【开源传媒互联网|周观点】关注线上娱乐跨年新变化，握稳顺周期|体育_新浪财经

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

来源：文娱透光镜

本报告摘自：《开源证券_行业周报_关注线上娱乐跨年新变化，握稳顺周期_传媒互联网团队_20201206》

研报首发时间：2020年12月06日

核心观点

临近年底，关注线上娱乐的跨年新变化

长视频平台芒果超媒的“大芒计划”及“小芒电商”业务持续推进，年底的跨年晚会或正式推出“小芒电商”App，值得期待；随着泡泡玛特上市临近，市场对于潮玩盲盒的关注度或持续升温，而哔哩哔哩作为潮玩圈层分享视频的重要平台及盲盒代销方，或受益于泡泡玛特上市带来的流量增长，另外在经历了2019年跨年晚会的成功之后，年底的跨年晚会也值得期待，或驱动品牌广告收入Q4超预期增长。临近年底和春节，游戏行业也逐渐进入旺季，近期腾讯自研产品依然霸榜iOS游戏畅销榜，但三七互娱《荣耀大天使》、完美世界《梦幻新诛仙》、吉比特《摩尔庄园》等头部新产品上线也日益临近，建议提前关注。我们继续看好内容及用户粘性高的长视频平台持续破圈带来的机会以及游戏龙头公司长期成长机会，建议关注跨年新变化，重点推荐芒果超媒、完美世界，受益标的包括哔哩哔哩、腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特。

“双12”及跨年营销或推动梯媒龙头刊挂率再度提升

梯媒龙头分众传媒“双11”之后刊挂率或有所回落，但当前已正式进入“双12”周期，叠加广告主跨年营销活动的展开，刊挂率有望再度回升，且至2021年春节前维持高位；2020年下半年以来投放较多的在线教育、在线医疗、IT通讯等行业广告主投放或维持高位，而新兴消费品牌不断加大在梯媒的投放，加之年底年框签订或迎来提价，其顺周期复苏逻辑有望在2020Q4及2021Q1持续得到业绩验证；随着贺岁档和春节档的临近，头部新片加快上映，分众传媒影院广告业务有望从2020年12月开始加速恢复；另外，分众传媒电梯海报占据住宅电梯这一重要的社区电商线下入口，其在社区团购领域或与阿里巴巴产生更多协同，当前战略价值或被低估，我们再次提示值得重视。

“贺岁档+春节档”助力电影顺周期复苏，体育静待2021年回暖

电影方面，《紧急救援》和《神奇女侠1984》定档12月18日，开启2020年贺岁档，由成名于开心麻花的常远导演的电影《温暖的抱抱》定档元旦前，也值得期待，贺岁档和2021年春节档头部新片的上映有望驱动票房再次迎来明显修复，内容出品方及院线公司业绩底部反转的确定性增强。体育方面，近日2021年世俱杯举办形式和举办地确定，而欧洲、亚洲的俱乐部联赛及杯赛在防疫基础上正紧锣密鼓的进行，积累了丰富的经验，我们判断已延期至2021年的东京奥运会、欧洲杯、美洲杯等大赛再度延期或取消的概率较小，2021年经营体育营销、版权运营等大赛产业链相关业务的公司业绩有望迎来反转。我们再次强调顺周期布局处于业绩底部且有望反转的电影及体育板块优质公司，电影受益公司包括万达电影、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视，体育受益公司包括当代文体、视觉中国、中体产业、金陵体育、星辉娱乐、共创草坪等。

风险提示：疫情的发展及对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性；视频平台格局变化受到多方面因素影响；2021年体育大赛仍有可能无法正常进行。

报告正文

1、行业数据综述：《奇怪的连连看》登顶内地iOS游戏免费榜，《王者荣耀》荣登内地iOS游戏畅销榜榜首，电影《如果声音不记得》获周票房第一

根据七麦数据，截至2020年12月5日，内地iOS游戏免费榜中，《奇怪的连连看》排名第一。内地iOS游戏畅销榜中，腾讯的《王者荣耀》排名第一，《三国志·战略版》、《天涯明月刀》分别排名第二、第三。根据TapTap数据，截至2020年12月5日，腾讯的《人类跌落梦境》排名TapTap新游预约榜第一。

根据直播眼数据，2020年11月30日至2020年12月5日，淘宝直播间排行榜中，淘宝直播薇娅viya直播间登顶周观看人数第一。2020年11月30日至2020年12月5日，淘宝直播机构排行榜中，谦寻文化机构指数蝉联第一。2020年11月30日至2020年12月5日，淘宝直播店铺排行榜中，天猫超市店铺指数蝉联第一。

根据艺恩数据，2020年11月30日至2020年12月5日，《如果声音不记得》以1.18亿元的总票房排名第一，《赤狐书生》、《疯狂原始人2》位列第二、第三位。《哆啦A梦：大雄的新恐龙》、《沐浴之王》等影片即将登陆银幕。

根据艺恩数据，2020年11月30日至2020年12月5日，网络剧播映指数排行榜中，爱奇艺、北京小糖人文化传播有限公司等出品的《棋魂》周播映指数蝉联第一。2020年11月30日至2020年12月5日，网络综艺播映指数排行榜中，爱奇艺、腾讯视频出品的《哈哈哈哈哈》周播映指数蝉联第一。

根据CSM数据，截至2020年12月5日，卫视晚间收视率排行榜中，电视剧《爱的厘米》以2.26%收视率列第一。截至2020年12月5日，卫视晚间综艺排行榜中，《焦点访谈》以0.74%收视率排名第一。

2、行业新闻综述：2020年11月中国30家手游发行商吸金20.1亿美元，两部门发文规范未成年人网课平台管理

2.1、互联网：亚马逊黑色星期五和网络星期一销售额创新高，芒果TV与广电总局签约

1）亚马逊：2020年黑色星期五和网络星期一卖家销售额超48亿美元（2020.12.02）

亚马逊公司表示，从黑色星期五到网络星期一，其平台上第三方卖家的全球范围销售额超过48亿美元，较去年同期增长了60%。黑色星期五和网络星期一期间，在亚马逊公司平台上的全球7.1万家中小企业卖家，其销售额超过了10万美元。由于新冠疫情迫使更多的人转向网上购物，这使得今年的假日购物季与往年相比显得更为红火。（资料来源：网易科技；http://dwz.date/d2DF）

2）芒果超媒：芒果TV与广电总局规划院战略合作（2020.12.03）

国家广播电视总局广播电视规划院与芒果TV在长沙签署战略合作协议。双方将在制定国家/行业、企事业标准工作，4K超高清节目质量评估，区块链技术在广电视听融合传播领域的应用，广电智能软终端研制及应用示范，网络视听应用测评研究，网络安全防护技术研究与应用以及设备，系统和节目评测等领域开展广泛而全面的合作。（资料来源：36氪；http://dwz.date/d2DJ）

3）工信部：发布18项App个人信息保护标准（2020.12.04）

工信部近期发布《App收集使用个人信息最小必要评估规范》8项标准和《App用户权益保护测评规范》10项标准，为企业合规经营明确规范要求，下一步将继续推动制定《App收集使用个人信息最小必要评估规范》剩余9项标准，力争于今年底前发布。（资料来源：人民网；http://dwz.date/d2DM）

2.2、游戏：2020年移动游戏IP市场收入破千亿，2020年11月中国30家手游发行商吸金20.1亿美元

1）伽马数据：2020年移动游戏IP市场收入首次破千亿（2020.12.02）

根据伽马数据发布的《2020-2021移动游戏IP市场发展报告》，2020年IP改编移动游戏收入达到1243.2亿元，核心用户超过1.5亿，IP仍然是支撑中国移动游戏市场增长的重要动力。（资料来源：36氪；http://dwz.date/d2DN）

2）国家新闻出版署：更新2020年进口网络游戏审批信息（2020.12.02）

国家新闻出版署发布了第三批过审进口网络游戏名单，腾讯的《罗布乐思》，网易的《游戏王：决斗链接》《漫威超级战争》《糖果缤纷乐》，创梦天地的《神庙逃亡》《探寻者记：迷城奇案》，哔哩哔哩的《重生细胞》《迪托之剑》等获得版号。（资料来源：游戏陀螺；http://dwz.date/d2DR）

3）苹果：无版号游戏明年起将无法在中国区商店上架（2020.12.03）

苹果再次发布通知邮件，邮件显示，为了让开发者的付费游戏或者含有应用内购的游戏能在中国区的AppStore上使用，需要在AppStoreConnect的游戏页面的App信息部分输入游戏版号和支持文件，并在12月31日前向AppReview提交更新。12月31日之后，未按要求提交的游戏，将无法在中国区的AppStore上提供，直到提交游戏版号。（资料来源：腾讯网；http://dwz.date/d2DT）

4）SensorTower：2020年11月中国手游发行商收入TOP30全球吸金20.1亿美元（2020.12.04）

SensorTower商店情报平台公布了2020年11月中国手游发行商在全球AppStore和GooglePlay的收入排名。其中，30个手游发行商11月全球吸金20.1亿美元，占当期全球手游总收入30.2%，腾讯、网易、米哈游跻身前三位。（资料来源：SensorTower；http://dwz.date/d2DS）

2.3、影视：华纳兄弟2021年北美上映的大片将同步上线流媒体

1）华纳兄弟：2021年北美上映的全部17部电影同步上线流媒体（2020.12.04）

华纳兄弟宣布其2021年北美上映的全部17部电影将同步登陆HBOMax，即北美院线上映当天也上线流媒体，院线窗口期将消失。明年华纳发行的重磅大片有《沙丘》《哥斯拉大战金刚》《黑客帝国4》《猫和老鼠》《招魂3》《新自杀小队》等。（资料来源：时光网；http://dwz.date/d2DU）

2.4、体育：《云南省初中学生体育考试方案》正式发布

1）云南省教育厅：云南中考体育100分方案落定（2020.12.04）

云南省教育厅召开新闻发布会，向社会通报《云南省初中学生体育考试方案》，明确体育从50分提高到100分，该方案自2020年9月入学的七年级学生起施行。方案明确，体育考试分三年6次进行，总分100分，内容包括基础体能测试、专项技能测试和体质健康监测三部分，并且竞赛有加分。（资料来源：体育大生意；http://dwz.date/d2DV）

2.5、教育：两部门发文规范未成年人网课平台管理，一起教育科技成功登陆美股

1）教育部：中国慕课数量与应用规模位居世界第一（2020.12.03）

教育部高等教育司司长吴岩在发布会上表示，我国慕课数量和应用规模位居世界第一，已上线慕课数量增至3.2万门，学习人数达4.9亿人次，在校生获得慕课学分人数1.4亿人次。吴岩介绍，将于下周召开世界慕课大会，发布中国慕课大会北京宣言和世界慕课大会北京宣言，发起成立首个世界慕课联盟，推动在线教育发展。（资料来源：腾讯网；http://dwz.date/d2DY）

2）中央网信办&教育部：印发《关于进一步加强涉未成年人网课平台规范管理的通知》（2020.12.03）

中央网信办、教育部近日联合印发《关于进一步加强涉未成年人网课平台规范管理的通知》，旨在规范面向中小学生的网课平台内容乱象，探索建立网课平台长效治理机制。《通知》提出，要强化日常监管，督促涉未成年人网课平台以正确价值导向为引领，加强网课教学大纲和图文、视频授课内容等审核把关，将弹窗、边栏、悬浮框、信息流加载、互动社交等环节纳入重点管理范畴。（资料来源：36氪；http://dwz.date/d2DZ）

3）一起教育科技：成功登陆纳斯达克（2020.12.05）

2020年12月4日，一起教育科技正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“YQ”，发行定价10.50美元每ADS，首日收盘价报10.57美元/股。此次基础发行规模为2740万股ADS，绿鞋规模为411万股ADS。假设绿鞋执行，募资额将达3.3亿美元。（资料来源：芥末堆；http://dwz.date/d2DW）

3、公告总结：芒果超媒拟向阿里创投协议转让股份

1) 三人行：公司执行股权激励计划首次权益授予（2020.11.30）

公司于2020年11月30日执行激励计划首次权益授予，向激励对象2人定向发行公司A股普通股股票共61.11万股，授予价格为104.85元/股。

2) 三七互娱：公司主要股东吴氏家族减持5%的公司股份（2020.11.30）

公司持股5%以上股东吴氏家族（吴绪顺、吴卫东、吴卫红）出于自身资金需求以及优化股东结构、增加股票流动性的目的，于2019年5月23日至2020年11月30日期间，通过大宗交易和集中竞价的方式累计减持公司股份10,561万股，本次权益变动前后股份比例分别为18.38%和13.38%。

3) 凤凰传媒：公司拟通过公开挂牌方式转让海南新华51%股权（2020.12.01）

根据资产评估结果，公司将于近日以6.47亿元的底价在江苏省文化产权交易所正式挂牌转让海南新华51%股权。

4) 巨人网络：公司通过集中竞价方式回购股份（2020.12.02）

截至2020年11月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为179.01万股，占公司总股本的0.08%，最高成交价为17.70元/股，最低成交价为17.33元/股，成交总金额为0.31亿元。

5) 芒果超媒：公司拟向阿里创投协议转让所持有的5.26%公司股份（2020.12.03）

阿里创投拟协议受让芒果传媒持有的公司9364.79万股的无限售流通股，占公司总股本的5.26%，受让价格为66.23元/股。

6) 万达电影：选举曾茂军为公司董事长，已回购注销业绩承诺补偿股份（2020.12.03）

曾茂军接替张霖担任董事长；公司控股股东万达投资业绩承诺应补偿股份4375.40万股已于2020年12月2日完成回购注销，注销完成后万达投资及其一致行动人合计持股数量为10.05亿股，持股比例由46.10%变动为45.05%。

7) 新经典：公司股东减持计划完成（2020.12.04）

公司股东挚信新经济减持计划完成，期间通过集中竞价交易及大宗交易方式累计减持公司股份22万股，占公司总股本的0.16%。

8)美团：公司发布2020年三季报（2020.11.30）

2020年第三季度，公司实现营业收入354.01亿元，同比增长28.8%；净利润为63.21亿元，同比增长374.19%。

9) 陌陌：公司发布2020年三季报（2020.12.01）

2020年第三季度，公司实现营业收入37.67亿元，同比下降15.4%；实现净利润6.54亿元，同比下降39.9%。。

10) 携程：公司发布2020年三季报（2020.12.02）

2020年第三季度，公司实现营业收入54.62亿元，同比下降48.0%；实现净利润15.81亿元，同比增长92.8%。

4、板块行情综述：板块行情综述：A股传媒板块2020年第48周表现弱于创业板指，强于上证综指

A股传媒板块2020年第48周（11月30日-12月04日）上涨4.14%，板块表现弱于创业板指（上涨4.27%），强于上证综指（上涨1.06%）。上涨前五的个股为瀚叶股份(+20.23%)、新媒股份(+18.51%)、新经典(+17.13%)、三七互娱(+16.81%)、紫天科技(+15.66%)。下跌前五（去除*ST及ST公司后）的个股为文化长城（维权）(-10.13%)、恺英网络（维权）(-6.84%)、科斯伍德(-4.63%)、北巴传媒（-4.24%）、新华传媒（-4.09%）。

美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括凤凰新媒体(+120.55%)、荔枝(+57.20%)、达内科技(+25.56%) ，跌幅较大的个股包括云集(-28.61%)、优点互动(-27.08%)、寺库(-19.58%)；港股传媒互联网相关个股中，涨幅较大的个股为心动公司(+8.90%)、中国有赞(+7.50%)、中国东方教育(+6.54%)，跌幅较大的个股包括枫叶教育(-13.31%)、美团点评-W(-7.50%)、阅文集团(-4.13%)。