央企股改艰难前行

　　□晨报记者曹钅监明

　　央企控股上市公司股改向来与证券市场息息相关。

　　既要保护国有资产不流失，同时又不能损害投资者利益，这正是股改中的难点，剩下的27家央企公司股改更难。

　　第一批股改试点，清华同方向流通股股东每10股转增10股的方案遭股东大会否决，李荣融特地请清华同方的有关负责人和保荐机构到国资委，与其他央业一起探讨，找出问题，总结经验。在今年2月份清华同方将股改方案改成非流通股股东向流通股股东每10股支付对价3.8股后，股改顺利完成。

　　在度过了最初的艰难试点阶段之后，股改进入了快车道，至目前已有1122家上市公司已完成或进入股改程序，在剩下的210家中，尚未股改的27家央企控股公司成为攻坚对象。

　　前期成功的股改，为市场投资者增强了持股信心，找到了一批进可攻、退可守的避险品种。

　　例如G沪机场在股改中派发了大比例认沽权证，行权价13．6元，这实际上是给了一个类似保底的承诺。

　　再如7月份刚完成股改的G上药，该股的股改承诺更直接，在股改完成10个月后(即到2007年5月)流通股东有权利以5．1元的价格将流通股无条件出售给大股东上药集团。投资者若以上周最低价5．41元买入，未来的最大亏损也就在6％左右，但未来10个月一旦市场再度走强则赢面较大。

　　此外，在股改前后，整体上市等制度变革与创新也给投资者带来了类似的赢利机会，如上港集团借壳G上港整体上市。

　　但也正是央企控股公司的股改与市场息息相关，市场每每为此而起波澜。如上周四因中石化系股改传闻而起的上涨，其后传闻澄清后的下跌；昨日中铝系

股票的上涨，也引起了市场对于其股改方案的猜测。

　　保证国资不流失，同时又不损害投资者利益，兼顾各方利益，对于这27家公司股改确实是一道难题，做得不好，对市场信心造成伤害，最终还是不利于国有资产的保值、增值。

　　但愿这27家央企控股公司股改顺利进行。