市场表现与业绩倒挂 投资者信心尚待增强

　　⊙大连国资公司 岳阳

　　近期，银行类股票大多处于持续下跌的阴霾中，然而截止到3月20日，已披露2007年报的7家上市银行的净利润增长率却超过了60%，出现了银行股业绩与市场表现倒挂的现象。

　　出现这种现场的主要原因在于，投资者对于宏观经济和政策等因素对银行业绩增长负面影响的担忧。业绩增长预期的变化引发估值水平的变化，投资者的杀跌行为起到了一定作用。从基本面角度分析，已披露年报的7家上市银行整体业绩和业绩增长情况还是令人满意的，符合甚至略高于此前市场对于银行业2007年报的预期，其中招商银行、兴业银行的超预期表现给了投资者不小的惊喜。虽然还有包括三大国有银行在内的6家上市银行未披露年报，但从其中绝大部分银行已发布的2007年度业绩预告来看，整个银行业业绩和增长情况应该是比较乐观的。

　　统计数据显示，截至2008年3月20日，包括今年新上市公司在内，总共有491家上市公司披露了2007年度报告，占沪深两市全部A股上市公司总数的31.17%。其中，97.15%的上市公司实现盈利，86.97%的上市公司净利润较去年同比实现增长。以2007年底已上市的公司为样本，按照可比口径来计算，已披露年报的491家上市公司共创造净利润3639亿元，可比公司较去年同期增长了37.75%；已披露年报上市公司加权每股收益为0.6738元，可比公司同比增长25.74%；净资产收益率为17.05%，可比公司较去年同期下降了0.95个百分点；如果剔除中国石油的影响，可比公司每股收益同比增长为57.62%，净资产收益率较去年同期则上升1.82个百分点。

　　从统计数据来看，如果剔除中国石油的影响，已披露年报的上市公司整体业绩依然保持良好增长趋势，并未出现部分分析人士认为的业绩增长明显降低的情况。但由于目前披露年报的上市公司数量仅占A股上市公司总数的31.17%，所以还难以准确判断全体A股上市公司2007年度业绩相对于2006年度的表现。

　　从行业情况来看，在目前已披露年报的上市公司中，业绩增长最快的前三个行业分别是通信、元器件、家电；业绩增长最慢的三个行业则是贸易、供水供气、石油。贸易行业业绩增长情况远落后于平均水平；通信、医药、旅游等行业的业绩增长速度则远高于平均水平。从目前市场表现来看，近期表现比较好的板块应该可以获得比较有力的基本面支持，行业内的优势企业已经呈现出一定的投资价值。未来投资选择上，重点考虑那些受益于国家宏观经济政策、产业政策的行业，在缺少深入研究的情况下，对于受宏观经济政策、产业政策负面影响比较大的行业，尽量保持谨慎。

　　2008年中国宏观经济增长情况还是乐观的，上市公司业绩增长趋势也应该可以保持。对于最近一段时间股指的大幅度下跌，主要还是对国际、国内宏观经济状况的担忧，导致投资者信心减弱。随着更多的大盘蓝筹股漂亮年报的公布，相信市场信心会有一个比较好的恢复。存款准备金的上调降低了投资者对短期内加息的担忧，虽然国际宏观经济的不确定因素还在继续，但国内宏观经济发展趋势正在逐步明朗。综合来看，整个市场信心已经进入了恢复期，相对应的股指也应逐步企稳。