基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
【硬核研报】打败巴斯夫的国产颜料冠军，市值仅52亿？国产替代加速，高性能产品放量，机构高呼这家全球市占率超10%的小巨头上涨空间超70%
【碳中和动态分析】央行研究碳减排支持工具，中石化建成年捕集二氧化碳超10万吨示范基地
来源：国信研究
晨会提要
【行业与公司】
通信行业专题深度：物联网研究框架与投资机会
银行理财子月报：发行数量上升，净值化转型提速
汽车汽配行业周报：3月产销高增长，关注一季报超预期品种
天山铝业（002532）2020年年报点评：夯实上游原料供应，打造低成本铝产业链
拓邦股份（002139）财报点评：业绩继续超预期，成长逻辑不变
玲珑轮胎（601966）2020年年报点评：业绩符合预期，产能、客户、渠道推进有序
行业与公司
通信行业专题深度：物联网研究框架与投资机会
1、物联网是产业数字化的重要基础，在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，正迎来黄金发展期，其广阔的市场空间及高增速，是未来五到十年的重要投资赛道。
2、物联网产业链长，涉及底层元器件到整体解决方案的完整科技链条，可挖掘机会众多。在整个需求快速增长的背景下，不同层次的投资逻辑各有特点：
感知层：关注国产替代？传输层：关注技术突破与行业龙头？平台层：关注盈利模式及第三方云平台的垂直行业突围？应用层：关注即将爆发的场景及终端投资机会
3、通过分析几个场景的具体案例，认为物联网技术可切实（1）提高信息传输效率（2）降低能源（3）提升库存周转（4）降低人员成本（5）提高管理效率，物联网应用的发展具有内在推动力。
结合公司质地与当前估值，通信板块物联网标的中，我们重点推荐移远通信、广和通、拓邦股份、中颖电子、华测导航、宁水集团。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
陈彤 S0980520080001；
付晓钦 S0980520120003；
银行理财子月报：发行数量上升，净值化转型提速
2021年3月，新发行银行理财产品共计4864个，环比增加14.50%；到期银行理财产品共计5149个，环比增加45.29%。2020年，14家银行理财子公司全部实现盈利，净利润排名前三的为招商理财、兴银理财、中邮理财。2021年，“资管新规”过渡期即将结束，银行理财产品净值化转型将进入冲刺阶段。
证券分析师：戴丹苗 S0980520040003；
王剑 S0980518070002；
王鼎 S0980520110003；
汽车汽配行业周报：3月产销高增长，关注一季报超预期品种
行业展望：科技巨头入局，汽车技术变革加速；行情复盘：本周CS汽车下降1.03%，智能汽车表现相对较好；数据追踪：3月汽车产销恢复至疫情前（19年），原材料价格上扬；国内汽车行业经历了2年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎及低估值细分优质龙头中国汽研、骆驼股份、宇通客车。
证券分析师：唐旭霞 S0980519080002；
天山铝业（002532）2020年年报点评：夯实上游原料供应，打造低成本铝产业链
预计公司2021-2023年营业收入为265.4/297.9/298.6亿元，同比增速-3.3/12.2/0.21%，归母净利润分别为38.04/44.05/44.95亿元，同比增速98.9/15.8/2.0%，摊薄EPS分别为0.82/0.95/0.97元，当前股价对应PE为12.2/10.6/10.3X。考虑到公司是国内低成本电解铝头部企业，电费优势突出，公司夯实上游产业链，新建低成本氧化铝具有较强的盈利能力，在电解铝行业高盈利周期中受益显著，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；
杨耀洪 S0980520040005；
联系人：焦方冉；
拓邦股份（002139）财报点评：业绩继续超预期，成长逻辑不变
看好智能控制器行业及公司全球份额的持续提升，此前预计2020~2022年归母净利润为5.2/5.9/7.1亿元，现上调21-22年利润至6.6/8.1亿元，对应PE19/16倍，维持“买入”评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
付晓钦 S0980520120003；
玲珑轮胎（601966）2020年年报点评：业绩符合预期，产能、客户、渠道推进有序
轮胎行业空间大（国内2500亿，全球12000亿）、增速稳（存量市场为主），玲珑作为乘用车胎国产领先品牌，远期规划“6+6”发展战略（2030年产销量突破1.6亿条，年均复合增长超7%），新零售模式快速推进，前装客户有序拓展，产能建设符合预期。维持盈利预测，预计21/22/23年EPS分别1.9/2.2/2.6元，对应PE是25/22/19x，更新2021年目标估值在53.5-61元，维持“买入”评级。
证券分析师：唐旭霞 S0980519080002；
研报精选：近期公司深度报告
兴发集团（600141）深度：磷化工龙头拐点已至，电子化学品业务有望爆发
公司现有10万吨湿电子化学品，包括3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级混配液、2万吨/年电子级TMAH。兴力电子电子级氢氟酸一期1.5万吨产能预计今年二季度投产；兴福电子定增项目6万吨/年芯片用超高纯电子化学品项目、3万吨/年电子级磷酸技改项目已启动建设。兴福电子“十四五”期间规划为国际一流电子化学品生产基地，包括湿电子化学品、电子级硅材料、电子级特气、电子级电镀液、电子级研磨液、电子级前驱体等产能合计55万吨/年。
证券分析师：杨林 S0980520120002；
薛聪 S0980520120001；
中国中药（00570.HK）深度报告：政策已至，扩容在即
中药赛道平台企业，配方颗粒绝对龙头；看过去：稳健成长，2020年业绩符合预期；望未来：试点结束政策已至，市场扩容未来可期；中国中药是中药配方颗粒领域绝对龙头，在渠道、品种、质量、产能及上游资源方面壁垒深厚，随着渠道限制解除，行业迎来新一轮黄金发展期，公司有望成为最大受益者。预计公司2021-2023年归母净利润20.1/23.4/25.6亿元，同比+21.1%/+16.1%/+9.5%，当前股价对应PE为10.1/8.7/7.9x，合理股价7.38-9.32港元，对应2022年盈利预测PE 12.3~15.5x，较当前股价4.79港元上涨空间54%-95%%，维持“买入”评级。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
湘佳股份（002982）深度：冰鲜黄鸡领军者，农业稀缺成长股
公司简介：冰鲜黄鸡消费龙头，业绩无惧周期波动；行业内核：禽链核心在消费，黄鸡消费看冰鲜；公司优势：渠道+物流+全产业链经营持续拓宽公司核心护城河；我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.16/3.01/4.25元，2021年3月17日收盘价对应PE分别25.2/18.1/12.8倍。
证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002；
顺络电子（002138）深度报告：国产电感龙头进入业绩爆发周期
细分赛道隐形冠军：全球第一梯队的国产电感龙头；与市场不同的观点：效率提升推动业绩开始出现拐点；业务处于长期成长赛道；通过多角度估值，得出公司合理估值区间45.4-51.4元，相对目前股价有26%-43%的溢价空间。顺络电子是国产电感龙头企业。预计21-23年净利润7.63/9.43/12.02亿元，对应PE为38/31/24X，维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
许亮 S0980518120001；
碧桂园服务（6098.HK）深度报告：碧海扬帆楚天阔
行业：基础物管空间广阔，增值服务星辰大海；基础物管：禀赋造就高盈利，双轮驱动高成长；增值服务：深厚土壤，期待更多绚丽花朵；公司龙头地位稳固，高成长性与高确定性兼备，资源禀赋与管理能力均好，基础物管高盈利优势可维持，增值服务空间广阔，开辟城市服务赛道，第二曲线隐现，协同效应值得期待。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司每股价值在60.5-76.4元之间，对应2022年PE为35-44x，较最近收盘价50.7元有19%-51%上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
三峡新能源（A20030）深度报告：海纳百川，扬帆起航
三峡新能源是我国碳中和赛道的领先企业，拥有丰富的风光资源和雄厚的资本支持。公司战略清晰积极、管理体系成熟、新能源业务布局优良，在开发市场具有显著的竞争优势，是三峡集团除水电业务以外的第二成长曲线的主要载体。新能源发电行业正处于平价高速发展阶段，在碳中和国策引领下具有30年持续增长的确定性前景。公司近3GW海上风电项目将于2021年底投产，同时内蒙、云南等能源基地项目也将于2022年集中并网，2-3年内业绩高速增长。我们预计公司2020-2022年摊薄每股收益0.10/0.15/0.22元，利润增速1.8%/49%/49%，2022年合理估值区间7.82-10.33元，对应公司2022年动态PE为34.8-45.9倍，2022年动态PB 3.0-4.0倍，首次覆盖给予“买入” 评级。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
李恒源 S0980520080009；
联系人：万里明；
呷哺呷哺（0520.HK）深度：呷哺焕新，湊湊发力，疫后迎中期拐点
公司介绍：小火锅起家，多品牌运营，中国火锅行业Top2；行业分析：优势赛道，新消费+疫情引导变革；未来成长：呷哺焕新+湊湊发力，以及产业链延伸丰富盈利场景；短期跟踪疫后复苏趋势，呷哺呷哺品牌升级焕新改善存量业务弹性；湊湊扩张发力打造第二成长曲线，餐饮业务整体迎经营拐点；产业链延伸有望进一步提升盈利空间。估算合理价格在26.5-27.0港元，较最新收盘价尚有44%-46%的空间，首次覆盖给予 “买入”评级。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
龙湖集团（00960.HK）深度：守正出奇，笃行务实
四大航道并行发展，多业态龙头优势显著；守正出奇，笃行务实；结合绝对估值与相对估值，基于保守审慎的原则，我们认为公司合理股价区间为43.7至54.1元，较当前股价有7%至33%的空间，预计公司2020、2021年核心归母净利分别为187.7亿、222.4亿元，对应最新股本的核心EPS分别为3.10、3.61元，对应最新股价的PE分别为15.7、13.3X，维持“买入”评级。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
奈雪的茶深度报告：高端现制茶饮龙头，打造中国版“星巴克”
现制茶饮赛道：规模大增速快，对标美国咖啡馆产业空间广阔；奈雪的茶：高端现制茶饮龙头，聚焦产品与“空间”快速扩张；公司特色竞争力：产品与“空间”兼备，供应链&数字化支撑；成长分析：模型优化将助力门店扩张加速，3-5年上看1500家；高端现制茶饮龙头，拟打造中国版星巴克，建议重点关注。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
陈青青 S0980520110001；
九毛九（09922.HK）深度报告：聚焦年轻消费客群，不断突围的中式餐饮创新者
中餐行业：疫情催化集中度提升，市场风格助推龙头估值拔升；九毛九：快时尚行业佼佼者，跨界品牌孵化能力初露峥嵘；成长分析：太二为未来3-5年主引擎，怂火锅打开想象空间；我们预测公司20-22年EPS为-0.02/0.32/0.48元，21-22对应PE为96/64X，估值不低暗含中线预期良好。基于不同估值，给予公司合理股价42.7-46.4港元，首次覆盖给予“增持”，关注各品牌展店节奏。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
联系人：张鲁；
研报精选：近期行业深度报告
汽车玻璃行业跟踪专题之三：兼顾美学和实用，测算玻璃车顶2021渗透率有望超5%
智能化背景下，汽车玻璃有望成为车内信息流的核心输出载体；玻璃车顶：28款主流车型配备，2021年渗透率有望超5%；美学意义：极简的光滑+透明，玻璃车顶让汽车变酷；实用价值：人机交互，成本缩减，重量降低，安全无损；维持福耀玻璃盈利预测，预期20-22年EPS分别为1.03/1.63/1.94元，对应PE为40/25/21x，维持“增持”评级。
证券分析师：唐旭霞 S0980519080002；
建筑勘察设计行业深度报告：分化加大，整合加剧
行业分散，龙头市占率低，21个细分行业 “山头林立”；模式、管理、资质等导致行业割裂；国际巨头的发展历程就是一部外延拓展史；设计院期初多是事业单位，先后完成了企业制、产权多元化改革后，逐步走向市场化。龙头企业资质不断完善，拥有综合甲级资质的企业可全行业开展业务，行业壁垒逐步打破。设计企业在2017年迎来上市高峰，目前已经有25家上市公司，多以区域性龙头为主。龙头公司有望实现从“区域化”走向“全国化”，打破地域壁垒。我国设计行业收费水平与发达国家相比还普遍较低，存在较大提升空间。当前策鼓励全过程服务，也有望助推产业链进一步延伸。重点推荐：苏交科、华设集团、勘设股份等。
证券分析师：周松 S0980518030001；
锂电行业深度系列三：正极材料：高镍与涨价齐驱，迈向增长新阶段
我们看好具有高镍技术优势、产业链资源优势和全球化客户优势的正极龙头企业：当升科技、容百科技、格林美。1）当升科技：全球化布局的正极龙头，海外客户持续放量，高镍产能进入释放期；2）容百科技：国内高镍正极龙头，国内NCM811正极出货占比超一半，公司上游布局前驱体，下游布局电池回收，产能高速扩张保障业绩增速；3）格林美：全球正极前驱体龙头技术领先，客户覆盖全球80%锂电市场，打造“矿产-前驱体-正极-回收”的全产业链矩阵。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
联系人：万里明；
运营商专题深度：5G时代运营商的业绩弹性与价值重估
运营商港股股利支付率较高，移动、电信、联通分别达到了5.7%、4.7%、3.2%的水平，而5G时代运营商ROE反转的概率高，股价有望“戴维斯双击”，相当于给当前的类债属性加上了个“看涨期权”的价值，长期投资价值凸显。中国联通A股亦可关注。
从业务规模和竞争力看，中国移动较为领先，电信其次，联通最后。但联通由于改善空间大，弹性或更大，对中国联通A股维持“买入”评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
汽车行业专题：能源革命之新能源车为“碳中和”主旋律之一
“碳中和”成全球共识，新能源汽车为主旋律之一；新能源汽车推行有效优化全球能源结构；预计2025/2050全球新能源汽车销量有望达1969/9858万辆，全球新能源汽车承载能源改革重任，仍处于成长初期。关注三条投资主线：一是整车车企，关注新势力及比亚迪、宇通客车；二是电池产业链，关注宁德时代；三是产业链核心标的，关注三花智控、拓普集团。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
周俊宏 S0980520070002；
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
