调整主跌期基本结束

　　□民族证券 徐一钉

　　2、3月份限售股解禁高峰期过后，新基金发行的全面提速，IPO、增发等各类融资放缓，将有助于缓解A股资金面的压力。而持续下跌后A股对场外资金吸引力也在增强，部分前期离场的资金也有望重新流入市场。目前来看，A股市场资金供求暂时趋于平衡，我们认为，本轮调整的主要下跌阶段已经基本结束，A股市场有望进入震荡盘整阶段，但并不排除指数继续下探的可能。

　　刚刚过去的两个交易周，A股市场跌速有所加快，但沪深两市的成交量却没有明显萎缩。这可能表明，即使从6124点下跌以来，累计最大跌幅高达42.58%，但A股市场筹码的锁定性依然不强。换一个角度看，我们发现，本次下跌与之前的几次大幅调整最大的不同是，在持续的调整中不断有新的资金流入，但多数资金都被消耗在各类解禁股的套现上。目前中、长线筹码已经出现了松动，这将会制约A股市场的技术性反弹高度。在上周市场的反弹行情中，参与的资金多数为短线游资，一旦上档出现压力，或是有一定的获利空间，短线资金兑现离场的可能性很大，而部分仓位较重的投资者也可能在这次反弹中寻找减仓的机会。此外，A/H股的联动效应也不容忽视，截至3月20日，A股对H股溢价率为83.43%，如果H股不能与A股同步进行反弹，也会拖累A股的反弹。

　　大盘近期的反弹主要是由市场存量资金所推动，而目前的增量资金并不充裕，我们认为，权重股带领大盘震荡走强的时间可能不会太久，中小市值股依然是资金的主要参与对象。创业板征求意见稿的发布对创投概念股有一定的刺激作用，新能源、节能减排、医药以及高送配股在反弹行情中也可能会有所表现，但资金面的相对不足将使得反弹很可能呈现板块轮动的特点。