【华泰金融沈娟团队】健康保险扩容，医保合作打开市场—《健康保险管理办法》新规点评【证券研究报告】|健康保险管理办法_新浪财经

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来源：华泰金融研究全新平台

本文作者：沈娟，陶圣禹

健康保险管理办法新规出台，引导行业健康有序推进

银保监会于11月12日发布《健康保险管理办法》，对产品界定、产品创新、费率设计、健康管理等方面进行修订，新规将于2019年12月1日起施行。我们认为旧规已运作13年之久，随着医疗体系、市场结构的不断成熟完善，健康保险业务要求也逐步抬升，新规有利于引导行业健康有序推进。同时新规鼓励对贫困人口给予倾斜支持，行业未来发展前景广阔。当前时点保险板块估值优势突出，推荐行业优秀龙头，中国人寿和新华保险。

新增医疗意外保险，需求端产品创新获支持

随着市场需求的逐步挖掘，健康保险也迎来了一定扩容，新规将医疗意外保险纳入范畴，对不能归责于医疗机构、医护人员的医疗损害提供保障，新规同时鼓励开发多元化健康保险产品以满足多层次多样化的健康保障需求。我们认为此举一定程度上提升了投保者的保障权益，同时随着政策的推进，各险企的创造力有望被逐步激活，通过多维覆盖也有利于促进保险深度和密度的进一步提升。

长期险费率可适当调整，不得进行基因检测区别定价

在允许短期险进行费率浮动的现行规定下，新规明确可以在保险产品中约定对长期健康保险产品进行费率调整。近几年市场确实出现重疾发生率、治愈率的改变，以及投资端利率市场的波动，此举顺应现在的市场变化，给予保险公司更大的自主权，通过真实经验即时调整以保证定价的合理性。同时将长期健康险的犹豫期由此前不得少于10天调整为15天，给予投保者更灵活的期限，更为充分地保障了消费者的权益。新规明确保险公司不得基于除家族遗传病史以外的其他遗传信息、基因检测资料进行区别定价，消费者权益得到一定维护，保险公司需要在基因领域之外开拓发展通道。

鼓励健康管理服务和医保合作，推动健康扶贫工作

新规明确保险公司可以将健康保险产品与健康管理服务相结合，加强与医疗机构、健康管理机构、康复服务机构等合作，在充分保障客户隐私和数据安全的前提下，与医疗机构、基本医保部门等实现信息互联和数据共享。同时鼓励险资加大健康管理投入，健康管理服务成本占净保险费比重可达20%。新规有利于引导保险公司通过产品+服务来提升自身价值和客户体验，提高差异化竞争实力。在各大险企积极推进科技赋能的背景下，也有利于降低就医率和赔付成本，促进健康保险良性发展。同时对贫困人口给予政策倾斜，有利于推动健康险覆盖面的进一步下沉。

估值优势突出，推荐行业优秀龙头

当前时点保险板块估值优势突出，是中期底仓配置优选板块，估值切换下2020年平安、太保、国寿、新华的P/EV分别为1.12、0.76、0.95和0.65，估值优势显著，个股推荐行业优秀龙头标的，中国人寿、新华保险。

风险提示：保障险推进力度不及预期，利率下行带来潜在的利差损风险，权益市场波动导致投资收益增长的不确定性。