以QDII为动力向全球化托管银行迈进

　　———专访工行资产托管部总经理周月秋

　　证券时报记者于扬

　　截至今年8月底，中国工商银行资产托管规模在国内同业中率先突破1万亿大关。这不仅对于工行自身，而且对于资本市场而言，都是一件具有标志意义的事件。对此，工行资产托管部总经理周月秋表示，这首先得益于中国资本市场的快速发展，同时也是工行紧跟市场创新步伐、不断加强托管系统建设的结果。周月秋还表示，下一步，随着QDII等跨境业务的开展，工行将积极向全球化托管银行迈进。

　　托管规模五年增长近20倍

　　作为国内最早从事托管业务的银行，工行托管业务的飞速发展见证了中国

资本市场的发展历程。从1998年以来，工行托管业务每年保持80%以上的增长率，特别是从2003年以来，资产托管规模连年翻番，五年增长了近20倍：从2003-2006年，逐年跨越500亿、1000亿、2000亿和4000亿大关，今年以来，仅用了8个月时间，托管规模就跨越1万亿元大关！“当然，这很大程度上和资本市场发展直接相关，我们很幸运地赶上了中国资本市场加速发展的好时期。”周月秋谦虚地表示，“当然，从市场份额来看，工行始终保持了国内基金托管30%以上的规模，这几年还略有上升。”

　　能够始终保持国内最大托管行的地位，在周月秋看来，创新是其中的最大动力。因为市场上的每一项产品创新，都和托管人密切相关，产品每个环节的变化都需要托管流程的改造，以及业务处理原则的改变。长期以来，工行紧跟资本市场创新发展步伐，才得以率先托管了市场上绝大多数创新产品，工行自主研发的托管系统也得以成为目前行业内最先进的托管业务系统，而工行的人均托管资产规模更是创下了全球领先水平，人均托管资产超过100亿。

　　多技术小组攻克托管业务难题

　　为了做好新产品开发，应对市场发展需要，工行托管部成立了许多专门针对新产品开发的小组，比如工作成果已经显现的QDII项目小组，以及投资绩效评价小组、股指期货项目小组、还有未来为PE提供托管支持的技术小组等。事实上，工行在开展托管产品创新上的探索，也间接地为国内证券市场和托管市场的制度创新带来贡献，为市场上大量的新问题、甚至是“疑难杂症”提出了解决方案和对策。

　　从《证券投资基金会计核算办法》到贴现债券、债券买断式回购等托管业务的会计处理方式，从货币市场基金摊余成本、影子定价到LOFs、ETF的会计核算，工行在托管领域的多项业务模式先后给国内托管行业产生了重大影响。近年来，工行资产托管部被多家监管机构聘任为专家小组成员，比如中国证券业协会成立的“证券投资基金估值领导小组”，该小组专门解决估值中的疑难问题，小组的两任组长都先后来自于工行托管部，该部通过自己的经验为行业发展起到积极的作用。

　　再如，为了迎接即将推出的股指期货业务，工行目前已做出估值和核算两方面的技术准备工作，目前正常的交易处理问题基本准备充分。“股指期货对托管业务是一个很大的挑战，因为工行托管基金涉及的公司和基金类别非常多，参与股指期货的可能性比较大。而股指期货的估值方式和现货交易有非常大的差异，这就要求我们做出充分的准备，”周月秋对此表示，“另外，由于交易方式的改变，代理人会发生变化，比如有的机构投资者参与交易可能要通过期货公司，这样清算渠道和路径都会发生变化，对此我们也要做出准备”。

　　为了进一步提高托管业务效率，周月秋还表示，新一代托管系统的改造要更加灵活，增加更多的菜单式处理，让每个投资品种都有不同的会计处理方式供选择，增加双向定制的工具，并逐步延伸到客户端，让客户可直接在网上定制，而不需要托管机构从一开始就介入，从而提高业务处理效率。

　　高度关注QDII业务的市场

　　继取得首只股票类QDII基金———南方全球精选配置基金的托管资格后，周月秋透露，工行在券商QDII产品、信托QDII产品的托管方面也都取得了进展，目前在QDII市场上的占有率居于领先位置。

　　“对于QDII业务，我们从2002年就开始关注，并在2005年启动项目小组，这段时间更是加班加点落实产品中的各种问题”，周月秋说，“这半年来基本上是白天做业务，晚上加班搞测试，很多员工经常测试到午夜”。

　　在跨境投资的过程中，要解决很多技术难题，周月秋认为最难的是不同市场在法律上有差异。比如，我国法律要求托管人承担共同受托责任，而在大多数国家里，法律没有规定托管人承担这个责任。二是税收，每个市场对税收的处理都不同，税种、税率可能千差万别。三是会计准则，虽然大多数市场现在都遵循国际会计准则，但在局部市场在个别问题的处理上会有差异。四是技术处理，包括一些不太活跃交易品种的处理。再有，就是投资人业绩的比较。现在虽然有全球投资业绩比较基准，但以美国基准为主导，有些国家像中国并没有采用。

　　谈到未来QDII业务的展望，周月秋乐观地表示，这些问题都需要我们做出充分的准备，也正是有了这两年，特别是最近半年的辛苦努力，QDII系统最终投产才取得很好的成果。

　　周月秋称目前工行国内托管业务网络布设基本完成，在此基础上，正积极培养具备条件的境外分支机构开办全球托管业务。目前为止，工银亚洲、工银伦敦等工行境外机构已经启动并顺利开展托管业务。此外，工行还加强与境外托管银行合作，加快国际化步伐，争创国际一流的托管银行。

　　未来仍看好基金业务潜力

　　基金托管方面，工行不断创造出首只“四百亿”、“九百亿”基金等令市场关注的记录，在企业年金基金托管、保险资产托管和QDII托管等各主要托管业务领域业绩也为市场翘楚。对于下一步上述各项托管业务的发展，周月秋表示，未来托管业务各领域的发展空间都很大，具体而言，增速最快的可能是年金，规模最大的板块仍是基金，最具扩张性的将是保险，而长期看最具影响力的则是QDII和QFII。

　　周月秋具体解释说，在年金业务我们虽然已经占据40%左右的市场份额，但它的基数还不大，随着大型企业逐步开始落实年金制度、年金的积累效应逐步显现、以及社保体制改革的加速，未来年金的托管规模将呈现快速增长。

　　“不过在相当长的时间内，我仍看好基金业务的增长规模”，周月秋表示，这与我国资本市场的发展有直接联系，虽然在一个时期里资本市场可能存在调整，但从长期来看，基金业从规模上讲仍有望保持快速发展。此外，从保险业务讲，目前还有一些保险公司没有实现全托管，如果按照保监会的安排推行全托管的话，这将使保险资产托管业务呈现爆炸性扩张。

　　从对托管业务的长期影响而言，周月秋认为，QDII和QFII的作用则最为显著，这不仅是规模和盈利上，更多地体现在技术上，因为全球跨境托管涉及到币种、

汇率、会计准则不同，数据交换平台等众多技术难题的逐一解决，是对银行托管业务能力的一次全面提升。

　　“希望年底托管业务给工行带来的利润能超过1%；未来实现5%，是我不懈追求的目标；还希望工行早日向全球化托管银行迈进。”周月秋表示。

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