G股时代 上证指数走向何方

　　早报记者 孙立云 责任编辑 夏峰

　　十五年前的今天，上海证券交易所正式揭牌成立，以当天为基日、始于100点的上证指数(资讯 行情 论坛)也走过了十五年的风雨历程。

　　去年末，市场人士纷纷预测今年将去熊迎牛，“一波波澜壮阔的大牛市正在形成”。 但是2005年已走近结束，上证指数依然疲惫地在千点附近徘徊。

　　诚如《双诚记》开头的一句话：“这是最好的时候，这是最坏的时候；这是智慧的年代，这是愚蠢的年代；这是信仰的时期，这是怀疑的时期；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是充满希望的春天，这是叫人绝望的寒冬。”

　　上证指数：投资者心理指标

　　虽然市场人士认为以上证指数来判断整个中国市场的走势，显然是不合适的。“目前判断市场都是一个单方指标，不能全面反映市场。”但是，上证综指已经成为投资人以及媒体的唯一指标。

　　今年四月，沪深股市统一的沪深300(资讯 行情 论坛)指数正式推出，这是中国

证券市场成立近15年来迎来的首只统一指数。但是，半年多时间过去，沪深300指数仍然没有成为新的指标代言，市场仍然言必称“上证指数”。

　　另据了解，随着股改的逐步深入，关于G股指数的编制工作也在紧张进行中。虽然目前仍无法得知G股指数的推出时间及形式，但可以肯定的是推出的G股指数将涵盖A股市场最主要的、比重最大的一批上市公司。届时，上证指数是否也将走向历史？

　　不过，在中国证券业协会理事、万国测评董事长张长虹看来，上证指数在短期内被取代的可能性很小。虽然G股指数将于近期推出，但G股指数的推出是具有阶段性意义，是为了对市场各方参与股改发挥引导的功能，有利于尽快形成全流通市场新的定价机制和价值体系。

　　QFII引领明年新行情？

　　境外投资者在无比觊觎着我们这个“恨之切”的证券市场。美林亚太中国区主席刘二飞认为，目前A股市场只有不到二十年的历史。全球成熟市场中的任何一个市场在15周年时，远远没有达到目前A股市场所拥有的规模及市值。

　　JP摩根大通亚洲首席经济学家龚方雄也表示，A股市场对QFII的吸引力是越来越大。据其了解，目前境外投资者、国际基金已对A股市场“垂涎三尺”。股改正如火如荼地进行，龚方雄认为这将为中国股市建立起一个中长期的底部，这个问题解决好了，对中国股市中长期的发展是一个非常好的基础。股改之后，把对流通股股东的补偿算进去，A股和H股的估值差不多，甚至很多还会更低，所以从这个角度来讲，中国股市本身对外资的吸引力增加了很多。

　　全流通市场预期

　　“市场不缺少资金，而是缺少信心。”这已成为许多市场人士的共识。如何恢复市场投资信心已至关重要。

　　一位在股市滚打了十年的股民这样表示来年的希望：“希望上市公司善待小股民，能一视同仁，包括对控股股东、大机构和散户，信息公平，交易公正；希望监管部门执法要严，对于做假账、骗人的上市公司要严惩，杀一儆百；希望管理部门不要过多介入市场运作。”

　　张长虹则认为，股指期货金融创新的出现、更市场化的融资策略、大型优秀企业在上证所的上市及深市

中小企业板块的迅速发展将成为明年证券市场的最大亮点。

　　关于股市的发展问题，曾提出“千点论”的知名经济学家许小年则认为，点位是多少并不重要，证券市场的关键在于是否拥有一个开放、市场化的制度结构。“改革取决于政策，如果政策预期正确，市场趋于开放，我对股市就有信心。”许说。