(热门话题) 倒锤体弱势代名词？

　　主持人王磊

　　嘉宾第一证券楼栋

　　国元证券鲍银胜

　　主持人:昨日沪综指虽然仅回落至1129.05点，但恰好将8月6日留下的1129.07－1131.81点的向上跳空缺口回补，同时盘中的冲高行为令日K线留下了颇长的上影线，日K线形态为一标准的倒锤体。从盘面表现看，多方还是有心无力，空方也略显疲惫，这是否说明节前市场已是弱势难改了呢？

　　下跌中继十字星

　　国元证券鲍银胜:短线来看，如果消息面没有特别的利空因素，经过前期急速下跌，预计股指在60日均线处会有震荡，短线甚至会有小幅反弹出现，但高度十分有限。就中线而言，如果绩差股未来没有一套好的重组或规避风险方案，前期涨幅较大的绩差股仍将成为未来市场主要做空动力，因此，在股改全面推进过程中，周三这颗红十字星很有可能成为市场下跌中继型十字星。

　　首先，从此轮行情演绎轨迹分析，7.19反弹行情在经历9月份震荡之后，以上攻年线为标志已正式结束。此轮反弹行情的爆发市场依托的是自身力量，而非起源于股改等外部力量，因为G板块除权以后在此轮反弹过程中并没有非常出色的表现，相反，一些前期跌幅较大的绩差股(含ST)成为此轮反弹涨幅最大的板块。

　　其次，

股权分置改革全面推开以后，其对市场影响将是深远的，在不确定预期尚未消除之前，市场很难出现大的行情。对于近期市场下跌，一些人将之归为蓝筹股消息面影响的结果，其实从近期盘面来看，一些前期涨幅较大的绩差股成为市场主要做空动力。在绩差股没有一套好的重组方案或业绩改善条件下，股改结果必然是“按质论价”，绩差股必将走向价值回归。应该说绩差股在经历技术反弹之后，前期出现疯狂上涨是非理性的，它使改革目标与结果出现背离，其中蕴含的风险不言而喻。就蓝筹股而言，“对价”虽然会影响其股价短期走势，但不会起决定作用，因为

证券作为虚拟资产，其“对价”付出与实体经济条件下打折或赠送模式区别甚大，一个建立在“对价”基础上的行情不会走得太远。

　　第三，从蓝筹股后期走势分析，虽然一些蓝筹股目前市盈率水平不高，但在

宏观调控进入中后期阶段以后，受价格“逆向”传导机制影响，宏观调控负面影响将在部分上游行业陆续体现出来，其在一定程度上会影响蓝筹股走势，亦会影响蓝筹股护盘功效。

　　第四，随着宏观调控进入中后期阶段，一些中下游行业在股改所导致的恐慌性下跌过程中将面临难得的建仓机遇。在股改所造成的不确定预期快速释放之后，中下游行业行情的启动将成为市场真正走牛的标志。

　　第五，从改革成本考虑，目前市场应尽快形成全流通背景下的价值中枢。如果未来不确定因素，如新老划断、再融资等早些出台，则市场有望在急跌中迎来真正的底部，“该来的终归要来，还不如让它早些到来”。

　　技术性反弹即将展开

　　第一证券楼栋:周三两市出现冲高回落，成交量萎缩比较明显，但在经过连续七个交易日调整之后，市场反弹的机会大大增加，节前最后两个交易日出现上涨的可能性很大。

　　首先，市场的技术性反弹要求十分强烈。从年线位置下跌之后，短短7个交易日下跌幅度接近百点，跌幅达到了此次上涨行情的一半左右，而此次行情前期表现异常强劲，一旦技术上调整幅度到位，其展开的反弹行情也会十分显著。此外，周三的下跌基本达到了空方目的，基本弥补了8月5日形成的向上跳空缺口，解除了多方的一大后顾之忧，而且目前60日、120日均线都处于1130点一带，作为中期均线，他们对指数的支撑作用还是十分明显的。也就是说，短期指数跌破这两条均线的可能性并不是很大，而经过连续下跌之后，上海市场成交量已经从前期100亿以上萎缩到80亿、70亿左右的水平，市场获利盘的集中涌现已经基本告一段落，这种量能的萎缩也说明市场短期调整基本到位，而且周四是此次调整的第八个交易日，时间之窗也有可能使市场在周四止跌反弹。

　　其次，个股表现也可以看出空方能量基本衰竭。从周三市场表现看，以中国石化为代表的指标股已经出现了明显的止跌信号，而空方将做空对象集中在了以航天通信为代表的一批航天股身上，这批股票的下跌说明了两个问题，一是强势股补跌往往是下跌行情的最后一跌，除了强势股，空方已经很难找到打压对象了，二是在这批股票集体跌停的情况下，市场并没有产生恐慌，相反，上海市场上涨和下跌家数分别为363和445家，已经有接近半数的股票拒绝下跌，这就说明市场整体的向上欲望正在增强，也表明市场的心态已经趋于稳定，因此，周三盘面当中的这个现象也会使多方信心逐步增加。此外，虽然指数表现比较疲软，但个股的活跃度却在逐步升温，中国纺机已经连续两个涨停，雄震集团在周一涨停后，周三再度涨停，这些强势个股的表现必定会使市场反弹冲动得以释放，有助于整个市场的回暖。

　　最后，从基本面情况看，虽然大型国企有可能对价方案较差成为市场的总体预期，但我们近期也看到，很多上市公司在经过协商之后纷纷调高了对价水平，大型国企的对价方案也未必比市场预期的差很多，而且从资金面情况看，QFII资金和新的股票投资基金近期入市的可能性很大，有望缓解部分资金离场带来的短线压力。因此，从目前市场环境来看，连续下跌的可能性并不是很大，相反，周三市场已经出现了一些积极变化，在技术调整基本到位的情况下，节前最后两个交易日展开反弹的可能性已经很大了。