萎靡沪综指代言股市将成历史 统一指数渐行渐近

　　本报记者 谢飞 深圳报道

　　统一指数即将推出

　　上证综指的萎靡走势代言中国证券市场或将成为历史。

　　此间人士透露，上周，证监会召集深、沪交易所的有关指数技术人员赴京，就推出统一指数问题进一步商讨。市场人士估计，统一指数推出将为期不远。

　　今年2月2日，在上证所举行的“纪念国九条发布一周年座谈会上”，上海证券交易所理事长耿亮专门提到了沪、深交易所今年联合推出统一指数的问题。

　　耿亮当时称，“上证所与深交所已商定共同组建指数公司。一方面，推出统一指数，为今后推出更多基于此基础上的指数产品提供合适的标的。另一方面，做好现有上证180(资讯 行情 论坛)、上证50(资讯 行情 论坛)和深证100(资讯 行情 论坛)等指数的维护、优化及调整，推出更多符合投资者需要的指数，丰富指数系列。”

　　耿亮的表态被看作是两所合作统一指数的一个讯号。

　　但记者就此事向沪、深证券交易所求证，两所均表示对此事不方便发表看法。

　　据有关知情人透露，目前统一指数的研制已经接近尾声，近期即将推出。据了解，统一指数可能会是包含两所的一些蓝筹股为主的成份指数，以期能替代现在的上证综指成为衡量两市的指标，从而提升股市的信心。

　　在记者向接近证监会的有关人士求证，询问“在今年上半年统一指数是否有可能推出”时，该人士答复：“用不了那么久，很快了。”

　　沪、深交易所统一指数之争

　　关于推出市场统一指数的呼声由来已久。早在2002年，就曾经一度传出统一指数即将推出的消息，但一直未有实际进展。

　　统一指数迟迟不能推出，实际上反映了两个交易所在统一指数上的分歧。

　　由于统一指数关系到沪、深交易所的切身利益，两所在编制方式上存在一定分歧，比如，以什么样的标准编制，涉及两所哪些股票进入统一指数，市值占多少等。对于两个交易所来说，进入统一指数股票数量的多少，以及权重设置，都在一定程度上决定着沪深市场今后的影响力，并且，今后在统一指数的基础上还会有很多衍生产品，统一指数可谓影响深远。所以两个交易所在统一指数编制上也据理力争，比较慎重。

　　统一指数还面临一个今后的使用费问题。“根据惯例，基于指数的产品，是需要授权使用并要收取使用费的，统一指数今后也必然面临这个问题。”国泰君安证券金融工程部彭艳女士说。

　　在统一指数研制方面，上海证券交易所一直很强势。

　　上海证券交易所在2001年就公开提出编制统一指数，当时上交所副总经理刘啸东关于在当年底推出统一的沪深指数以及未来陆续推出指数期货和期权产品计划的讲话，曾一度引起市场极大关注。

　　但上交所单方推出统一指数的提法遭到了反对，当时业界认为统一指数制订应该交给没有利益关系的第三方，股票交易所介入，可能影响市场的公平。并且，统一指数由上交所单独编制，也不可能得到深交所的支持。

　　最后，在证监会的协调下，统一指数的编制工作曾一度交给了清华大学的专家。2005年，两个交易所达成一致，以联合成立指数公司的形式推出统一指数。

　　但从目前两个市场情况来看，上海市场的大盘蓝筹股多于深圳市场，统一指数可能会选择流通盘较大的蓝筹股，上海市场进入统一指数的股票肯定会多于深圳市场。

　　指数救市

　　对于监管层来说，统一指数的推出不仅仅是两个交易所的问题，而是关系到中国股市信心恢复的问题。

　　深圳证券信息公司指数专家毛迅博士认为：“推出统一指数，对重新树立股市信心有好处。”

　　毛迅认为，上证综指成为衡量两市走势的指标是由历史原因造成的。目前，无论是机构还是媒体，分析证券市场的走势，首先就是讲上证综指的走势，上证综指似乎已经成为投资人以及媒体的唯一指标。

　　以上海市场指数的走势来判断整个中国市场的走势，显然是不合适的。“目前判断市场都是一个单方指标，不能全面反映市场。”彭艳认为。

　　并且，指数专家认为，由于目前上证综是以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围，由于现在股票的表现出现分化，“二八”现象越来越明显，近期深中集(000039SZ)等蓝筹股股价坚挺屡创历史高价，而绩差股则走势很差，分化非常明显，而上证综指是包含上海市场所有股票的指数，必然导致该指数很难走强。

　　指数专家认为，一个走势较强的指数能有效激发市场信心。如美国最权威指数之一的道.琼斯指数，不仅是股市风向标，已经成为美国经济的风向标，香港的恒生指数(行情 论坛)也是如此。

　　上证综指近年来不断地创下新低的情况，给市场信心造成重大打击，监管层希望能尽快推出股市的新指标，以提振市场，市场各方也对股市的新方向标寄予厚望。

　　指数期货猜想

　　统一指数指日可待，基于统一指数的指数期货等衍生产品也成为业界关注焦点。

　　上交所研究中心主任胡汝银博士对统一指数的功能是这样看的：它最突出的功能主要是表现在三个方面，第一个方面它可以作为市场价格水平的一个基准。第二个，可以根据它来构建指数组合以及进行资产管理。第三个功能它可能成为衍生金融工具的基础。

　　最主要的功能主要是两点，一个是指数产品，以及资产管理的工具，第二个是作为衍生金融工具的基础，比如进行对冲，进行套利，套期保值等等。

　　胡汝银提到的第二个功能是，是统一指数很可能被基金公司采用，构造像上证ETF50，融通巨潮100指数基金等类似的基金产品，成为基金公司产品使用和跟踪对象。

　　而统一指数另一个让业界期待的是基于统一指数的股指期货。

　　目前普遍认为统一指数是指数期货推出的基础。“现在就缺一个好的指数。”彭艳说，“单一的市场指数无法做股指期货，比如用上交所的一种指数做股指期货标的，如果投资人持有的是深交所股票，就无法很好地对冲了。所以跨市场的统一指数是指数期货的前提。”

　　但有关人士认为，统一指数虽然很快将会推出，但股指期货仍然需要等待。一方面，新的指数推出，一般都需要运行一段时间以检验其稳定性，例如巨潮100指数就是在推出两年之后才被基金公司作为基金产品，另外，目前国内市场做空机制等关键制度仍然没有出台，所以股指期货仍然需要时间。