是什么引发了美股黑色星期一？

　　继上周五暴跌之后，美国股市本周迎来了黑色星期一。当天，道琼斯指数收跌1175点，创下史上最大单日跌幅。上周五和本周一两个交易日，道指累计跌去超过1800点。

　　周一，标普500指数下跌4.1%，创下2011年8月以来的最大跌幅。纳斯达克综合指数跌3.8%。

　　美股暴跌也使亚太市场受到冲击。周二截至北京时间13：14，日经225指数日内下跌1351点，跌幅为5.96%；中国香港恒生指数跌1443点，跌幅4.48%；中国台湾加权指数跌5.07%；澳大利亚股指跌3.2%；韩国综指跌1.96%。

　　那么，到底是什么原因引发了这轮美股大抛售呢？

　　对美联储加息的担忧

　　自2016年大选以来，美国股市一直都在稳步上涨，这部分是因为经济确实强劲，失业率也处在历史低位，劳动力紧俏。

　　在这种情况下，企业为了留住雇员、吸引新的人才，将需要开出更高的薪水。为了应对不断上涨的薪资支出，企业将不得不最终提高商品或服务售价。在经济学中，这就叫作通货膨胀。

　　然而，尽管美国经济在近9年来都稳步增长，但通胀水平一直都意外处在低位。美联储一般是通过加息来抵抗通胀。

　　由于担心大幅加息破坏经济复苏，过去10年美联储的行动非常谨慎。美联储原计划今年缓慢加息三次。但如果通胀抬头，美联储有可能比原计划更快、更大力度地加息。

　　亿万富翁、对冲基金经理洛布（Dan Loeb）在上月就特别指出，要警惕通胀风险。他在一封致客户信中写道：“低通胀是市场的一个关键支撑，因为在这种情况下，美联储不用急着推进利率正常化……我们正在密切关注，看劳动力市场收紧以及最近的薪资上涨将对未来的通胀路径产生什么影响。”

　　美联储加息还会导致借贷成本上涨。这意味着，企业必须为借款支出更多利息，从而侵蚀部分企业利润。另外，美国人也将为房贷和其他贷款支付更多利息。

　　这也是为何当利率大幅上涨时，股价通常会下跌，因为投资者担心企业原有的营利模式将放缓。

　　对债市的担忧

　　另一个担忧来自债券市场。股市只是众多投资手段之一。美国国债收益率一直很低，因此很大程度上股息的收入更为丰厚。

　　但投资股票的风险大于投资国债，后者是由美国财政部背书的。如果债券收益率上升，投资者有可能将一部分资产从股市转入债市，寻求更安全的投资方式。

　　上周五，美国国债收益率触及四年新高。最近通过的特朗普税改将加大财政缺口，从而迫使财政部发行更多债务。供给过剩将导致债券贬值，而债券价格和收益率呈负相关。

　　去年年底特朗普签署的税改法案，将企业税率从35%下调至21%。国会预算办公室（CBO）预计，税改将在未来十年内使联邦赤字增加1.5万亿美元，使2018财年的赤字扩张1360亿美元。

　　另外，通胀也将推动债券收益率上升。因为一旦借款成本上涨，债券投资者也期待获得更高的回报。

　　涨得太多？

　　再有就是过去一年多以来，美国股市涨得太快太多，而这并不正常。分析师认为，股市早就该来一轮5%，甚至10%的回调了。自2016年11月8日以来，标普500指数上涨了32%。

　　让市场冷静一下是件好事。这会让股价更便宜，对投资者更有吸引力，尤其是在企业盈利状况健康，销售和利润都很强劲的情况下。

　　伦敦投资公司Dolfin首席投资官Vassilis Papaioannou对CNBC表示，现在的下跌正是买入良机，“我认为，这轮抛售在预料之中。股市今年开局良好，因此我们很快从贪婪变得害怕。你看看今年头三个星期的股市表现。”

　　今年1月，美国主要股指延续去年涨势，纷纷触及历史新高。其中道指和标普500在该月录得自2016年3月以来的最大月度涨幅。

　　“至于未来，我们会更多地关注基本面和利润增长，别忘了现在正是财报季。因此投资者应该去寻找买入机会。”

责任编辑：李园