野村证券:CTA很快做空标普500指数期货 推动抛售大潮

　　又一波抛售潮不断发酵，这一次的伤亡情况又会有多惨烈？

　　股票基金今年可谓是惨遭抛售。德意志银行昨天公布的数据显示，今年以来，股票基金市场已经流出了1320亿美元，如果算上去年12月，那么资本总流出量则高达2370亿美元。

这意味着过去6个月资本流出量创下历史新高。

　　此前，虽然全权委托基金（discretionary funds）在今年4月标普指数创下新高和5月市场市场遇冷的时候，都继续出售股票以满足赎回需求，系统性基金却没有太大的动作，一直处于观望状态，这本来给了市场一线希望。然而，这一情况也开始改变。

　　野村证券的量化团队表示，受到避险情绪影响，市场情绪指数跌入负值，因此股票多头/空头基金再次回归保守仓位，开始卖出周期股（尤其是科技股），同时买入防御股（主要是公用事业和医疗股）。

　　不过，这一抛售的规模还远不及今年2月以及去年10月的抛售，因此目前还不至于引起波动性的巨大变动，VIX恐慌指数也仍然在震荡之中。

　　然而，好景可能不会太长。现在，跟踪趋势的商品交易顾问（CTA）和风险平价基金已经开始抛售股票。野村证券警告：

“CTA已经开始做空罗素2000指数期货，可能过不了多久，就会发起对标普500指数期货的做空潮。”

　　不仅如此，投机者已经将美国经济衰退作为了其交易的前提，野村证券认为，未来波动性可能会大涨。而且最近的ISM制造业指数远低于预期，创下多年新低，这只会让美国股市的做空大潮势头越来越猛。

　　如果CTA真的开始做空标普500指数，那么野村证券最关心的就是，他们的做空潮是否会延续7个交易日。如果CTA进行这样的长期抛售，那就表明他们的动机并非只是技术原因，而是对美国经济的一致看衰。此外，野村证券还指出，被抛售的可能不仅是美国股票，亚洲股市也难逃一劫。

　　与此同时，债券市场的动向和股市恰恰相反，美国国债和其他发达国家国债经历了一波恐慌抢购，10年期美债收益率已经跌至2.07%，创下多年来的新低。此前美联储票委布拉德（James Bullard）表示降息将很快到来，又一次激起市场恐慌。市场普遍预期全球经济将陷入衰退，因此希望逐渐推动美联储降息。

　　宏观对冲基金已经开始买入美国、日本、德国等多国的债券，虽然债券收益率的波动性不断上升，但是风险资产的波动性在5月已经超过了投资级债券。因此，风险平价基金在5月的再平衡中把购买债券放到了第一位。当然，如果债券波动性在6月继续保持高位，那么风险平价基金可能会卖出一些债券多头头寸。

　　来源：金十数据

责任编辑：孟然