新股发行重启 重质莫唯量

　　广州 孜明

　　对于新股发行，我国股市历来都是爱恨交加。爱者，股市又增加了炒作的题材和对象。逢新必炒已成了我国股市的一条约定俗成的“定律”，对权证的恶炒就是最好的注脚；恨者，将其斥之为洪水猛兽，毕竟是给股市增加了负担，注入了压力。我国股市多次的高位受挫，都与新股大量发行关系密切。当年牛气冲天的时候，为了打压过热的市场，就曾用过 一日上数只股票的手段。而近期股市在1300点附近徘徊犹豫，其实也与新股又将重新启动牵扯到了一块。

　　为了啃

股权分置这根硬骨头，管理层不得不先将新股发行给暂时搁置了起来。以市值计算，如今股改已经完成了六成，新股发行再度被提上议事日程，也是情理之中的事情。中国有句老话叫做无风不起浪，市场对于新股即将的到来作出适当的反应，也是一件再正常不过的事情。当然了，经过股改以后，此新股发行已非彼新股发行了。即将到来的新股，已不存在流通股与非流通股之分。这样的状况，恐怕才是市场犹豫不决的真正原因。对于投资者来说，最怕的就是不确定。新老划断之后的新股，将会给市场带来何种变数呢？目前谁也无法预计。对于投资者来说，更多的则是一种无奈。

　　也有人说，只有新股发行才能给市场带来活力与朝气。话虽没错，但也多少有点无可奈何的成分。毕竟对于一个

股票市场来说，发行新股本身就是这个市场的一项重要功能，是迟早都要面对的事实。但具体到我国的股票市场上来的时候，新股的发行已不仅是重要功能之一，与再融资捆绑在一起以后，变成了我国股票市场的唯一重要功能。于此同时，投机则成了这唯一功能的副产品，唯独缺少的就是投资功能，这才真正伤害了投资者，最终也使市场为此付出了沉重的代价，导致股票市值不但与国民经济整体运行情况背道而驰，也与其他主要股票市场的走势相违背。

　　其实，新股发行也好，新老划断也罢，这都不是问题的关键。对于我国股市而言，真正需要注入的是质地优秀的上市公司。只有这样，才能使投资者分享到经济不断增长的成果，才能使股市真正具备投资功能。从这个意义上来讲，不是市场是否可以承受住新到来的扩容压力。而是发行新股的上市公司，是否可以真正成为我国股票市场业绩的中流砥柱，绩效的坚实基石。

　　于是乎，尽管新股发行会令投资者处于矛盾与爱恨交加之间，但对于管理层而言，新股发行则是不断考验其监管能力与水平的标尺。一个脱胎换骨的市场，当然需要精心呵护与扶持。具体到新股发行这一敏感问题上的时候，则只能通过切实把握好上市公司的质量与上市的节奏得以体现。