平安31亿限售股上市 套现压力预计低于预期

　　本报记者 吴 燕 北京报道

　　中国平安日前发布公告称，31.2亿股有限售条件流通股自3月1日始上市流通。

　　据公告，本次上市的有限售条件股份由两部分组成，一为首发A股时的战略配售股3.45亿股，一为首发A股时限售到期的内资股27.77亿股。此次解禁股数约占平安A股比例79.5%，约占总股本比例的42.5%。

　　此前的1月21日，中国平安公告拟发行不超过12亿A股及不超过412亿分离交易可转债相关议案。根据公告，平安此次再融资募集所得，将用于补充资本金、增加营运资金以及投资于监管部门批准的投资项目。

　　对此，有分析人士认为，因此次解禁规模较大，以及再融资计划的不确定，短期内对股价已造成一定影响。但长期来看，解禁并不意味着减持，限售解禁并不改变对平安长期投资价值的判断。上述分析人士指出，判断限售套现压力，首先要考虑对方的减持动机。在平安目前业务发展稳定，保险、银行、资产管理三大主业前景看好的前提下，解禁股东急于大规模套现的压力远比市场预期的要小很多。

　　兴业证券田辉表示，因面临限售解禁及再融资计划的不确定，短期内股价会产生一定压力，但他认为，无论中国平安再融资实现与否，目前平安的股价已被严重低估。他认为，平安增发拟收购项目为金融资产、扩大金融控股规模，将提高现有综合经营实力，即便不通过，也不会影响平安现有业务发展。因此，维持“推荐”评级。

　　申银万国余斌认为，中国平安竞争力的根本在于，其独特的治理结构和优秀的管理团队。他认为，合理、均衡的多元化股权结构，以及员工持股计划的激励与汇丰控股监管的制衡，正是中国平安股权的一大特色。平安股价下跌的原因，并不在于再融资本身，市场对后市的悲观情绪，以及对保险股的价值重估，也是导致股价进一步波动的原因。他认为，即使是财务性投资，依平安的投资能力，也不会损毁平安的投资价值。若是战略性投资，则产生的积极影响将更大。依平安现有业务规模，其合理估值也在90元/股，建议“买入并战略配置”。

　　截至2月29日，中国平安A股收于71.20元/股。有市场分析人士认为，除去限售解禁压力本身，再融资的不明朗是造成近期股价下滑的重要原因。市场在夸大中国平安再融资与解禁影响的同时，其市场风险已被提前释放。同时，限售股解禁，也将导致指数型基金有进一步扩大配置的需求。因此，上述市场人士认为，若此次解禁后带来短期股价冲击，正是价值投资者介入的好时机。