择机推出股指期货或成定海神针(2)

　　时机逐渐成熟

　　从大盘点位看，蔡新军认为，跌破4000点是管理层可以承受的极限。“跌破4000点将大大动摇投资者的信心，这是管理层不希望看到的结果。”

　　实际上，由于缺乏做空机制，单边市一直是中国股市的一种结构性缺陷，也正因为有这种先天性的缺陷刺激牛市畸形发展。当一轮牛市行情蓬勃而起之时，股指就似乎被迫走上了上涨的华山一条路，而市场也自然会陷入一种恶性循环。

　　根据证监会发言人的说法，股指期货的推出将不会对市场造成负面影响。他说：“我国推出股指期货后股票市场的走势，主要将取决于宏观经济形势和投资者预期。从长期看，推出股指期货不会改变我国股票市场的长期走势。”

　　在时间上，蔡新军认为，股指期货最有可能在两会结束以后推出。而在这之前，为了继续打好股指期货的基础，可能先推出同样具有做空功能的“融资融券”。

　　融资融券作为一种市场交易制度，可以稳定市场价格。即当市场过度投机或者坐庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。另外，投资者可以向券商融资，缓解市场的资金压力，增加股票的流通性。

　　据有关媒体报道，证监会等相关机构已开始对部分证券公司融资融券业务的准备情况进行调研，证券公司融资融券业务在近期内推出试点的可能性很大。

　　就基金来说，目前市场上利好消息虽然不断出现，但基金经理们并不领情，不仅按兵不动，还就金融和地产等蓝筹股进行了明显的减持。但另一方面，各家基金今年做业绩的压力要超过去年。据了解，目前很多私募基金的仓位都很轻，有的甚至已经空仓。实际上，这些场外资金正等待管理层和市场更加明确的信号。

　　显然，推出股指期货正是这样的信号。