梗概：作为南方基金管理公司天元基金他们是如何安排投资组合的？他们对市场持什么样的看法呢？本栏目深交所直播室的是天元基金经理李旭利先生将与我们一起对天元基金的投资组合特点和经营理念进行探讨。

　　今天(3月7日)是“基金经理看市场”第四期节目，前面我们分别和华安创新、基金普惠、基金裕元的三位经理探讨了今年市场的特点，以及怎样根据市场变化，合理安排投资组合。那么，作为南方基金管理公司天元基金他们是如何安排投资组合的？他们对市场持什么样的看法呢？今天本栏目深交所直播室的是天元基金经理李旭利先生将与我们一起对天元基金的投资组合特点和经营理念进行探讨。

　　南方基金管理公司管理开元、天元、金元、隆元4家封闭式基金和南方稳健成长开放式基金。该公司旗下基金在投资品种的选择上具有较强的市场化特征，从不拘泥于行业倾向，这主要表现为其股票投资的行业集中度不高，重点持仓品种行业分布也较为分散。南方系基金注重的投资理念是价值和成长并重。南方旗下4基金选股有较高的雷同性，2001年第四季度所公布的投资组合中深圳机场、天通股份、海正药业、凯迪电力、东方钽业等重仓股同时为旗下多家基金持有，反映该公司还在延续过去两年形成的操作策略。而公司成立的南方稳健开放式基金对新兴铸管、凯诺科技、贵州茅台的持仓被业内认为最能代表南方系基金整体的投资风格。 从2001年第四季度公布的组合可以看出，目前南方旗下基金股票持仓已相对较轻，最高的开元基金股票持仓占基金净值的68%，而基金隆元仅占50%左右。此外，旗下各基金仍持有凯迪电力、深圳机场、东方钽业等长期重仓品种，但仓位已略有减轻，总体显示南方旗下基金在去年底还是对持仓结构做了一些微调。

　　主持人：我们刚才看到南方系的基金总体情况，目前它对交通运输以及能源电力包括医药行业增加了一些投资。那么是不是意味着在2002年你们对这些行业比较看中？

　　李旭利：对。因为南方基金公司比较注重公司的基本面，而交通运输、医药等行业在经济不是很景气的时候能够获取相对比较稳定的收益，所以说这成为南方基金管理公司在选择组合的时候首先选择的行业。

　　主持人：那么这些品种是不是完全符合你们价值和成长并重的投资理念呢？

　　李旭利：南方基金管理公司选股的思路基本上是从基本面出发，注重上市公司的价值，同时也比较看中上市公司的成长性。从这两个角度来说，交通运输和医药行业中的很多上市公司基本面情况比较好，利润收益情况比较稳定。而电子元器件等行业的成长性比较好，所以这都成为南方基金公司选择的对象。

　　主持人：在节前的时候，南方系基金的仓位相对轻一些。最近沪深两市出现连续上涨，那么在目前情况下你们的仓位是不是做了一些大幅度的调整？

　　李旭利：应该说基金的操作也是随着市场的变化而迅速变化的，特别现在各个基金公司加大了分散投资的力度，股票市场上股票的投资的进出相对更加快速、更加方便。在市场发生变化的同时，可能各个基金公司的仓位也会有相当的变化。现在南方基金公司各个基金的持股比例和上一季度公布的情况相比已经有比较大的变化。

　　主持人：您对2002年整个市场股指的运行趋势有何判断？

　　李旭利：应该说现在管理层对中国证券市场的规范和发展，基本的态度已经非常明确。经过2001年市场大幅度下跌之后，现在我们对2002年的市场相对比较看好。

　　主持人：那么价值和成长是南方系基金投资时候并重的两个重点，价值的标准您怎么界定？因为价值标准在大家印象里面，是一个不太好量化的概念。

　　李旭利：我们总是说价格围绕着它的价值中枢波动的。我们选择有投资价值个股的时候，我们是在选择它内在的价值被低估的个股，也就是说通过同行业、同类型的企业相比，它的价值相对低的个股。

　　主持人：那么成长的标准你又怎么看？

　　李旭利：在企业成长性方面，我们主要是看中它的利润增长率以及它所处的行业未来一段时间的成长性，当然我们也会考虑企业在行业当中所处的位置。

　　主持人：您刚才也谈到了对2002年的市场相对乐观一些，很多投资者就很关心在下一阶段，比如您看好的价值型或者成长型的股票都处在哪些行业。能不能结合今年这些行业的特点，给大家在行业上面有一个选择呢？

　　李旭利：首先我们看好IT行业与电子元器件行业，因为今年美国经济可能出现回升，那么这两个行业随着美国经济的回升，可能在需求量上发生很大的变化。这两个行业经过去年下半年的下跌之后，行业基本面出现了触底反弹的迹象。同时从上市公司的价格来看，经过去年大幅度下跌之后，现在股价又处于比较低的位置，所以这个行业从成长性的角度看是比较看好的行业。那么从价值投资的角度来看，今年电力行业和交通运输行业仍然是我们重点选择的对象。电力行业主要是因为今年国家实行电力体制改革，可能会使很多电力上市公司采用一种低成本扩张的办法。通过采用资产注入的方法，使上市公司资产迅速膨胀，同时它的盈利能力上升。而交通运输行业一直是在处于低潮时候比较稳妥的公用事业板块，也是南方基金公司长期投资的一个行业。

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