资源上涨凸现负面 套现压力渐大

　　资源上涨凸现负面效应

　　伴随着国际原油价格不断创出历史新高，国内成品油仍有进一步上调的压力，使得有关部门被迫将燃油税的实施时间推后。同时，交通运输行业也相继调高了运输价格，以缓解成本上升的压力。除了成品油等化工产品外，煤电联动的预期也较高，能源价格的上涨，对于多数行业意味着成本的上升，而使效益下降。另外，有色金属价格的上涨也会造成相关原 材料价格的上扬，更多的是负面效应。这些都给沪深股市的继续上涨带来了心理压力。

　　市场交投超警戒水平

　　从历史上看，月份的日均成交金额在200亿元以上后，下一个月份出现回落的概率很大。在1、2月份的连续两个月的日均成交金额处于200亿元以上水平之后，3月份的成交出现回落，并伴随着一波调整，不过很快又重拾升势。4月1日至21日的日均成交金额则上升至340亿元以上的水平。近几年出现如此高量是在2004年第一季度，而当时上证指数(资讯 行情 论坛)为1600点附近，显示4月份有着较高的换手率。因此我们判断，5月份的日均成交将难以再创新高，大盘也将步入调整。

　　千三接盘资金面临套现

　　大盘周一、周二的连续阴线，可被定义为继上周五首次上千四之后的回调确认。日K线虽为阴线，但实体不大，并有一定的上下影线，说明盘中空方并未完全取得主动地位。在千四关口附近，多空争夺激烈。现阶段，大盘在上行过程中正不断遭受套现压力，多空博弈将见分晓，投资者在“五一”长假前需要密切关注盘面变化。

　　由于大盘自去年6月份以来累计升幅已近40%，获利盘相当丰厚。此波巨额资金在千三附近承接了大量的获利套现盘，至少应该在千四之上，才可能全身而退，所以此后的上升阶段极可能是逐步派发的过程。所以，后市虽仍有进一步上攻的可能，但中期走势则存在变盘的可能。

　　规避涨幅过大品种

　　观察周边市场，本周两天香港恒生指分别下跌0.93%、0.77%，国企指数分别下跌2.25%、2.7%，而上周末美股也出现涨势趋缓的现象，世界其它主要国家和地区的股市也有调整的迹象，这样给内地股市造成了不利的外围环境。

　　从摆动指标(KDJ)看，股指自多方强势区出现下探，多方力量减弱，并逼近中势区的位置；布林线上，股指处于上轨和中轨之间，中轨支撑远在1356点附近。

　　综合来看，大盘目前调整的幅度不大，但成交量创出3年多来的历史天量，多空分歧明显加大，虽然还难以判断大盘抉择的方向，不过可以明显看出资金大量套现的压力。建议投资者远离累计升幅过大的有色金属、石化等前期领涨品种，逐步提高现金持有比例，以规避“五一”长假前可能出现的系统性风险。

　　(作者为西南证券研发中心高级分析师，金融学硕士)

　　看多观点：

　　多头维护上升通道

　　汇正财经、北京首证等6家机构看多。他们认为，周二股指虽然一度下探并下穿了短期均线的支撑，但中期上升通道并未因此被破坏，而日线则形成长下影的星型线，显示市场的下档承接力度目前十分有力，成交量的大幅缩减也说明市场并不认同继续下探，且这种形态自身通常也是颇具止跌趋稳意义的。从大盘K线上看，股指仍处于上升通道中，短期均线对股指形成了较强的支撑，可见多头依然在极力维护股指的上升通道，市场再创新高的可能依然相当大。

　　看平观点：

　　欲调难下宽幅震荡

　　博星投资、安徽新兴等22家机构看平。他们认为，周二大盘股指宽幅震荡，早盘股指低开低走快速回落到1400点整数位下方，并考验10均线的支撑，在此获得支撑后，盘中反弹又起，尾盘以带长下影的小阴线报收，成交量同比萎缩。

　　从盘面上看，有色金属股、股改股和低价股表现较强。短线来看，10日均线的支撑开始发挥作用，近期强势股继续强者恒强，使得大盘欲调难下，但由于大多数已率先步入调整，大盘的宽幅震荡格局将频现。另外，"五一"长假之际，市场节日情结浓厚，大盘将围绕1400点反复震荡。

　　看空观点：

　　盘面出现恐慌下跌

　　广发证券、陕西巨丰等12家机构看空。他们认为，周二大盘早盘即低开并快速杀跌，上证指数开盘15分钟就下跌24点，盘面一片恐慌性杀跌，经过短暂恐慌性抛盘后，指数展开震荡反弹，盘中一度接近翻红，然而尾盘抛压再次出现，收盘时指数下跌10点。

　　空头继续对"业绩地雷股"、弱势股进行打压，预计节前最后几个交易日这种分化情况将会延续。一些超跌股由于短期跌幅巨大，风险已经得到很大释放，有些在昨日出现反弹，但有色金属股等超涨股的回落在即。预计股指在1400附近形成中期调整的可能性十分大。

　　□张刚