中期底部或许就在眼前

　　□晨报记者陈重博

　　上周，沪深两市股指呈现先抑后扬的宽幅震荡走势。在多重消息的影响下，大盘出现快速探底后强劲回升的走势，两市成交金额略有放大，其中上证指数周K线开盘3941.26点，最高3941.26点，最低3516.33点，收盘3796.58点，下跌166点，跌幅4.19%，成交金额4528亿元。

　　从上周沪深两市股指表现来看，上证指数日K线三阳二阴，而深圳成指则小幅微跌，深圳指数表现强于上证指数，而两市成交略有放大，显示在指数杀跌时有部分恐慌性抛售的迹象。回顾上周，周一和周二股指深幅回落，市场加速探底的迹象较为明显，而周三受美联储降息75个基点的影响股指出现较有力度的反弹，然而由于以中国石油为代表的大型上市公司2007年业绩低于市场预期，导致市场的信心再度受到压制，进而引发股指上周四盘中出现深幅回落，一度最低下探至3516点，而周五大盘则维持强势整理。

　　而上周大盘基本面呈现“利空出尽是利好”的走势，在央行宣布再度上调准备金率后，股指反而呈现高开震荡的走势。下周的消息面同样值得密切关注，本周末消息面再度呈现多空交织的局面：一方面，证监会有关负责人再度重申了严审再融资的表态；另一方面，证监会正式发布创业板规则征求意见稿和创业板发行上市管理办法征求意见稿，市场担忧的资金分流局面仍可能延续。

　　不少市场分析观点认为，上周四的低点3516点可能就是一个中期底部的低点。市场己经基本探底成功，将逐步回归正常运行区域。一些券商研究报告也看好二季度的行情，随着利空因素减弱而积极因素的累积效用，行情发展的乐观一面将逐步显现。

　　第一，利好效应的累积。在弱势中单个利好消息的出台往往难以有效提振市场参与者的信心，然而随着利好消息的相继出台，其促使市场回稳并逐步走强的力量则在持续累积，这是一个由量变向质变转化的过程。

　　第二，市盈率水平降低，估值优势体现。经过连续快速的大幅杀跌，市场中的恐慌情绪急剧上升，然而此时国内A股市场的市盈率水平已经大幅回落，从估值角度市场的投资价值正在逐步加大。自2008年1月14日至今，A股整体市盈率的跌幅已经超过30%，其中沪深300指数的跌幅最大，达36.72%。时至目前，若以2008年预期盈利计算，国内A股市场的整体市盈率水平已经降到21倍左右，而沪深300指数则仅有19.79倍。

　　第三，技术上，此轮行情从998点涨到6124点的50%回调位就在3500点一线，这应该是一个非常强的技术支撑位，本周上证指数已经到达该点位，市场自身的力量或将在此走出一波反弹行情。

　　当然，也有观点认为，到达底部区域不一定就意味着市场将立即反转向上，因为还有一些不明朗因素。比如管理层对股市的态度还未通过强有力的救市措施反映出来，创业板的规模及对现有市场的影响究竟有多大等，都不太明朗。因此，大盘短期还可能有一个在底部震荡、反复的过程，然后再随着各种因素的明朗而选择向上回升。