美的回购方案无险通过 微波炉市场有惊

　　本报记者 陈军君

　　回购方案高票通过

　　赞成为54,327,659股，反对为221,800股，0股弃权，6月20日上午，美的电器(资讯 行情 论坛)2005年第一次临时股东大会在该公司总部召开，备受关注的《关于出让本公司下属 子公司佛山市美的日用家电集团有限公司85%股权的关联交易的议案》，以99.59%的赞成票率通过。

　　该议案通过之后，美的集团从“美的电器”回购因处于产业培育期而长期亏损的美的小家电业务，完成此次业务重组，将形成以空调、冰箱为主的制冷家电，以及以电风扇、电饭煲、饮水机、微波炉、厨卫家电业务为主的日用家电两大产业平台。

　　不过，对于此次剥离小家电业务，有业内人士认为，是拉开了美的集团正酝酿的内部业务大整合的序幕。平安证券的邵青指出，应该关注同属美的集团旗下的华凌集团(资讯 行情 论坛)，现在做的是空调和冰箱等制冷业务，美的集团接下来可能要对其进行重组，以解决美的集团内部子公司之间的同业竞争问题。甚至有进一步的猜测认为，美的最终会将小家电业务置于华凌旗下。“刘亮要去造小家电了。”有记者如此打趣现任华凌总裁的刘亮。

　　而对于这一猜测，在20日的临时股东大会上，华凌集团董事长方洪波未做正面回答，只是说，按照协议，华凌将在2005年为美的OEM5亿元采购额的空调，2006年是7.5亿元，2007年10亿元。

　　小股民的建议

　　在此前对美的的质疑中，一个焦点问题是被剥离的小家电业务作价过低。在20日的临时股东大会上，亦有小股民代表提及此话题。拥有美的5000多股的流通股东高士良的委托人向股东大会提出，提高85%股权的转让价格；提高商标使用费的收取比例。理由是，由于未来日电集团有取得较好投资回报的可能，转让价格不应单纯采用净资产溢价的方式确定，应充分考虑出售资产未来可能实现的收益。而商标使用费参考汤姆逊向与TCL的合资公司TTE公司使用THOMSON、RCA等品牌收取商标使用费比例不太合适，因为TCL在与汤姆逊合资前，未向THOMSON、RCA等品牌进行投入，而美的电器对日电集团的发展作了持续和大量的投入，因此，建议将商标使用费收取比例提高至0.5%。

　　此外，这位小股民代表还建议，维持原交易价格和商标使用费条款不变，增加两个条款：一，美的电器将本次转让款24?886.92万元全部用作向日电集团提供贷款，贷款期限2年。贷款利率由双方协商确定，原则上低于银行同期贷款利率，以支持日电集团的发展。日电集团须为上述贷款提供第三方担保。二，美的电器和日电集团签署协议：贷款期限届满后，美的电器有权选择将上述债权回收；或以贷款到期日日电集团每股账面净值90%的价格，利用上述债权对日电集团进行增资扩股，但美的电器所持日电集团股份不超过日电集团总股本的50%。

　　来自长沙的一位流通股小股东也表示小家电“不能卖”，因为它的未来成长性很好。

　　尽管高士良的委托人在股东大会的发言引发一片讨论声，但并没有成为临时议案提交股东大会审议。一位证券业人士解释，股东议案一方面要提前提交，另一方面，只有总计持有超过5%的股权才有权力提交议案。

　　微波炉市场的较量？

　　一直紧“盯”着美的此次业务重组的同城企业格兰仕，对20日美的股东大会通过集团回购小家电的议案不以为然，格兰仕新闻发言人赵为民说：美的一意孤行，会有更大的风暴。而一位财经记者的话似乎更立足客观：由格兰仕称要高价收购所引发的对美的的质疑，其实是向中国股市提出了一个课题，当遭遇外部叫价时，大股东该怎么办？

　　在美的方面，则认为格兰仕此回紧盯不放是出于“恐慌”。美的提供的一份中怡康统计数据显示，2000年美的刚进入微波炉行业时，格兰仕占据着70%以上的市场份额，保持着绝对的垄断地位。五年之后，美的在国内市场份额跃居全国第二，而格兰仕的市场占有率则从当年76%下降至去年的37%。在出口方面美的与格兰仕亦开始正面较量。美的认为，虽然从整体上看，美的微波炉还处于亏损状态，但这种战略性亏损已经为美的赢得了很大的市场机会，不仅打破了格兰仕的垄断地位，也为自己在未来竞争中赢得了主动权。而从上市公司剥离后的美的微波炉在不久的将来必定还会与其老对手进行一场恶战，“这恐怕是美的小家电分支业务微波炉的竞争对手真正恐慌而要进行恶意攻击的重要原因。”美的相关人士指出。

　　格兰仕新闻发言人赵为民反驳，“中怡康的统计数据不是不真实，但有局限性，国美、苏宁等新兴渠道都没在中怡康的数据统计之中。”“格兰仕很自信，不想争论这些一时的数据。”赵为民认为，探讨微波炉市场是偏离主题，现在要探讨阳光下的交易，探讨如何维护小股东的权益。

　　美的电器的独立董事、中山大学管理学院副院长谭劲松教授认为格兰仕的“较真”对股市的探讨有益，“不过，为什么这个问题不是由专家学者向美的提出，而是由格兰仕在这个时候向美的提出，这又有特殊的背景。”

　　赵为民接住这个话茬说，“为什么那些先前活跃的经济学家这会子都失语了？也许他们看不懂家电行业的事，不敢轻易发言。”