——让我来设计一个真正多赢的方案

　　作者：康大力

　　自去年6月份开始的国有股减持问题，引起了股市的剧烈动荡，股指下挫30%、8000亿流通市值蒸发。而现在又有人提出了非流通股的问题，使问题更加复杂化，对现在的市场心态，不管哪种方案，都难免有负面影响，后果难料。

　　实际上，这个事情是在理解上出现了偏差。

　　减持的目的是什么？按照国务院文件的精神是在增发新股时通过减持10%的国有股来筹集社保基金，而现在内容却转而开始涉及到改革证券市场的根本体系，如此大的系统工程，不可能一蹴而就，硬要在限定时间内强行推出，必然会引起剧烈动荡。如此一来，在当前国际经济疲软的形势下，本应集中全力发展的国内资本市场反而将丧失宝贵的时机，不但原来征集社保基金的目的未能实现，反而给中国的资金市场蒙上了一层阴影，给投资者带来巨大损失，市场基础也面临威胁，从大处分析，确实得不偿失。

　　办任何事情都不能脱离中国国情。我们的证券市场体系发展到今天这种程度，促进了经济建设的投融资改革，对国民经济的贡献有目共睹，如果真要推倒重来，其严重后果难以设想，联想到东南亚金融危机、阿根廷经济危机的前车之鉴，令人感到惶惶然。

　　如何解决这一问题，考虑到稳定市场促进发展、增加国家社保基金收入，维护投资者利益等多方面因素，设想了以下的方案，或许能够起到参考作用：

　　1、认真执行国务院文件的规定原则，通过增发新股解决社保基金的大方针不变。对增发新股时减持10%的国有股，按资产净值定价，按比例配售给流通股的投资者。

　　2、对上市公司发行新股的幕集资金，按税法规定恢复征收5.5%的营业税，专项用于社保基金，其目的一是补足按净资产定价后国家少收的部分，二是体现上市公司与投资者的公平负担。

　　这种办法，可能减少了新上市公司的局部收益，但却保护了中国的资金市场基础、保护了4000万投资者的利益，孰重孰轻，不言自明。

　　3、对证券市场征收的印花税实行定向使用，全部划转社保基金。

　　4、向证券交易商按交易额的1‰征收社保基金，不再降低佣金(降低佣金对中小投资者没有太大的意义，而券商对大户返佣则是公开的秘密，与其同样减少券商的收入，那还是补充社保基金的好)。

　　5、立即终止非流通股和国有股在A股市场全流通问题的探讨，以避免有关部门因观点不同造成市场的猜测、误解而出现对股票市场的干扰。待深、沪交易所合并后，将全部非流通股包括国有股，利用深交所的现有系统，在深交所挂牌上市，价格按市场化定价并自由流通。国有股属中央财政的，卖出后全部归入社保基金，属地方财政的，卖出后50%归入社保基金；其他法人股卖出后直接征收20%的所得税归入社保基金。在运行较长一段时间、个股价格稳定后，按市价与沪市的流通股折价并股，改到沪市全流通。成熟一只转一只，争取5年内实现全部股票的统一。

　　如果按照以上思路设计方案，既可保证社保基金的来源，甚至可比原方案能大幅度增加收入，因政策很透明，可以稳定市场，而且立竿见影。与在原方案上修修补补相比，除上市公司有点损失外，对证券市场完全没有副作用。在当前股市面临巨大危险的时候，这一办法上合“天意”(增加社保基金来源)、下顺民心(保护投资者切身利益)，从维护国家资本市场的大局出发，是利国利民的大好事，有百利而无一弊。有无可能，抛砖引玉，请大家讨论。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。所有媒体及网站要转载，请致电：(010)62630930转5151联系。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持与合作，欢迎踊跃投稿。(附：新浪网财经频道征稿启事)

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