【晨会纪要】策略丁文 银河证券晨会纪要—20181015

今日视点

现人民币9月平均汇率同比贬值4.2%，一定程度上对冲关税压力。海关总署9月份出口增速数据按人民币计价为17%，按美元计价14.5%,强于预期。主要国家增长形势分化外部贸易环境延续承压。贸易顺差预计降至低位，今年经常项目预计略有盈余。货币政策应聚焦国内，保证货币金融环境有利于稳增长促改革。无论从经济基本面还是中国客观面临的货币政策环境看，人民币汇率在一定时期内都难以对美元形成强势。

近一周，上证综指创下了自今年2月份以来最大周跌幅。目前来看，主要原因为美股下跌引发的风险外溢。美联储加息鲍威尔鹰派讲话导致美债收益率超预期上行，引发投资者恐慌性抛售造成美股大幅下跌。同时，9月PMI不及预期叠加人民币汇率贬值，市场对国内经济下滑的担忧，导致风险偏好进一步下降。对于后市，短期应保持谨慎，等待市场企稳。关注国内利好因素和外围市场波动，如果国内有新的刺激因素，有可能形成反弹。中长期看，中美博弈和国内去杠杆这两大因素依旧是影响市场的主要矛盾，其复杂性决定了对于估值影响的长期性。

我们继续对医药板块保持乐观态度，医药板块目前估值已经创了近10余年的新低，大量公司估值进入10-20倍PE区间，具有较高性价比。我们一方面持续看好各子行业的龙头公司，另一方面看好低估值的，PEG小于1的个股，如OTC板块，重点推荐仁和药业。

10月月度组合包括：

兆易创新（603986）、仁和药业（000650）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、四维图新（002405）、北新建材（000786）、通源石油（300164）。

低估值组合包括：

仁和药业（000650）、中国交建（601800）、欧非科技（002456）、中国铁建（601186）、苏州科达（603660）、大秦铁路（601006）、北新建材（000786）、水井坊（600779）、四维图新（002405）、保利地产（600048）。

现金牛组合包括：

北新建材（000786）、长春高新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、海康威视（002415）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本报告摘自：2018年10月15日发布的晨会研究报告

责任编辑：丁文 执业证书编号：S0130511020004

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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