上交所将设科创板并试点注册制 机构:让监管回归本质

　　上交所将设科创板并试点注册制！机构人士：关键在于让监管回归本质

　　21世纪经济报道 21财经APP 李洁雪 深圳报道

　　上海证券交易所将设立科创板并设点注册制的重磅消息犹如一枚惊雷在资本市场炸响。

　　11月5日，在首届中国国际进口博览会开幕式上，国家主席习近平发表了主旨演讲。习近平在演讲中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

　　这一消息很快引来了诸多机构人士的多方解读，综合诸多观点来看，目前市场各方人士对于科创板的观点较为多元化，甚至存在看好和不看好的分歧，但较为统一的观点是：较多机构人士认为从长期而言这是利于A股市场不断回归理性的好事，炒壳风气将逐渐降温。

　　从短期来看，由于目前还没有进一步的细节信息，所以无法判断具体影响，但预期影响应该是分化的。避免这一消息带来的短期负面冲击，关键在于要手握业绩优秀的优质标的。

　　关注三大焦点

　　仅从影响A股的角度而言，21世纪经济报道记者从各方讨论的情况来看，目前市场最关注的有以下三点：

　　第一，是否会分流中小板和创业板？

　　从A股11月5日的盘面表现来看，市场在短期内确实受到了这一消息的负面冲击，尤其创业板在该消息发布后应声跌落，由上涨近2%直接翻绿截至午盘跌0.69%；而深成指、上证综指走势也十分相似，截至午盘收盘该两大指数分别下跌1.04%和1%。

　　不过，对于“分流”一说，不少市场人士认为值得商榷。有市场人士提出，一方面，注册制目前在科创板试点，以后新股没了来源或来源减少，沪深抽血效应会大降；另一方面，科创板目前的门槛是怎样还不明确，届时什么人有资格买都还不知道，市场当即就下跌感觉还是非常不理性的。不过短期而言，这个思路可能确实会导致部分资金流出市场。

　　第二，壳价值是否会逐步消失？

　　对于这一疑问，市场的观点较为明确和统一。市场综合认为，A股的壳股可能不会因为该消息而立马贬值，但是壳的大趋势会逐渐降温，这是必然的。

　　此外，有市场人士提出担忧，监管跟不上、法制跟不上的背景下盲目推行注册制，并不是好事，到时候不但壳公司无价值，炒概念的所谓高科技也一样没有价值。盲目推行注册制可能会造成股市整体估值下降。

　　第三，最受利好的是什么板块？

　　对于这一疑问，目前市场最新反映的就是创投相关个股。还有相关研究员迅速整理了直接持有创投公司股权的上市公司明细，以下是具体名单：

　　机构全方位解读

　　那么，各方人士的具体观点是怎样的？我们来看一下其中部分机构人士的不同解读：

　　1．华南某公募基金经理：

　　一切都开始了，这是一件好事，监管回归本质。壳将彻底失去价值，这是必然。除非国企，否则门都没有。很多券商未来会被淘汰，因为券商造假很多。不过，这一消息对目前的A股市场算不算利好，短期还很难说，我只在乎企业的利润和质量，其它事情不关心。

　　2．华南某公募投资总监：

　　新三板本来也是类注册制，进去以后就出不来，感觉没啥用。打铁还需自身硬，上市公司质量不行，都是坑蒙拐骗的。

　　3．前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙：

　　上海证券交易所设立科创板并试点注册制，一个是为了支持这个新兴产业的发展，上海设立科创板的这个想法已经准备了几年，主要是对标深圳的创业板，支持一些科技创新型的企业上市。而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。当然试点注册制也不意味着大量的扩容，建议交易所要根据市场的状况来控制新股发行的节奏，防止对市场造成不利的影响。

　　4．如是金融研究院首席研究员朱振鑫：

　　对宏观经济：利好。扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。

　　对A股市场：分化。高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷的上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？

　　对拟上市企业：利好。试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？

　　对投资者：分化。对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟TMD们还有好多没上市。

　　对VC/PE：利好。主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，对于度过资本寒冬不失为一个好消息。

　　对新三板：大利空。中国版纳斯达克不用争了。新三板的冬天可能过不完了。不过优质的新三板公司多了个转板渠道，也不失为一件好事。

　　5．某职业投资人：

　　设立科创版、试点注册制，这对于全市场而言是一大利好。这意味着壳股价值降低到无限接近0，而主板继续实行核准制。科创版注册制，上市公司海量，价格会很低，主板的小公司将不再受到追捧，而主板的大公司将持续受到欢迎。这对主板市场是潜在的中长期利好。主板的IPO节奏也可以慢下来了。

　　（编辑：朱益民）

责任编辑：陈悠然 SF104