叶檀:监管拉拢独角兽前应先完善制度 别破坏市场环境

　　来源：叶檀财经

　　文/赵十一

　　2月28日，三六零正式更名，并完成股权过户后复牌。

　　市场不给面子，非但没有出现预期的涨停，还接连跳水。两天的时间360股价跌去了17%，市值蒸发近千亿。

　　360虽然是一家主打网络安全的独角兽公司，但股价确实“不安全”。

　　三六零曾承诺，2017年及2018年净利润分别为不低于22亿元、29亿元，假设业绩承诺兑现，以目前股价计算，三六零市盈率则在120左右。

　　对比目前沪指平均市盈率为16.6，创业板平均市盈率40.4，美国上市的阿里巴巴市盈率为47.2，香港上市的腾讯市盈率为51.16来看，360市盈率确实偏高。若按照50倍较为合理的市盈率来计算，360股价只值21元，是当前股价的一半……

　　如果我们再与360在美国退市时的93亿美元（约合646亿人民币）市值相比，当前的3547亿元市值，粗略计算还要再跌六分之五。这是什么概念呢？当年中石油刚上市后买入并长线持有的人的都懂。

　　360更名后的走势如何？我们可以类比一下其它公司。

　　2017年6月8日，巨人网络借壳的世纪游轮发布公告更名巨人网络，6月9日巨人网络仅收获一个涨停，随后股价震荡下行。

　　2017年6月16日，光启技术借壳的龙生股份更名光启技术，复牌后，光启技术仅收获一个涨停，随即股价也迎来了一波较长的下行期。

　　2017年初，顺丰控股借壳的鼎泰新材公告将于2月24日更名顺丰控股，从2017年2月21日至2017年2月28日，顺丰控股上涨66.8%，其中收获连续四个涨停板。不过，此后两个月顺丰控股股价也是一路走低。

　　大家感觉一下，360更类似于以上哪种情况。

　　像360这样的“独角兽”企业以前都没有在A股上市，让监管层遗憾。痛定思痛，监管层采取行动：据报道，证监会发行部近日对相关券商做出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，“两三个月就能审完”。

　　这意味着监管层对独角兽企业开辟了IPO绿色通道，让新经济公司尽快上市。

　　监管层心是好的，但是A股真的很怕“独角兽”。

　　首先，A股投机成分太高，投资者过于盲目。只要符合够稀缺性，一两个月时间股价翻倍在A股根本不是什么新鲜事。暴涨暴跌是家常便饭，越是明星公司越是“害人不浅”。

　　360为何回归A股，说的好听一些是国外投资者对上市公司的认识不足，给了一个较低的估值。国外的投资者有眼不识泰山，只认阿里腾讯？未必。

　　刚好A股投资者人傻钱多，回来就意味着“暴富”！以最近几年回归A 股的中概股为例，分众传媒和巨人网络市值上涨了8倍，完美世界市值上涨了3倍。360回归后，周鸿祎身价暴涨16倍，一度超越百度李彦宏。但是，无论盈利能力还是公司发展，360跟百度还不是同一个量级的。

　　从历史走势来看，无论是回归的“中概股”还是“独角兽”企业，上市之初被套在高位的投资者，基本上再无翻身的机会。最极端的情况就是乐视，当初也是视频行业的“翘楚”，然而短短两年时间变成了万劫不复的深坑！

　　监管层“求贤若渴”之前，先把该完善的法律完善了，改建立的制度建立了。你若盛开，清风自来。如果A股市场真正实现相对公平了，还怕好公司都跑了吗？想通过行政手段拉拢“独角兽”公司，不但会破坏市场环境，还可能会引来炸弹，少数人“暴富”侵害大家利益。

　　投资者要摒弃一夜暴富的心态，明知“击鼓传花”，还以为独独套不住你，冷静下来会发现，其实每次被套的都是你！

责任编辑：陈悠然 SF104