资金面助推债市

　　□申银万国刘兴旺

　　昨天上证国债指数收于113.10，涨0.25％，国债整体呈普涨格局，长期债券领涨。股市大幅走低，大盘股领跌，受正股拖累，转债呈普跌走势，锡业转债、中海转债等跌幅居前，由于中海转债将于本周被强制赎回，建议尽快抛售或转股。近期无新股申购，预计资金面将维持宽裕，交易所回购利率维持低位运行。

　　上周二央行正式宣布上调存款准备金率0.5个百分点，将回收资金2025亿元，未来的上调上限在4.5个点（到20%）。鉴于目前市场资金面极度宽裕，且近期无大盘股发行，预计短期流动性充裕仍将延续。

　　上周发行的10年期国债和3年期金融债，中标利率均落在市场预测下方，在充裕资金面推动下，中长期收益率曲线有所下滑，这种趋势短期来看有望得以延续，但考虑到3月份CPI大幅回落的可能性较小，将对未来走势形成心理阴影。建议增持中短期金融债、企业债和收益率较高的短期融资券，组合久期不宜拉得过大。