【有色丨韩振国 吴江（联系人）】流动性释放叠加补贴政策，金属需求预期复苏

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继上周流动性提高利好后，本周离岸和在岸人民币突破6.8关键位置，同时发改委宣布计划重启汽车、家电补贴，有望促进实体消费，有助于刺激和扩大内需，推动金属下游需求。

新能源金属方面，本周市场重点关注2019年补贴政策，虽然政策尚未落地，但是市场基于传闻，预期较为悲观。乘联会公布了2018年12月份新能源乘用车批量销量达到159751辆，环比增长19.0%，同比增长79.1%。尽管新一轮补贴政策会加大产业链盈利压力，但是预计在悲观预期充分反映后，行业迎来机会。

上周回顾：

申万行业指数显示，上周有色金属指数上涨1.32%，跑赢上证综指（上证涨幅1.55%），在申万行业中排名第22（22/28）。有色子行业黄金及镍钴下跌。其中，稀土永磁指数涨幅最大，上涨5.28%。铝、锡锑、锂、铜、稀有金属、铅锌分别上涨3.95%、3.36%、3.20%、2.27%、1.19%、1.11%，黄金、镍钴下跌1.46%、2.66%。

海外方面，美国12月ISM非制造业PMI公布数57.6，小于预期值59.0和前值60.7；美国1美国11月JOLTs职位空缺公布数为688.8万，低于预测值705万；加拿大1月央行基准利率公布数为1.75，与预期和前值相同。欧洲方面，欧元区11月失业率公布数为7.9，小于预期值8.1；欧元区12月经济景气指数公布数为107.3，小于预期值108.2；法国11月贸易帐公布数为-50.99，小于预测值-49.46。

国内方面，中国2018年12月CPI同比增1.9%，预期2.1%，前值2.2%；12月PPI同比增0.9%，创2016年9月以来新低，预期1.6%，前值2.7%，中国2018年全年CPI同比增2.1%，为四年来首次突破2%；PPI同比增3.5%。。根据统计局数据显示，2018年12月份CPI环比持平，同比涨幅有所回落；PPI环比降幅扩大，同比涨幅回落较多。

本周重点关注：

紫金矿业、江西铜业、山东黄金

上周行业要闻：

1. ICSG：未来三年矿山铜年均增长2.2%；2. 2018年1-11月，我国十种有色金属产量为5043万吨，同比增长6.1%。

风险提示：宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等。

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