傅成玉香港详解中海油资产注入

　　于晓娜

　　“我没有听说过母公司要把液化天然气项目和炼油项目注入到上市公司中去，也没有计划在回归A股的时候注入资产，”3月27日，中国海洋石油有限公司(0883.HK)董事长兼首席执行官傅成玉表示，长远来看，对股东有利的公司发展方向是大型石油集团，如ESSO、壳牌和BP。

　　对于中海油的红筹回归、母公司注资以及最近美国财政部制裁其缅甸合作伙伴的问题，傅成玉回答得都很干脆。

　　根据2007年年报，中海油去年盈利再创新高达312.6亿，但同比增长仅为1.1%。

　　暂无注资计划

　　《21世纪》：中海油母公司把液化天然气和炼油资产注入到上市公司的进展怎样？

　　傅成玉：我没听说母公司有注资计划。

　　当然液化天然气和炼油都是母公司正在做的业务，之前母公司也承诺过，当上市公司有需要买这块资产的时候，母公司要卖给上市公司。但究竟什么时候，要双向选择。

　　液化天然气在中国是一个新兴业务，应该有非常大的前景，在中国只有中海油母公司在做，尽管其他的公司也计划做，但做成的就我们一家，目前盈利状况非常好。

　　炼油业务，我们没有亏损，即便政府没有补贴。因为我们的产品跟别的公司不同，价格不受计划控制。长远肯定注入上市公司，但还没有具体计划。

　　母公司现在就是给上市公司培育新产业，培育新市场，等培育好了，上市公司股东又要了，就注入。

　　《21世纪》：你们计划什么时候回归A股？

　　傅成玉：回归时间上还是要看政府什么时候放行，公司也在做准备。但是，公司没有考虑过一回归就要注入资产。

　　《21世纪》：回归A股对你们来说是否是迫切需要？对公司发展来说是很重要的吗？

　　傅成玉：长远来说，是很重要的。因为回归A股之后，融资渠道就多了，等到公司越往后发展，融资需求就越大，这几年为什么发展好，就是前几年融资带来的发展；第二，我们业务主要在中国内地，人民币不断升值，融资人民币总比融资美元要好，长远来看人民币也是坚挺的货币。

　　至于时间上，我们融资需求不是很迫切，我们不会像最近几家A股大公司，说马上就要融资很大，我们不会，这没有道理，我们是从海外市场回归，海外市场这样做是不行的，必须要问问你融资之后干什么？没有项目没有理由怎么能融资？

　　《21世纪》：现在内地的市场环境对回归是否有利？

　　傅成玉：等到批准我们回归的时候，说不定市场就已经好了。(笑)

　　向大型石油集团发展

　　《21世纪》：中海油希望发展成一家什么样的石油公司？是否上下游的业务都要有？

　　傅成玉：决定做一个什么样的公司，我们首先要看怎样对我们的股东有利。

　　现在世界上石油公司分三类。第一类，最小的，就是我们这种E&P公司，没有中游也没有下游；第二种就是上下游一体化公司；第三类就是超大型的石油公司，像壳牌、BP、ESSO等。

　　这三类公司在资本市场上卖的市盈率是不一样的，E&P公司经营得再好，市盈率都超不过上下游一体化的公司，同样，上下游一体化的公司也超不过大型石油集团，不是因为你业务做得不好，而是资本市场认为你没有平衡风险的能力，因为规模比较小，一个油田开发投资往往几百亿美元，如果公司小，承担风险的能力就差，另外，平衡油价的能力也差，对大型石油公司来说，上游收入不好了，下游炼油就上去了，反过来也是，这是资本市场看石油公司的方法。

　　所以在这三类公司中，我们已经做到第一类当中全球同行中最好了，但市盈率仍然低，这就相当于每桶油卖的价格就低了，虽然表面上油价一样，但在资本市场上公司的价格低了，相当于卖油价格低了。

　　所以要给股东带来增值，除了公司经营得好，还要在资本市场的大格局下上一个台阶，所以公司发展的方向长远来看，肯定是走这个方向，但至于什么时候走，要看小股东的需要，我们都可以考虑。

　　《21世纪》：小股东怎么表达是否需要你们注入资产呢？

　　傅成玉：公司发展到一定阶段，股东满不满意，肯定要看你市值是否能增长，为什么国际上有些公司总是被人收购呢?就是因为到了一定阶段之后市值上不去了，股东不满意，迫使你卖掉，我们的股东如果对我们不满意了，肯定也会说让我们把资产注入，资本市场就是这样，要么卖掉要么做好，若不满意，到时候肯定有人会说。

　　不需要对美国解释

　　《21世纪》：美国最近对你们在缅甸的合作伙伴宣布制裁，你们是否也需要向美国政府解释？你们会采取什么行动？

　　傅成玉：前阵子有个报道说美国财政部有一个制裁名单，其中有一个缅甸公司是我们的合作伙伴，我想声明，我们跟缅甸当地公司合作是按照国际惯例，我们的合作都遵守我们共同的石油合同、当地法律和石油惯例，所以我们的合作选择也是有规范的。

　　另外，美国政府宣布制裁它，是美国政府自己的标准，因为它制裁缅甸政府，说这家公司帮助缅甸政府，美国有美国的标准，这是美国政府的事，但不表明我们的投资、合作伙伴和规则是错的。这种例子在世界上其他石油公司也都存在，所以我们不需要给美国政府做出任何解释，因为它没有制裁我，而且它制裁缅甸公司的理由，也是美国政府自己的判断，并不是世界的一个法庭的判决。

　　第二，我们在缅甸的投资、业务开展都很正常。