【晨会纪要】策略丁文 银河证券晨会纪要—20181016

今日视点

上周长债的上涨与避险情绪升温有关,但我们预计恐慌情绪会有所缓和，不足以持续推动长债利率下行。根据易刚行长的讲话，我们判断：一方面，即便面临外部流动性收紧影响，但在稳经济背景下，不会给债市造成大的冲击，另一方面，经济失速下行的可能性不大，也不会给债市带来大的机会。目前合意的利率水平有望维持，维持中期策略关于十年期国债利率3.5%-3.8%的观点不变。

券商板块政策环境边际改善。受贸易战升级、宏观经济疲软以及市场低迷等多重因素影响，券商业绩承压。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升。前期压制板块估值提升因素未有明显改善的情况下,我们持续看好估值低、基本面相对较好的大型综合券商配置机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

白电行业三季度销量增速环比放缓，预计白电行业三季报业绩增速有所放缓，但由于家电行业结构升级带来的销售价格上升，放缓幅度较小。

我影视剧行业涉税问题逐渐落地，未来将推动行业规范发展，优质内容和院线渠道下沉推动中国电影票房稳步走强。建议关注内容行业龙头【光线传媒】。

10月月度组合包括：

兆易创新（603986）、仁和药业（000650）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、四维图新（002405）、北新建材（000786）、通源石油（300164）。

低估值组合包括：

仁和药业（000650）、中国交建（601800）、欧非科技（002456）、中国铁建（601186）、苏州科达（603660）、大秦铁路（601006）、北新建材（000786）、水井坊（600779）、四维图新（002405）、保利地产（600048）。

现金牛组合包括：

北新建材（000786）、长春高新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、海康威视（002415）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本报告摘自：2018年10月16日发布的晨会研究报告

责任编辑：丁文 执业证书编号：S0130511020004

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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