个股风险集中释放

　　泰阳证券陈三贤

　　市场整体运行:周三，两市股指微幅调整。上证指数跌0.13％，深圳综指跌0.28％。两市成交与周二相比明显萎缩，上海成交72.26亿元，缩小20.36％；深圳成交43.06亿元，缩小16.93％。周三股指曾在盘中快速反弹，但成交明显不足，显示出节前观望气氛逐渐浓厚。从个股涨跌看，周三深圳市场329家上涨，347家下跌，114家平盘；上海市场368家上涨，4 50家下跌，146家平盘，个股涨跌家数对比值与周二相比明显回升，表明市场整体杀跌气氛有所减弱。不过从涨跌榜看，题材股的杀跌却有增无减，周三航天通信等10只股票以跌停报收，跌停家数与周二相比持平，在股指跌幅大大缩小的背景下，跌停家数仍然达到10家，表明市场的个股风险已经远高于系统性风险，后市将进入个股风险集中释放阶段。涨幅榜上，周三时代科技等三只股票以涨停报收。

　　周三市场消息比较平淡。有报道称，

证监会权威人士表示，股改的核心在于保护公众股东的合法权益，关键是要维持稳定的政策预期和市场预期。显然，各方均希望股改能顺利推进，但一个不可否定的事实是，目前的股改再次遭遇了一些认识上的误区。比较有意思的是，关于股改的认识似乎与指数的位置有关。5月股改之初，上证指数在1150点附近，各方对股改分歧很大，而当股指跌到1050点以下时，分歧迅速缩小，积极的认识占据绝对上风，股指数再度回到1150点附近后，分歧迅速加大，很多不和谐的声音开始出现。

　　板块动态:从行业看，周三各行业指数绿肥红瘦，深圳市场22个行业指数中只有地产、建筑、食品、批零、传播及石化六个行业指数收红，而木材、电子、采掘及农林四个行业指数跌幅超过1％。周三从行业看最显著的特点是前期涨幅较大的航天技术股集体暴跌，在跌幅榜前20名的

股票中出现了航天通信等六只航天技术股，其中5只股票以跌停报收。航天技术股的暴跌缘于前期股价涨幅过大及整体估值偏高。根据聚源数据统计，两市10只航天技术股(不包括航天电器)自7月19日至9月27日平均涨幅57.84％，涨幅过大引发了周三航天技术股的暴跌。而从公司估值看，截至9月27日，10家航天技术公司平均市盈率84.83倍，2005年中期盈利增长超过10％的只有

火箭股份等四家公司。市场需要投机，更需要对未来成长的想象，但无论是纯粹的投机还是建立在对未来想象之下的投机，均不能偏离价值太远。

　　从风格板块看，周三亏损股风险继续快速释放，跌幅居前的股票以亏损股为主，特别是前期涨幅较大的ST股出现整体下挫。根据统计，包括B股在内的62只仍在交易的ST股平均跌幅2.67％，其中34只以跌停报收，占总家数的55％。价值股整体跌幅远小于亏损股及其它题材股，但在跌幅榜前列仍然出现了中原高速、长安汽车等蓝筹品种，中原高速下跌直接动力来自市场对其以9亿巨资收购的107国道收费业务不看好。从更深层次角度看，目前很多蓝筹股面临盈利增长下降甚至负增长的难题，并且，为数不少的蓝筹股目前估值并不低，特别是一些被认为抗周期性很强的公司在基金资金推动下已经具有相当高的估值水平。在这种情况下，一旦公司基本面出现一点点变化，均可能引发源源不断的抛盘。