刘纪鹏：系列政策将为股改保驾护航

　　刘纪鹏

　　6月27日，中国证监会尚福林主席在国务院新闻办举行记者招待会，这一举措，在当前股权分置改革处于紧要关头的时候，具有重大意义。

　　首先，“627讲话”明确提出资本市场将在当前中国经济结构调整和下一轮中国经济 发展中起到一个龙头的牵引作用。尚福林主席首次明确指出发展中国资本市场是建立全面小康社会的重要任务。这对于当前宏观调控中寻找新的经济增长点，拉动经济升级、实现经济腾飞，弥补此前经济增长过度依赖房地产和汽车等行业的片面性和不稳定性缺陷，具有一个强烈的政策信号。

　　其次，“627讲话”首次提出发展资本市场是维护中国国家金融安全的战略选择。在当前中国金融体制改革面临两行改制背水一战的关键时期，建立起一个强大的本土资本市场才是实现两行改制上市的根本出路。同时，也是我国化解金融危机风险，实现人民币汇率市场化改革的重要前提，资本市场的健康发展和持续向上与否，直接关乎到中国国家利益。

　　第三，资本市场将成为我国下一步国企改革攻坚战、实现国企产权清晰化、实现流动性并达到资源优化配置的主战场。正是在这样一个认识的基础上，在当前面临资本市场重大结构调整的改革中，以“有形政策之手”解决股权分置这一中国股市特有矛盾，保证股市重大结构调整顺利实现的“总量调控措施”势在必行。在尚福林主席的“627讲话”中，可以看到，这一具体的“总量调控措施”包括以下内容：

　　一、适当增加QFII的额度。在这一问题上，外国的机构投资人和中国的基金等机构投资人对在中国股市现阶段是否应大举入市，一直存在巨大的分歧，尽管中国的机构投资人在入场投资的问题上一直忧郁不决，但QFII机构则十分看好中国股市，他们的额度子弹已经打光，因此一直纷纷要求扩大其额度，但监管部门事实上始终担心被外国机构抄个大底，不利于保护中国股民的利益，所以也一直忧郁不决。但是，当面临股权分置这一事关中国股市稳定和发展的重大战役时，我们必须先抓主要矛盾，因此，付出一些代价也是值得的，尚福林主席的讲话首次明确发出了将在近期内增加QFII额度的信息。

　　二，商业银行的证券投资基金的组建正在抓紧实施中。其中中国工商银行的证券基金试点已获批准，众所周知，打破商业银行分业经营、实行混业经营所带来的证券投资资金优势，绝非一般的投资机构所能相比。同时，在尚福林主席的讲话中明确指出，由国家统一组织的企业年金与保险基金的入市比例和规模也在国家的统一部署下，加速入场。

　　三、从财政政策上看，继续完善有利于投资者的优惠税收政策也将进一步实施，例如，为扶持濒临绝境的证券业，红利税、印花税甚至可以全免，以及减免资本所得税的措施，也应在考虑之中。

　　四、市场各方关心的平准基金入市的问题，当前也正在国务院股权分置改革领导小组的抓紧研究论证之中。面对记者的相关问题，尚福林明确提出，股权分置改革是资本市场发展中的一次重大变革，它需要一个稳定的环境，为此，改革过程中需要的各种措施都会进行充分的论证。这无疑是对这个敏感的问题进行了巧妙的回答。

　　综上所述，此次的“627讲话”，应该说是党中央和国务院为维护中国股市健康发展所准备的系列组合拳的第一步。

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