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国信证券 肖建军
周一深沪股市并没有短线涨幅较大就减缓上攻步伐，反而在心资金不断入场的推动下释放出更强的上攻力度。大盘在连续五阳线的情况下大涨200点，股指逼近1500点。大盘如此强势令人联想到五年前的“5.19”，历史会重演吗？将“9.15”行情与“5.19”行情进行对比，我们发现某些惊人相似之处，值得投资者高度重视：
首先：从技术走势来看，两轮行情都是在持续下跌，股市处于危急关口突然形成的走势反转，而且反转的势头同样凶猛。“5.19”行情大盘从1059点短短四个交易日大涨160点达到1218点，反弹幅度15%。随后调整一天以后继续震荡冲高。本轮行情股指从1259点大涨204点达到1463点，涨幅16%，用了五个交易日。
其次，从市场热点来看，都是投机性的股票领涨大盘，绩优股走势相对较弱。区别在于“5.19”的投机炒作有网络股这样的核心题材，本轮行情的投机行情以超跌反弹为主，没有集中的题材形成核心热点，不过也形成了纺织股、科技股、中小板等相对集中的板块热点。行情不是又主流的板块和热点支撑，反映的是行情的主导者不是场内资金的拉高自救，而是先知先觉的场外新资金推动的。本轮行情中基金核心资产在大盘下跌的尾声成为领跌力量，反弹的前两日严重滞涨，充分表明行情的推动者来自新资金。
第三，最重要的一点，两论行情都有极强的政策推动的特点。“5.19”行情中管理层对 “恢复性行情”的定性直接刺激了反弹行情向反转行情的演变。比较而言，“5.19”行情政策面并没有太多实质性的举措，两市大盘却走出了60%以上的涨幅。本轮行情由温总理加快落实国九条的指示精神而起，政策面上准备了更充分的利好措施。央行和外管局已经通过鼓励商业银行发起成立基金管理公司、加快QFII审批步伐等措施率先兑现了部分利好。而在六个工作小组加紧研究制度落实国九条的情况下，投资者完全可以预期由更多的政策利好出现。这样来看，本轮行情政策面的支持力度甚至有超过“5.19”的可能，本轮行情会赶超“5.19”吗？
虽然说不能完全排除这种可能性，因为政策支持的力度显然超过“5.19”，行情初始阶段的表现也不逊于“5.19”。而且以目前市场普遍上涨和轮动领涨的走势格局，让大盘指数在一个阶段性行情中走出单边持续上涨的行情难度并不大。但基于对当前深沪股市运行趋势本质上的认识，必须提醒投资者不可因为一时的大涨就忘乎所以，目前的股市完全克隆“5.19行情”的可能性很小。“5.19”特定的历史环境，在投机氛围较浓的股市环境下可以刺激疯狂的投机炒作和短线的暴涨，在目前注重规范发展的政策环境和理性投资主导的股市环境下难以重演。
不过，本轮行情的反弹力度之强，已经超出了正常的技术性反弹，很显然，因为与年线交织在一起，技术上有重大阻力的1500点不会成为本轮行情的高点，因此，我们倾向于认为上证综指的反弹幅度至少可以达到前期跌幅的50%以上，即股指有望冲击1580点到1600点。由于国九条的落实还有一系列政策举措还值得期待，因此短线来看，虽然大盘已经有较大的反弹幅度，但行情仍然处于初始阶段，继续做多的风险仍然较小。唯一需要注意的是，本轮行情最具爆发力的上攻行情和个股普遍反弹的投资机会可能已接近尾声。由于我们暂时还没有充分理由对大盘反弹的高度过分乐观，因此我们倾向于认为后市的个股走势会出现分化，投资机会的把握将取决于对未来热点的把握和个股的选择上。
操作上，短线投资者仍可以继续积极持股，在把握操作节奏的基础上可以分高减持涨幅偏大的个股，大胆吸纳并耐心持有涨幅滞后的个股。从不同个股的上攻力度来看，短线市场仍然以投机炒作为主，部分前期有资金套牢其中的超跌个股(包括部分前期庄股)仍然有强劲反弹的可能。至于热点和操作向价值股的转移，估计要在短线的炒作激情充分宣泄以后。
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