A股国际化提速 重点关注三类题材股

　　从更深层次来看，中行的上市将会加速A股市场国际化的趋势。因此，对于投资者来说，面对新的市场格局应有新的投资策略，要密切关注港股特别是H 股的走势，激进的投资者甚至可采取H-A联动操作策略：H股涨，可买入相关A股，H股跌，可卖出相关A股。同时，投资者应重点关注具有政策导向的三类题材股。

　　银河证券 陈健

　　中行昨日如期登陆A股市场，并对市场短期的股指走势带来一定影响。从昨日的盘面可以看出，虽然该股的上 市给市场带来了一定的波动，但市场的长期运行格局不会改变，从更深层次来看，中行的上市将会加速A股市场国际化的趋势。

　　在过去5年里，A股同全球股市具有50%左右的负相关性，但2006年至今，中国A股市场同全球股市的关系已经从负相关转变为正相关，可发现，H股往往领先A股走势一个月左右的时间，两者收益相关系数高达0.6以上，表明港股与A股联动性正日益加强。这一方面由于中国通过QFII为海外投资者提供了进入A股市场的一条途径，随着政府逐步放松限制，QFII不可避免地将在国内市场上发挥更大的作用。另一方面，随着越来越多的H股海归，在联动效应作用下，H股的风吹草动，必将影响到国内A股市场。事实上，在过去5年里，在海外上市的中国

股票指数同全球股市的相关程度为92%，显示二者之间基本是齐涨齐跌。而中行A股上市将加速A股市场国际化的趋势，其发行后的总股本将达到2540亿股，占沪市总股本的比重达25.68%，其总市值占沪市总市值（以发行价格计算）达15.48%，成为A股市场第一大权重股，其H股的走势将影响着A股的走势，也必将影响着上证综指。从中行A股上市当日的定价及走势也可以清楚地看到H股的影子。因此，对于投资者来说，面对新的市场格局应有新的投资策略，要密切关注港股特别是H股的走势，激进的投资者甚至可采取H-A联动操作策略：H股涨，可买入相关A股，H股跌，可卖出相关A股。

　　同时，我们认为，随着中行的上市，目前股市正在出现一些新的变化，正在从价值回归向价值发现、价值创造转变。在这一过程中，蓝筹股的投资机会将会有所减弱，而各类题材股有望跑赢大市，特别是具有政策导向的三类题材股值得我们重点关注。

　　政策大力扶持的自主创新装备制造业。《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》明确了加快振兴装备制造业的目标：到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，基本满足能源、交通、原材料及国防建设的需要。这将有利于机械行业未来长期健康的快速发展，其中部分重点子行业将从中充分获益，如军工、机床行业、矿山设备、港口设备、铁路设备和新能源设备等。我们建议重点关注具备自主创新能力、竞争实力较强的行业龙头：如国内最大数控机床生产企业的沈阳机床及控股公司交大科技、泵车国内第一品牌的三一重工、灵便型液货船全球市场份额排名第三的广船国际、石油钻头国内第一品牌的江钻、客机国产化龙头的西飞国际、煤矿设备龙头的天地科技以及风电设备的湘电股份等。

　　政策全力倾斜的天津滨海新区板块。《国务院推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》，正式宣布天津滨海新区成为全国综合配套改革试验区。天津滨海新区的开发开放将比上海浦东来得更猛烈，因为滨海新区的发展将对振兴东北老工业基地、西部大开发，甚至对整个东北亚地区的经济推动，将发挥重大作用。天津市给滨海新区设定的目标是到2010年，生产总值达到3200亿元以上，财政收入达到500亿元，基本上相当于现在整个天津市。随着天津滨海新区开发战略的推进，未来将有2000亿元投资在3年内落户天津滨海新区，这对滨海新区内上市公司将带来巨大的推动作用。滨海新区内石化、汽车、电子、交通等主导行业将迎来较大发展，目前滨海新区共有6家上市公司，分别为Ｇ泰达、Ｇ天津港、Ｇ滨能、Ｇ津滨、Ｇ海工和G中黄金，可继续值得重点关注。

　　政策引导下的钢铁业整合。中国是世界最大的产钢国，2005年钢铁产量3.49亿吨，几乎相当于欧洲和日本的总产量，但中国钢铁行业集中度过低，区域间市场割裂现象比较普遍。此次米塔尔收购阿塞洛表明全球化整合的阶段已经来临，这将加快我国钢铁业重组并购的步伐。而国家提出“到2010年，国内前10家钢铁公司钢产量达到全国总产量的50%，到2020年达到70%”的行政性目标，这将加速国内钢铁业重组。由于中国大多数钢铁企业价值已被严重低估，国内钢铁企业的并购意识很可能会被进一步激发出来。目前宝钢系在二级市场上在一季度内大手笔增持钢铁股，清晰地表明其将担当整合钢铁行业的旗手。我们认为，国内钢铁行业未来一段时期里必然进入大规模重组阶段，相应的为投资者提供更高的超额收益机会，其中包括投资可能被收购的二线钢铁股，如G八一、G济钢、莱钢、G邯钢、G唐钢、酒钢、G韶钢、G马钢、G本钢等。

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