点评：不独做H股生意

　　香港特区政府刚公布的2008/09年度财政预算案，被形容为大派红包，一掷千亿(港元，下同)，还富于民，其实相当审慎保守：预算案谈促进香港经济发展的篇章，被指为缺乏重心，忽视战略，其实精于计算，有攻有守，一边高举与纽约、伦敦同步的旗帜，一边低调处理与内地的磨合。总的来说，这是一份政治计算相当高明的预算案，既积极响应了特区市民的诉求，也体贴照顾了中央政府的顾虑。

　　香港特区在2007-2008年度估计可录得1156亿元的综合盈余，为原预测的4.5倍，创下历史新高。面对如此庞大的盈余，香港市民很自然要求政府与社会分享经济发展成果。香港新任财政司长曾俊华通过退税减税和增加公共开支，派钱回馈市民，是无可避免的选择。

　　然而，曾俊华选择的派钱策略，几乎全部是一次性安排，尽量避免增加经常性开支或削减经常性收入。最明显的例子是立法会政党强烈要求增加高龄津贴(俗称生果金，无须审查财富)至每月1000元，曾俊华宁愿一次性向所有领取高龄津贴的长者发放3000元，也不同意每月增加300元，以免这笔支出随着人口老化成为政府难以负荷的重担。

　　更重要的是派钱的时间，政府建议的惠民措施，绝大部分是在未来一年陆续实现的，并非实时寄发支票。假如2008-2009年度香港经济表现持续良好，收支符合预期，此预算案的千亿元还富社会大计，只不过令政府录得轻微的75亿元综合赤字，对接近5000亿元的储备毫无影响。假如经济走下坡，政府也可以设法调控收支，为未来开源节流，减少巨额储备被侵蚀。

　　笔者认为，这是因为特区政府认识到，现在的财政丰收，基础其实极为脆弱，约三分之一来自土地出让收益和物业印花税，一旦楼市泡沫破灭逆势南行，政府有三分之一的收入可能突然蒸发。特区政府曾经尝试推动销售税(正式名称为商品及服务税)，以扩阔税基，减少对土地收入的倚赖，但市民普遍不接受。特区政府唯有另打算盘，透过推高财政储备来增加每年储备的投资收入，这笔收入2007-2008年度为218亿元，到2012-2013年度估计将大幅增至472亿元。换言之，特区政府是以推高资产总值和投资收益来弥补经常性收入的不稳定。

　　在阐述香港经济发展战略上，曾俊华的预算案同样“表里不一”。表面上，他泛泛而谈，从推动旅游到促进物流，从加强金融贸易到鼓励创意产业，好像没有重心。但其实谁都知道香港最强的就是金融，发展最快的也是金融。最明显的是香港回归后受惠于大量中资企业来港上市，交易所排名跻身全球三甲(按集资额计算)。但曾俊华在预算案中只轻描淡写地说：“现时内地的金融业发展及改革一日千里，本港与内地在金融领域有极大的合作空间。”

　　为什么曾俊华只字不提香港近月与内地在金融合作上的波折，例如港股直通车被叫停，重开迟迟无期？为什么不具体一点谈香港希望在哪方面和内地加强金融合作？笔者认为，这片空白是故意留下的。并非这个问题不重要，恰恰是因为太重要，而香港官员明白少说多做甚至只做不说的道理。但低调不等于不争取，只是私下而非公开。

　　曾俊华为香港选择的定位和目标，用一个新创的英文词便可概括:“Nylonkong”，中文是“纽伦港”，是《时代》周刊提出来的，意思是纽约、伦敦和香港是全球化三大成功典范，这三个城市处于不同时区和地域，但通过各种有形无形的联系连成一体，令金融和商贸活动可以24小时不停运行，成为全球性的金融商贸网络。言下之意，只要香港像纽约、伦敦那样与时并进，保持高度开放和国际化，便不用担心内地城市的竞争。

　　因此，在避谈与内地金融合作的实质事务的同时，曾俊华在预算案中谈了到中东开拓伊斯兰金融，到印度和越南发掘新兴市场潜力等一系列行动，给内地的信息相当清楚：香港将要走多元化国际化的路，不会一味只做H股上市生意。

　　作者为《明报》主笔