本刊记者/萧广

　　3月14号，二级市场上基金中价位超过1.10元的一共有三只：安信、安顺和安瑞基金，记者由此采访了安顺基金的基金经理李匆先生。

　　面对市场变化如何应对？

　　记者：目前市场的整个环境出现了比较大的变化，请问安顺基金面对变化如何应对？

　　李匆：今年作为加入WTO的第一年，经济结构面临重大调整，加上政府也将要换届，今年股市存在许多不确定性因素，政策面和市场面的变数较多，很难形成合理的预期。从金融工作会议和两会的精神来看，规范和发展是今年市场的主基调，而稳定又是发展的基础。总体而言，我认为今年市场的格局是“变中求稳，稳中有变”。虽然宏观面和微观面的增长预期并不理想，但我们对今年的市场并不悲观，相信市场还是存在许多投资机会。所以在操作中我们还是以积极的心态应对市场变化，并适度参与一些局部和阶段性机会，积小胜多。由于去年大盘深幅回调使许多投资者都有较大的损失，对许多人而言，完全解套已经不错了，所以对今年的预期收益率也不能太高。

　　投资理念

　　新财经记者：那么安顺基金自己的运作思路有什么特点吗？

　　李匆：首先要说明的是，安顺基金作为华安基金旗下的一只基金，总体的运作理念是和整个华安基金一致的。华安奉行的投资理念是“精选个股，集中投资，长期持有，波段运作”，各个基金由于契约不同和基金经理的不同，具体操作上可能存在一定差异。相对而言，安顺基金的操作更偏向稳健一点。除了注重成长个股以外，我们也注重对收益性资产的配置比例，包括国债、绩优蓝筹股等。

　　我们对个股的选择是非常重视的，也非常严格。对基本面的分析、研究投入的精力很多。一旦选择了一只好的股票，一般而言会持有较多，并且长期持有，不太会受市场短期波动的影响。你研究一下安顺基金就会发现，我们的周转率在基金里面是较低的一只。可以看出，“精选个股，集中投资，长期持有”是相辅相成的。

　　注重基本面的分析和长期持有的策略并不是说我们不重视时机的把握。事实上，在选准股票以后，我们非常注重切入的时机。这种时机的把握包括宏观的经济形势、大盘的动向、各种热点和突发性事件分析、股票所处的价位高低等，我们会选择一个合适的价位开始介入。并且，随着市场格局的变化，我们也尝试进行一些波段运作，提高投资效益。

　　新财经记者：请问安顺基金的选股原则或者说是投资理念是什么？

　　李匆：刚才我讲了总体的操作理念，具体到如何选择个股，套用一句白话，选股原则我想可以归纳为三个字——“真”、“善”、“美”。

　　“真”——所谓“真”，简单来说就是指真假的问题、诚信的问题、规范的问题。最近揭露出的上市公司造假行为确确实实给投资者敲响了警钟。而在此之前，市场似乎并没有认识到造假的严重性，或者是说大家都有一种习以为常、“法不责众”的想法。会计信息的质量和上市公司的诚信是非常重要的，这是投资决策的基础。所以目前在这个市场上选择股票首要的一点就是判断公司业绩的真假、判断公司的信誉如何。

　　对于造假问题，我想无论是机构投资者还是中小投资者，都希望政府能够从制度上加以制约，要提高造假者的造假成本，而且这作为一个制度环境，本来就应当是政府的事情，中小投资者无力甄别，机构投资者也只能是设法规避，真正要消除这种现象，还需要监管层的进一步努力。

　　我们在选择一只股票时，会对这家公司进行多角度、多层次的仔细深入的调研，但是这种调研的成本很高。在选择调研对象之前，我们都会开一个调研论证会，通过讨论决定这家公司是否值得调研。从研究成本的角度，也决定了我们的操作理念是——“精选个股，集中投资，长期持有”。

　　运作规范，诚实守信，不做违反国家法律的事情，这是我们选股的首要条件。

　　“善”——所谓“善”，就是基本面的好坏。

　　公司的基本面大致包括四个方面：行业前景、核心竞争力、管理能力和合理的价格。

　　行业前景是指公司所处的行业要有良好的发展前景。这种行业既包括一些新兴的高科技行业，成长非常快；也包括传统行业，还包括一些基础设施行业，因为只要我们的经济在发展，这些行业就有发展的空间，而且相对来说比较稳定，符合我们稳健的操作风格。

　　核心竞争力是指企业在所从事的行业内，一定要有自己的竞争优势，无论是成本、产品还是经营模式。这种竞争力不见得要求你一定能够全国第一，但是一定要是竞争对手所不能替代的，如此才有发展前景、才能在激烈竞争的市场上立足。

　　良好的管理可以说包括三个方面：团结稳定的团队、稳健进取的风格、良好的业绩。一个企业的管理团队是企业发展好坏的关键因素，通过上市公司的实地调研，与管理层面对面的接触，有助于形成我们的直觉判断。稳健与进取是相辅相成的两个方面：进取心是指企业不能安于现状，要积极向上，要有不断超越自我的心态；而稳健则指企业的胆子也不能太大，不能头脑发热，四面出击，要踏踏实实，一步一个脚印。而良好的业绩是对企业管理能力的重要判断依据，团队必须要能够证明自己的能力和实力。

　　合理的价格是指好的股票一定要有好的价格，一定要在合理的价位介入。因为大盘走势有高有低，投入成本同样有高有低，我们会根据基本面和某一时点的特定形势，追求尽可能高的性能价格比。

　　“美”——“美”说指股票能不能得到市场的认同，能不能形成共鸣，是一种完全主观的标准，更多的是方方面面因素综合以后形成的对股票的看法。一只股票得到市场的认同，原因可能有很多种。有可能是比较符合某一投资主题，比如说WTO概念；也有可能是某一个市场热点，比如说网络热潮等。但对“美”不能过份追求，不能华而不实，更不能弄虚作假。“真善美”本质上是和谐统一的。

　　技术分析

　　新财经记者：技术分析的支持者认为，影响股票价格的全部因素(包含内在的和外在的)都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。请问安顺基金对技术分析是怎样的一个看法？

　　李匆：技术分析更多的是用于时机的判断，而且目前的市场是一个信息不完全的市场，有很多因素在市场上并不能得到完全的及时反映。技术分析方法一般而言要和基本面的分析结合起来运用。

　　未来的市场变化趋势

　　新财经记者：请问您觉得市场的主要变化趋势如何？庄股还会盛行吗？

　　李匆：首先谈一下对庄股的看法。市场现在出现了两点主要的变化：首先是监管逐步加强，市场正在逐步规范，；其次是市场结构出现了变化：从投资对象来说，大盘股越来越多，操纵的难度加大，从投资者来说，机构投资者越来越多，投资者的行为更加理性。因此庄家以前做庄所凭借的资金和信息优势已经大大减弱，做庄的成本越来越高，难度也越来越大。

　　目前市场正经历从庄股时代向机构时代的过渡，这需要一个过程。眼下有两个问题我们正在思考：一是如何应对机构投资的趋同问题。在研究力量和信息来源都差异不是很大的时候，机构在许多问题上的看法都趋于一致，获取市场超额利润的机会在减少。二是如何逐步与国际规范投资理念接轨的问题，不能不学习国际先进经验，也不能脱离市场现状片面接轨，度的把握非常重要。

　　个人投资心得

　　新财经记者：您有8年证券从业经验，想必经过了很多的得与失，您能谈谈您这么多年的心得体会吗？

　　李匆：个人的体会有很多，但有两点非常重要：

　　一是要有一个好的平台，要有一个好的团队。在目前高度发达的市场环境下，一个人的力量终究是有限的，一个人也是不可能有什么大的作为。个人只有作为团队的一部分才能充分发挥自己的作用。值得高兴的是我们现在有一个紧密协作的团队，而华安也是一直强调团队作用，奉行团队的精神。-

　　二是要有良好的个人心理素质，概括而言，至少要做到“自信、自知、自制”。

　　“自信”是指要有自己的独立判断，不能人云亦云，道听途说。这种自信要有你的依据，在面对别人质疑的时候，能够有充分的理由坚持自己的判断。自信力不仅仅是针对投资，也同样适合于做其他事情。

　　“自知”是指要有自知之明，要了解自己的长处和短处。在多年的投资实践中，要对自己投资过程中的得与失作出分析，总结成功与失败的因素。知道哪种情况是你最擅长的，当这种机会出现时候一定要善加把握，而自己不擅长的就要注意吸取别人的意见。

　　“自制”，就是自我克制能力，这对大资金运作非常重要。要能够控制自己的情绪和情感，遇事要冷静，不要受外界过多的干扰。这有时候体现在一些具体投资品种的选择上，有时候你在一只股票上赚了钱，你就会对它有感情，割舍起来并不容易。还有的就是尽量减少主观因素，让自己的投资更客观、更理性。

　　比较推崇的投资大师

　　新财经记者：国外有很多著名的投资大师，他们都有很多过人之处，请问您比较推崇哪几位？

　　李匆：仔细研究国外的投资大师，你就会发现他们都是适应某一个特定时期而出现的。这很有点像我们通常所说的“时势造英雄”。有很多投资大师都值得我们去学习。但中国的情况和国外有不同，又不能简单模仿大师们的理念。巴菲特的成功和理念在中国家喻户晓，对我们的投资理念也有很大的影响。彼得.林奇作为有史以来最优秀的基金经理之一，他所管理的资金性质和面临的压力和我们的公募基金有很多相似之处，他的理念和操作风格也很值得我们去学习。

　　另外，有很多优秀的基金经理人，能以超前的理念来引导市场，像70年代约翰.博格尔(John Bogle)推出了指数基金，并取得成功，也是非常了不起的，我很佩服他们的创新精神，虽然我们现在还没有运用他们的投资理念。

　　有关消息与机构

　　新财经记者：安顺基金如何做到前瞻性的把握市场？如何做到抢先一步？

　　李匆：首先是一个信息的平台，信息来源广泛、准确而又深入。其次是团队集体的勤奋敬业，再加上良好的经验判断。华安基金良好的企业文化和一致的投资理念是我们投资成功的基础和保障。

　　记者：能否问一下您对市场上的所谓的消息的看法？华安公司有时候可能被人借用作消息的来源？比如说最近有人在传说华安公司正在操作环保股份？

　　李匆：首先华安公司有自己的研究力量，这是我们投资判断的基础。有市场就会有传闻，对于一些我们感兴趣的信息，我们也会加以研究证实，然后再作判断。至于华安基金目前在操作环保股份，纯属子虚乌有。

　　新财经记者：您对市场上其他机构投资者怎么看，比如说大量的委托理财和私募基金？

　　李匆：不同资金由于资金来源不同，在具体的投资策略上也会有很多不同。如果资金要求期限较短，可能短期操作就比较多。而且就基金而言，不同的基金由于理念、文化的不同，在操作上也会有很大的差异。我想，在任何时候，安顺基金都本着华安“忠诚理财、智慧回报”的经营理念，根据自己的判断，为基金持有人提供优质的理财服务。-

　　新财经记者：您能给我们的中小投资者提点建议吗？

　　李匆：我认为个人投资者要想在市场上成功，必须要做到的是“知彼知己”。所谓“知彼”，是指对目前的这个市场必须有一个正确的认识，要知道在这个市场上有人赚钱，同时也有人在赔钱，而且赔钱的人很多。这个市场的确是风险与收益并存。所谓“知己”就是指对自己的定位有很清楚的认识。自己进入市场的目的是什么，换句话说就是有什么需求；自己在投资方面的能力大小；能够投入的时间有多少等等，都要有一个明确的认识，这样才能制定一个比较恰当的投资策略。

　　个人投资者大致可以分为三类，每一类都会有不同的投资策略：

　　第一类是想在股市上致富的人。这里的“致富”和“赚钱”不是一个概念，“赚钱”是所有投资者的目标，“致富”则更多的是借此发家致富。这一类投资者不应相信专家，更要注重相信自己。要全身心投入，去钻研，去分析，去总结。这属于职业股民。

　　第二类是过程重于结果的人，想亲自来投资，对输赢并不太看重，可以讲是些自娱自乐的人。这一类投资者关键要保持平常心，没事的时候也看看股评，有事的时候就忙忙自己的事情。股市暴跌了，自己被套住了，也不会太过沮丧，反正以后还是会解套的。长期来看，这些人的总体收益水平不会太高，因为他们本来投入的就很少，所以期望也不要太高。

　　第三类是寻求财富增值的人，即一般意义上的“投资”。他们手里一般会有比较多的闲钱，属于投资性的资金，但是他们又没有时间、精力亲自进行投资。这时候我认为他们就应当相信理财专家，追求长期的、稳定的市场回报。他们需要做的就是挑专家和挑机会。挑专家就是挑选合适的理财机构；挑机会是指根据各方因素选择合适的切入时机，因为经济形势走势有好有坏，大盘走势有高有低，一个合适的切入价位也是盈利的必备要素。

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