震荡积聚反弹动能

　　□银泰证券

　　昨日大盘权重股的下跌牵引A股市场大幅下挫，市场气氛再趋恐慌。我们认为，现在已是下跌行情的末端，后期可能会二次探底，但创出新低将可能引发强烈反弹，而反弹动能正在震荡整理过程中积聚。

　　目前市场最担心的仍然是通胀影响，但央行四季度调查问卷相关数据显示，国内宏观经济过热风险有所放缓，在坚定实施从紧的宏观政策指导下，国内通胀可能会从高点逐渐缓降。我们可以看到，境外大宗商品期货已经从高位快速下跌，减轻了输入性通胀及国内进口原材料成本压力，而国内农副商品价格也出现松动迹象，CPI等经济数据在2月份创出新高，有望出现缓慢下降。

　　同时，我们可以换个角度看待通胀对整个经济及资本市场的影响。有数据表明自1985年以来，只要PPI和CPI上升，当年规模以上工业企业利润都实现了高速增长。另外，市场盼望已久的新股发行制度改革新方案有望推出，将对市场融资压力起到减缓作用，而严格审批再融资、降低税费等措施预期日渐明朗，市场加息预期因美联储暗示有可能还将继续降息及存款准备金率的提升而明显下降。

　　此外，随着创业板征求意见稿的公布，创业板如期推出后，压力可能集中在短期内分流部分资金，但不会影响总的趋势。从大的方面分析，创业板设立是中国建立多层次证券市场体系的重要举措，既为满足广大中小创业企业的融资需求，也为满足不同投资风险收益需求的投资者，促进证券市场产品的多元化。管理层在保证创业板顺利推出的同时，也会考虑主板市场的平稳发展，不排除出台更有效的政策措施的可能，促进主板、中小板、创业板“三个板”市场齐头并进。

　　综合以上分析，我们建议投资者应当对成长潜力大的新兴行业予以高度关注，如TMT、医疗健康、新能源等行业公司的投资机会。