A股连创新高 三类机构看淡二季度行情

　　证券时报记者 王进

　　尽管A股市场继续保持连创年内新高的良好态势，但作为行情主导力量的机构投资者的态度似乎变得谨慎起来。近日，部分机构发布了第二季度投资策略报告。我们选择了有代表性的三类机构即基金、国内具有市场影响力的券商和一家具有海外背景的券商的研究报告进行了分析。分析表明，机构投资者对第二季度A股市场持谨慎态度。

　　指数面临调整压力

　　虽然年初时大部分机构认为，由于A股市场被严重低估，再融资和全流通对市场的影响主要体现在心理层面，不会成为阻碍行情发情的重要力量，但经过第一季度指数大幅上涨后，多数机构认为上述因素需要市场来加以消化———机构在词语选择上的微妙变化显示出机构对年初以来指数巨大涨幅带来的获利回吐压力的担心，而再融资和全流通则被认为是可能触发获利回吐的一个主要因素。

　　国投瑞银基金管理有限公司在第二季度投资策略报告中认为，A股市场短期面临调整压力，其原因主要来自：宏观经济短期面临政策收紧的调控压力，部分投资者的获利回吐带来的市场流动性冲击；投资者乐观预期逐渐被市场消化后边际效用递减；投资者等待业绩公布的观望情绪；不适当的管理层激励对股价的冲击；短期

证券市场资金流入减缓；周边市场回调带来的心理恐慌以及对即将重启的再融资的担忧。不过，该基金公司认为，由于支持市场向好的基本因素没有改变，市场估值依然便宜，因此未来市场依旧谨慎乐观。

　　申银万国和国信证券的观点代表了部分国内券商对A股市场的看法。国信证券认为，因为外部因素具有较大的波动性，以及5月前后扩容预期兑现和经济数据偏热引发银根收紧措施出台，A股市场难免出现振荡。不过，市场内在投资价值的显现以及政策积极做多的取向，已经逐步扭转了股市的熊市格局，即便出现调整，其幅度将较为有限。国信证券对今年A股市场持谨慎乐观态度。申银万国分析了对行情起主要作用的因素后认为，尽管估值因素对行情发展仍然具有积极影响，但上市公司的业绩和市场情绪因素已经从正面下降到中性，而海外市场和资金面因素则从正面下降到负面。

　　具有海外背景的凯基证券代表了部分海外机构对A股市场的看法。该公司认为，第二季度，A股的市盈率将持续向上修正，股市将继续增温。然而，蓝筹股的市盈率较可能向上修正，质量较差的个股市盈率将长期向下修正。

　　投资策略选择

　　对于近阶段的投资策略，国信证券认为，“强者恒强”仍将是投资选择的主线，但是，策略性减持累计涨幅大且估值优势逐步消退的板块和个股不失为理性选择，未来市场可能出现的震荡则为投资布局提供了机会。

　　国投瑞银对行业的投资潜力进行评级后提出，可增持的行业包括零售、食品饮料、地产、银行、汽车和国防行业，中性的行业有煤炭、石化、化工、医药、建材、钢铁、机场和港口行业，减持的行业为有色金属、公路和电力。

　　个股选择上，凯基证券认为，第二季度首选个股有G宝钢、

深科技A、天通股份、中国石化、G万科A、G中化、G港机、G江汽、G招行。

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