[头条研报]龙头标的:革命性技术龙头+全球第3+国家队

　　《头条研报》——汲取研究精华，捕捉资金所向，潜伏市场预期。　　

　　（1）

　　【市场共识】①乡村振兴战略将促进农业全面升级；②多部委酝酿农村基建政策；③发改委将加快1.35万亿地方债发行和使用；④PPP政策转暖

　　【龙头标的】①乡村振兴+污水处理+PPP龙头+基建；②17倍的增长；③手握资金近50亿；④民营基建PPP龙头

　　（2）

　　【市场共识】①半导体产业链仍处在“风口”中；②航空电子业增长态势强势，我国市场空间年均50亿；③5G加速推进之际，物联网市场面临百亿向万亿市场裂变

　　【龙头标的】①一项革命性新技术代工龙头；②超越台积电索尼跃居全球第三；③产能利用率达100%；④国家大基金扶持首条生产线

　　（3）

　　【市场共识】①消费促进政策发布，汽车股大涨；②恒大入股汽车经销商龙头；③汽车行业估值已处底部区间；④汽车下乡政策重启+乡村振兴战略；⑤新能源汽车8月销量同增50%

　　【投资机会】新能源产业链细分龙头（附三大板块13受益股）

　　正文：

　　（一）

　　【市场共识】①乡村振兴战略将促进农业全面升级；②多部委酝酿农村基建政策；③发改委将加快1.35万亿地方债发行和使用；④PPP政策转暖

　　【龙头标的】①乡村振兴+污水处理+PPP龙头+基建；②17倍的增长；③手握资金近50亿；④民营基建PPP龙头

　　作为基建“补短板”的重要领域，一系列助力农村基建的政策有望加快出台。9月初，农业农村部摸底乡村振兴投资需求。针对农村基础设施建设，农业农村部摸底的领域主要涉及农村饮水安全、农村电网改造、农村公路建设、农村用能、农村通讯设施等投资需求。

　　同时，发改委将会同有关方面加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资增长，督促地方加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度。

　　龙元建设切入乡村振兴基建市场，预中标乡村振兴污水处理 PPP 项目，有望开拓业务新领域。乡村振兴作为近期国常会及政治 局明确的基建补短板重要方向，有望成为龙元建设未来重要业绩增长点。

　　龙元建设订单充足。目前在手 PPP 订 单约为 753 亿元，为 2017 年 PPP 相关收入的 17 倍，在手订单十分充足。 截止 6 月 30 日，公司账上货币资金达 46.2 亿元，在当前紧信用的环境 下，在手充足资金有助于强化竞争优势、跨越成长。

　　政策鼓励推进合规 PPP 方向已明。龙元建设PPP 业务占比快速攀升，有望成为民营PPP基建龙头。

　　龙元建设预计2020年净利润同比增长逾两倍。公司2017年净利润仅有6.11亿元，2018年将利润预计增近50%，2020年利润预计增2.07倍。

　　（二）

　　【市场共识】①半导体产业链仍处在“风口”中；②航空电子业增长态势强势，我国市场空间年均50亿；③5G加速推进之际，物联网市场面临百亿向万亿市场裂变

　　【龙头标的】①一项革命性新技术代工龙头；②超越台积电索尼跃居全球第三；③产能利用率达100%；④国家大基金扶持首条生产线

　　飞机电子协会（AEA）2018年第二季度财政报告，2018年上半年全球公务和通用航空的电子设备销售额同比增长15.5%，我国军工、民用在航空电子领域的市场空间巨大，每年约 50 亿元。

　　MEMS 传感器是物联网的核心技术。业界预测全球传感器需求有望从当前的百亿级增加到 2025 年的万亿级传感器量级，年复合增长率接近 100%。

　　耐威科技全资子公司 Silex 作为 MEMS 代工领域的龙头企业，Silex 成功超越台积电、索尼，跃居全球第三。

　　预计2019 年全球MEMS代工业务市场规模将达到 16.68 亿美元，其中纯 MEMS 代工业务市场规模则将超过突破 11 亿美元，约占 66%。今年耐威科技代工线订单超过 3 个亿，产能利用率接近100%。

　　Silex MEMS 代工龙头地位显现，北京新建 8 寸线布局未来。2016年，间接控股了全球领先的 MEMS 芯片制造商瑞典 Silex Microsystems AB 98%的股权（目前已控股 100%），成功切入 MEMS 工艺开发及芯片制造领域。

　　公司MEMS 晶圆产品的终端应用涵盖了通讯、生物医疗、工业及科学、消费电子 等领域。其中惯性器件在各个领域中的应用领域较广，市场前景较为看好。

　　Silex MEMS业务拥有 17 年 400 余项工艺开发项目经验，优质客户遍布全球，包括全球光刻机龙头、网络通信巨 头、国际搜索引擎巨头、图像传感器巨头以及国内的相关军工企业单位，公司的MEMS 产品主要覆盖的领域包括汽 车、消费电子、工业、生物医疗、航空航天和物联网等，伴随着终端需求的日益旺盛，公司的订单饱满，产能利用率超过 100%，预计这种状态还将会继续维持下去。

　　打造中国MEMS 产业化平台。

　　国家大基金坚定大力支持，出资 14 亿元参与耐威科技非公开发 行，用于建设物联网芯片项目，并且直接向耐威科技子公司赛莱克斯中国增资 6 亿元，国家大基金合计 20 亿元投资赛 莱克斯中国（8 英寸 MEMS 国际代工线）。

　　（三）

　　【市场共识】①消费促进政策发布，汽车股大涨；②恒大入股汽车经销商龙头；③汽车行业估值已处底部区间；④汽车下乡政策重启+乡村振兴战略；⑤新能源汽车8月销量同增50%

　　【投资机会】新能源产业链细分龙头

　　中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民 消费潜力的若干意见》，涉及汽车的内容如下：（1）促进汽车消费优化 升级，鼓励和引导农村居民增加汽车消费。（2）鼓励发展共享型、节约 型、社会化的汽车流通体系，全面取消二手车限迁政策。（3）实施好新 能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策。（4）积极发展汽 车赛事等后市场。加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设。

　　此次国务院出台促进消费指导意见，导致政策刺激预期提升，预计汽车整车板块、上游零部件商、下游经销商估值均有望恢复，新能源汽车全 产业链有望获益。

　　若出台相关刺激政策，预计行业整体销量有望回升，整车厂 整体估值修复有望，其中主攻三四五线城市及农村地区的自主品牌以及新 能源汽车占比较多的车企有望更加受益。若消费提升，我们预计经销商板 块业绩也有望改善，上游零部件估值也有望修复。

　　汽车板块利好因素共振：（1）汽车消费触底回升，行业估值修复在即；（2）完善基础设施建设+财税减免，从需求端刺激汽车消费；（3）结合个税改革，对汽车消费的刺激有望超预期；（4）汽车8月销量呈较快增长。

　　投资机会一：整车企业及上游零部件

　　整车企业首推上汽、比亚迪，此外其他整车股的估值也有望得到修复。上游零部件企业同样有望受益于下游整车产销提升，推荐宁波华翔、一汽富维、星宇股份、富奥股份等一汽大众产业链相关标的。

　　投资机会二：汽车服务板块龙头

　　拓普集团、西泵股份、广汇汽车、万里扬、银轮股份、宁波高发和精锻科技。

责任编辑：张恒星 SF142