申万：明年大盘最高1300点

　　早报记者 孙立云 责任编辑 谢卫国

　　申银万国证券投资战略年会日前在海南举行。申万研究所在2006年投资策略书中指出，尽管2006年经济增长率会明显回落，部分上游行业的业绩会加速下滑，但是证券市场的发展环境会好于今年，上证综合指数核心波动区域为1000－1300点。

　　申万研究所认为，尽管2006年经济增长率会明显回落，但是证券市场的发展环境会好于今年，政策资源将十分丰富，股市将趋于活跃。股权分置改革、金融产品和交易制度的创新，以及推动经济转型政策的实施，是激活市场热点的主导因素。尤其是政府为促进资源节约所推动的成品油、煤、电、水、燃气和土地等重要资源的价格改革，以及扩大内需、发展三产、促进创新、建设社会主义新农村等产业政策，将推动股票市场形成多元的行业投资热点。

　　2006年中国股市的运行仍然受与国际接轨、业绩周期和制度变革三大核心因素的制约，市场运行总体特征为底部、蓄势和向上；上证综合指数核心波动区域为1000~1300点。下半年有望走出振荡向上的行情。

　　服务业中的传媒、银行、

房地产和零售业，信息技术领域中的传媒、软件、通信设备和电子元器件等行业，“十一五”规划所推动的电气设备、专用设备等行业，以及稳定增长且估值偏低的机场、公路等行业值得投资者重点关注。

　　申万研究所认为，2006年的中国债券市场仍很乐观，上升空间大于下降空间，但是系统性机会将低于今年。经济回落和宽货币、紧信贷的金融格局将为债券市场提供宽松的宏观环境，债市仍将呈现供大于求的资金格局。债券投资主要以持有利息和曲线下滑回报为主，曲线整体平行变动回报将下降。市场结构调整和品种创新将为投资者提供新的投资机遇。

　　申万研究所认为，中国劳动生产率的持续快速增长、进一步推进人民币国际化的需要，以及国外资本的持续流入，将成为推动人民币长期升值的三大动力，在未来的3~5年内，人民币以渐进方式稳步升值10%~15%是完全可以预期的。人民币长期升值的相对价格和财富效应，将促进中国消费增长和以服务业为主的非贸易行业发展，降低目前过高的投资率和贸易依存度，对推动

中国经济增长方式转型起到催化作用。

　　另外，申万研究所认为，封闭式基金在明年仍然值得关注。随着2006年11月，首只封闭式基金到期日的临近，市场对各种创新方案的预期将不断强化，高折价封闭式基金的内在价值将得到系统提升。投资者要特别关注高折价大盘基金的投资机遇。在资产配置上，投资者在坚持债券和股票资产均衡配置的基础上，要逐步扩大股权性资产配置比重，特别要关注恢复发行后股票一级市场的申购收益。

　　申万研究所认为，2006年，中国面临着经济增长方式和

资本市场发展方式的共同转型，一个新制度、新机制、新理念的中国资本市场正在不断被催生出来。