首先中国现有的股票市场是具有中国特色的股票市场。但一开始就没有和国际通行的股票市场接轨，而是将股票分为流通股、非流通股(国有股和法人股)，这是历史造成的，任何人都无法回避这样的事实。

　　(注：B股这里现不考虑，因为数量和规模比较小，所带来的也影响比较小)

　　现在的股票市场逐渐已经开始从为国有企业服务而转为为社会主义市场经济服务，是社会主义市场经济的晴雨表，代表有中国特色的社会主义市场经济的兴衰，因此必须要改革现有的流通股和非流通股的历史矛盾问题，否则现有的社会主义市场经济和国有企业的改革就会出现反复。这也是任何人都无法回避这样的事实。

　　那么怎样有效的解决这一历史问题呢？目前网上和社会上有很多种有关国有股减持的方案，而且证监会也正在征求不同的方案。比较有代表的是张卫星和韩志国的两种方案，目前大家还在探讨这些方案的优缺点，以便找到一种能双赢甚至多赢的方案来。

　　我个人曾在新浪网上发表一篇有关国有股坚持的很短的文章，其主要思想就是用增发--回购--注销来有效的减持非流通股(国有股和法人股)。这里为什么要用这一方式来减持非流通股？？？道理很简单，因为这是历史造成的遗留问题，国有股法人股一开始在中国股票市场诞生时，就规定了它们不能在股票市场上自由流通的特点，因此以后也不能让它们在股市上流通，否则岂不是让老百姓和流通股东们认为有关部门制定政策时没有考虑周到，执行政策时言行不一等等，从而让广大股民产生恐慌心理，造成股市暴跌，这不是我们所有人所愿看到的结果。所以有关部门必须考虑决不能让非流通股(国有股和法人股)进入股市流通，无论用怎样的方式让非流通股流通，都会对股市造成恐慌，引起暴跌！

　　但有目前这种有非流通股的股票市场是一个不健全(或称不健康)的股票市场，难以发挥社会主义市场经济晴雨表和社会主义资本市场的资源优化配置的功能，因此必须将其改革成为一个全流通的股票市场，才能真正发挥股票市场应有的功能。

　　此外，中国目前处在社会主义市场经济初级阶段，市场经济还不太健全，特别是全社会的社会保障系统还没有建立好，尤其是社保基金还很不充足，因此需要从各方面渠道来充实社保基金，以此来保证社会主义市场经济的稳定发展和人民生活质量的不断提高。而中国的国有资产应该也应当是充实社保基金的主要渠道和来源，这也符合江总书记提出的三个代表思想和社会主义市场经济要有进有退的原则。

　　那么既不能让非流通股流通，又要让中国的股票市场成为一个真正的全流通的股票市场，还要让国有资产进入社保基金，特别是要尊重历史事实，保护广大股票投资者和国家利益都不受损失，我个人私下认为方法只有一个，就是增发--回购--注销！！！！

　　要保证历史造成的非流通股决不能流通，并且建立一个真正全流通的股票市场，就必须将这部分非流通股回购并且注销它，要让这些非流通股死亡而不是让它流通，这是一个原则问题，也是非常关键的问题！！！不让非流通股死亡而让其流通将会造成股票市场的暴跌！！！决不能让非常庞大和惊人非流通股这只“猛虎”出笼，因为它会“咬伤或者吃掉”广大流通股民的“血肉”的！！！辨证唯物主义告诉我们，任何事物都有其出生、发展、死亡的过程。既然非流通股阻碍了我们社会主义股票市场的健全，阻碍了社会主义市场经济的健康发展，我们为什么还要让非流通股重新获得新生呢？！所以我们只能采取回购并注销的方式来让非流通股从历史的长河中消失掉。这样也就解决了非流通股决不能流通，而且还建立一个真正的全流通的股票市场的问题。

　　现在来看看国有资产能否进入社保基金的问题，答案是显而易见的，回购国有股的资金当然可以进入到社保基金中了，因为国有股本身就是国家的财产，当然要为全国人民服务了，至于回购法人股的资金当然要依照法人的要求处理了。所以回购注销方式可以为国家提供充足的社保基金。

　　再看是否尊重历史事实，保护广大股票投资者和国家利益都不受损失的问题。增发--回购--注销方式从一开始就是本着尊重历史事实来着手的，历史上非流通股不流通，今后我们也应该不让其流通。那为什么要采取向流通股东增发(或称配股)的方式呢？因为只有这种方式才能在现有股票市场体现三公的原则，采取别的方式就会伤害流通股东的切身利益，要知道流通股东的股票是在不同时期不同点位购买的，采取一刀切的直接方式对流通股东进行一定的补偿都是不太公平和公正的！因此只有采取向流通股东低价配股这种间接方式来补偿流通股东的切身利益不受损失。但一定要注意必须要以低于净资产的价格来回购非流通股，这也是问题的关键所在！因为国有股法人股本身并不是溢价发行，每股净资产有一部分原是属于流通股溢价发行和配股带来的，应该归还给流通股东(这种归还不是直接的而是通过股市间接的归还给流通股东)。这中间的道理大家不言自明(不太理解的参见张卫星的有关文章，那里面有翔实的阐述)。

　　那为什么要通过向流通老股东增发(或配股)来减持非流通股呢？道理很简单，企业一年所得的利润是属于全体股东的，包括流通股东和非流通股东，因此企业的年度分红应该是全体股东的股东大会决定的，任何其它人不能参与或强制决策。因此回购的资金来源只能是向流通股东增发或配股了。而且采取这种方式更体现了股票市场的资源优化配置的功能，好的企业可以多配，价格可以高些，从而可以更快的将企业变为全流通股的上市公司(因为配股价高，回购价低，回购的数量就多，总股本数量缩减速度的就相应快些)，差的企业全流通的步子就相应的慢些(因为配股价底，回购并注销的非流通股数量就少)，并且可以视牛熊市场变化和上市公司各自的赢利情况来动态调节配股价，而不是采取行政的手段来“一刀切”！

　　最后说明一下增发的方式是对流通股东是有好处的。各位流通股东，你们应该知道这种增发方式本并没有扩大上市公司的总股本，相反会减少公司的总股本！这样以较低的价格配股会对原来流通股价有一个除权，会降低流通股价，从而降低二级市场的风险，而且由于上市公司用更低的价格回购非流通股，就会减少总股本数量，从而提高每股的含金量和盈利能力。举个很形象的例子，一个上市公司总股本(或称总盘子)相当于一个气球，现在的中国的上市公司目前确是两个气球系在一起，一个是流通气球(较小)，另一个是非流通气球(巨大)。我们的任务是在不能让非流通气球里的气进入流通气球的前提下(否则流通气球就会快速撑大而暴裂)减小直至消失(否则非流通气球就会破裂，而引起流通气球也破裂)，流通气球里的气很值钱，而非流通气球里的气没有流通气球里的气值钱，流通气球本身有造血功能，即可以充入新鲜气体。我们采取的方法就是向流通气球里慢速的充入比较值钱的新鲜气体，换回来的钱(即配股的资金)去回购非流通气球里的不值钱的气体，然后将其放归大气层。这样一边流通气球慢速充气，另一边非流通气球快速放气，整个上市公司总的气球(股本或盘子)变小了，而公司的盈利能力还很正常运转，因此相应的每股盈利能力和含金量相应增加，从而保护了投资者的最大利益，降低了投资风险。那么有人提出有些流通股东没有钱来配新股怎么办，方法也有多种变通方式，一种是向老股东发行配股权证流通一段时间，这样可以避免有些股东没钱配股的麻烦，但我个人认为，配股权证曾经在中国股市出现过一段时间，但还是消失了，这是由于它有一定的弊端所造成的结果，象股权证的投机性太强，而且通过股权证筹码的高流通速率反而会减少流通股东的利益，因为股权证在高速换筹交易中使得流通股东的利益通过交印花税和佣金交给国家和券商了，因此股权证本质上对流通股东的利益是不利的！我个人认为按目前现有的方式配股是比较好的方式，一是游戏规则没有太大的改变，二是可以保证流通股东的最大利益！至于有些流通股东没有钱来配新股，可以采取卖掉一部分流通股的方式，因为这时流通股尤其是绩优股会因为含有低价配股权而上涨，这是因为在总盘子(股本)变小的前提下，还能配到更便宜的股票的原因！所以不必担心流通股东没有钱来配新股的问题。

　　最后，顺便提一句在增发--回购--注销周而复始螺旋式前进的过程中，由于每股的含金量越来越高，非流通股会越卖越值钱，这也是国有股东所愿看到的结果。

　　综上所述，我们可以认为增发--回购--注销的方式是一种国家，企业，和流通股东多赢的策略。

　　我是一个小小股民，93年出开始投资股票，注意我不炒股，是投资股票，我个人认为只要选准股票做超长线投资，就会得到巨额回报，我也是这样去做的！在我看来增发--回购--注销这一方案比较切实可行，比较符合市场规律，若有不对之处，请大家多多指教！！！！最后，肯请大家细细品味增发--回购--注销这一方案的好处，虽然简单，但真的是各方面的利益都照顾到了！！！

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