创业板之后是柜台市场(2)

　　而“在多层次资本市场体系的总体框架下，各层次市场不是简单地根据企业规模进行划分，而是根据企业成长的不同阶段特点，从不同的投融资需求和风险管理的角度对市场所作的划分。”

　　代办系统出路

　　统一的场外转让市场，对于为较高层次市场输送规范运作的优质上市资源具有重要意义。实际上，现有的代办转让系统已经初步具备了场外市场的一些特征，例如接收被高层次市场退下来的公司以及融资功能等。

　　2001年代办系统成立之初，其功能主要定位于解决STAQ、NET系统挂牌公司流通股的转让问题。而为解决退市公司股份转让问题，2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。2004年2月，中国证监会规定了退市平移机制，强制上市公司退市以后必须进入代办系统。

　　2006年初，中关村园区高科技公司进入代办系统挂牌进行股份报价转让试点，标志着代办系统步入一个新的发展阶段。2006年底北京时代和中科软也分别发布公告，称定向增资的申请已经获得中国证券业协会备案确认，这标志着代办系统开始具备了融资功能。

　　因此，在代办转让系统的基础上建设场外市场，这应该是一个相对合理的方案。

　　“目前，应尽快解决代办系统定位不清、体制不顺、制度不完善的问题，在总结中关村报价转让经验的基础上，将试点范围扩大至其他园区以及园区以外的高新企业，适时将非上市公众公司纳入转让系统。以建立统一的非公众公司股份报价转让服务平台为基础，形成统一的全国性场外转让市场。”市场人士建议。

　　在建设场外市场的过程中，也要积极探索建立相应的企业成长升级制度：一是场外转让市场的未上市公众公司向中小板及未来创业板的转板上市机制；二是非公众公司依法转让，股东人数超过200人后转入非上市公众公司的股份转让平台的机制。

　　此外，对于场外市场的监管也要明确，现在的代办转让系统的监管体系是：中国证券业协会委托深圳证券交易所对股份转让行为进行实时监控。中国证券业协会履行自律性管理职责，对证券公司代办股份转让业务实施监督管理。

　　“按照新《证券法》的规定，未来在代办系统基础上建设起来的场外市场肯定会被纳入证监会监管。”接近监管部门人士认为。