择机推出股指期货或成定海神针

　　本报记者 见惊雷 上海报道

　　A股市场正在以剧烈震荡的方式清场，以近乎残忍的方式请散户们出局。分析人士认为，如果现有救市措施无效，股指期货或将作为管理层救市的工具而推出，发挥其市场风向标的作用。

　　截至上周五收盘，沪深300指数期货模拟盘的0809合约收在7754 点，比现货指数4674点高出3080 点。在投资者普遍迷茫的时刻，指数期货的这一表现可以帮助人们保持对牛市的信心。

　　模拟盘或成风向标

　　近段时间以来，A股市场风声鹤唳。金融股增发、大小非解禁，甚至还包括台海局势，投资者被一个又一个故事吓得失去了信心，大盘多次失守年线。一时间，投资者陷入迷茫中，有的甚至对牛市转熊充满恐惧。

　　在大盘深度调整的同时，沪深300指数期货模拟盘却显示出了很强的抗跌性。指数绝对值上，从近期合约到远期合约，呈现明显走高趋势，主力合约0806运行于6500点之上，远期合约0809则一直保持在7000点上方。而且远期合约与近期合约的差价有逐步扩大的趋势。从理论上说，目前的市场综合意见是到今年9月份，沪深300指数可以达到7000点以上。

　　光大期货IB事业部的蔡新军认为，指数期货模拟盘的表现具有价格发现的功能。虽然模拟盘具有一定的虚拟性，但正是因为不需要真实资金交易，参与者才更加理性，其走势更具有客观性。“在5·30大跌前，股指期货模拟盘已经下跌了几天，但没有引起投资者的足够重视。”

　　从历史上看，股指期货模拟盘的走势大多领先大盘走势。如股指期货模拟盘大涨，随后几天，股票市场则跟着涨；如股指期货模拟盘大跌，随后几天股票市场则跟着跌。

　　而主要原因在于，在股指期货模拟盘中进行操作的基本是大的机构资金为主，而他们对大势未来走势的判断必然通过在股指期货的操作中表现出来。

　　扮演“救市”角色？

　　就在人们对股指期货推出已经不抱什么希望的时候，2月25日，中国证监会新闻发言人就股指期货进行了正式表态：在对各项准备工作再做进一步的检验完善后，将择机推出股指期货交易。

　　“择机”被市场人士解读为，股指期货有可能扮演“救市”角色于近期推出。蔡新军分析认为，证监会官员“择机推出股指期货”的表态，表明推出股指期货只是一个时机问题。如果股指期货在大盘高位时推出，势必引发机构的做空动能；而在目前的低位推出，做空动能基本得到释放，大盘很可能就此启稳回升。“股指期货是一把双刃剑，作为对冲风险的工具，管理层肯定希望股指期货推出不要引起市场的大起大落。”

　　实际上，证监会官员的表态正是为提振投资者信心而来。发言人表示，股指期货的准备工作基本就绪。他说，股指期货的专业性强，风险相对较高，各项准备工作必须稳妥、周密、细致。两年来，按照“高标准、稳起步”的原则，股指期货各项准备工作扎实推进。

　　此外，各家期货公司前段时间已经接到了股指期货测试的通知，准备于3月份进行系统和实盘测试。从黄金期货的推出经验看，黄金期货在模拟测试短短两周后就正式推出。由此分析，股指期货的脚步越来越近。

　　投资者教育方面也逐渐到位，中金所组织的“股指期货行”系列投资者教育活动已经进行了100多场，基本覆盖了全国30个省、自治区的100个城市。经过长达两年的教育，各类投资者对股指期货不再陌生。