美的股东会高票通过剥离小家电

　　股东大会以99.59%比例通过日电集团85%股权转让，美的集团产业布局重整开始

　　昨日，因出售小家电业务而处于舆论漩涡中的美的股东大会正式召开。经过审议，股东大会最终以到场的99.59%高赞成比例，通过了《关于出让美的下属子公司美的日用家电集团有限公司85%股权的关联交易的议案》。对此，美的集团副总裁、新闻发言人黄晓明表示，剥离小家电业务只是美的集团产业布局重整的开端。

　　较早前，与美的同城的格兰仕曾发动大规模舆论攻势针对此次重组进行了质疑；不过，在股东大会投票现场，席间虽出现部分股东些微不同声音与具体意见，始终未见有格兰仕方面代表出席。因股东大会等原因，美的电器(资讯 行情 论坛)(000527)昨日停牌一日。

　　美的产业集群重新布局

　　根据投票结果，美的电器已在股东大会上成功获准将其下属子公司——美的日用家电集团85%的股权以约2.49亿元的价格转让给其控股股东美的集团。至此，美的电器将从微波炉、热水器等小家电业务中彻底脱身，并将重整美的集团旗下的空调、压缩机、冰箱等大家电业务。另外，美的电器也将正式启动业务重整，形成以大家电为主的战略布局。

　　资料显示，佛山市美的日用家电集团有限公司(简称日电集团)原由美的电器控股85%。今年3月，美的电器对其增资2.2亿元，用于收购美的电器原来直接持有的所有小家电业务。经过此番调整，美的小家电在日电集团中“打包”集中。如今，美的集团出价2.49亿元将这85%股权买下，这笔交易不仅给美的电器增加了2亿多元资金，而且，美的电器由于剥离了亏损的小家电业务，可增加9000多万元的利润，公司资产负债率也从80%多降至58.47%，上市公司的税前利润率将由3.47%升至5.45%。经此番调整，美的集团业务梳理更加清晰，何享健厘清架构的愿望终得完成。

　　继续重兵投入小家电

　　海通证券研究员认为，美的电器之所以出让小家电资产给美的集团，从经营角度看，属于美的内部资产重组。她分析，美的小家电业务去年比前年好多了，而公司的空调、压缩机现在做得很大，如果想充分发挥自身在制冷家电业务的竞争优势，小家电业务就应该从上市公司拿出来，至少不能给美的电器整体业绩“拖后腿”。

　　另外，美的厨房家电业务颇值得关注。美的厨具产品大部分以OEM为主，市场表现不甚理想。据美的日电集团董事长张河川透露，美的非常看好厨具家电的市场前景，将继续加大投入小家电产品领域的竞争。而美的以往的经验证明，如果要将这块市场做大，就必须进行大量投入，在提升产品制造力及研发力上下功夫。有资料显示，美的已经着手整合一些相关企业，相信厨具家电将会成为美的未来发展的重点之一。

　　此外，对于曾经表示有意“收购”美的小家电的格兰仕，美的方面坦承，处于上市公司的美的一直处于相对弱势的地位——不仅在对外宣传上要符合上市公司严格的规定，而且受上市公司业绩的影响在资金投入、产品策略上都必须有所保留。

　　本报记者　张浩　汪江涛

　　-旁边报道

　　华凌“置换”没有时间表

　　种种迹象显示，剥离小家电业务只是美的集团产业布局重整的开端，美的集团未来的重心在于如何继续强化制冷家电及小家电这两大产业集群。联系美的集团在过去一年中的一系列的动作——控股华凌集团(资讯 行情 论坛)(0382，HK)、荣事达美泰克，参股上风高科(资讯 行情 论坛)(000967)以及进入汽车业，都表明美的集团的造系行动已经进入关键时期。

　　平安证券的邵青指出，应该关注同属美的集团旗下的华凌集团，现在做的是空调和冰箱等制冷业务，美的集团可能也要对其进行重组，以解决美的集团内部子公司之间的同业竞争问题。对此，美的集团董事局主席何享健向记者表示，目前有多种方案已经被各个证券界提供给美的，但美的尚没有将华凌制冷置换注入的计划。而黄晓明也认为，对华凌植入美的的各种说法，仅仅代表了证券分析师的专业推测，目前美的没有明确的方案，更没有置换华凌资产的时间表。

　　迄今为止，美的集团控有美的电器、华凌集团两间上市公司，并在上风高科中名列第二大股东。在这三间上市公司中，华凌集团主业和美的电器大部分重叠，不久前，美的集团和华凌集团签订了为期三年、总额5亿元的空调成品采购合同，用以补充美的空调在旺季的产能不足。另根据美的制冷集团董事长方洪波提出的议案，美的与华凌集团有限公司之间的日常关联交易将持续至2007年底。　

　　张浩　汪江涛

　　-记者观察

　　借力资本平台美的迂回剥离小家电

　　一直沸沸扬扬的美的电器小家电业务股权转让事件最终谢幕。99.59%，这样一个高比例通过率让所有争端暂告一个段落。不难发现美的电器在剥离小家电上采取的迂回之术:先是与集团按双方持股比例增资，补充自有资金。增资2.2亿元主要用于收购上市公司直接持有的小家电业务股权，收购价款达3.63亿元；其后，集团将其持有家庭电器的15%股权转让给家电公司；再次，将“家庭电器”更名为“家电集团”。至此，日电集团之股权分别由美的电器与家电公司持有，持股比例分别为85%与15%；最后，高招祭出，由美的电器出让所持有的日电集团85%股权，交易价格2.48亿元。

　　美的电器主营业务收入构成中，小家电业务的贡献“三分天下有其一”。然而就是小家电去年亏损高达9141万元，至今年首季仍然亏损2258万元。同时，日电集团还因营运资金需求对上市公司借款资金占用近10亿元。在这种情况下，获得巨额转让款，将亏损业务剥离、换回空调和制冷主营业务发展的更大空间，符合小股民利益。公司方面更是表示，重组后将加大投入和小家电业务的OEM转型。同时，将加快拓展海外市场，实现更大程度的规模经营。

　　参照多数上市公司的做法，美的电器此种股权重组并非没有先例。外界质疑美的电器的重组，更多出自财务上判断(这一点，公司已经有公告逐条予以解释)。而具体到美的电器股权转让这件事上，迂回剥离之手段应用并无错处。

　　汪江涛　张浩