新股破发是否意味转折将至

　　中国太保成为2006年8月后首个跌破发行价的大盘蓝筹次新股

　　新股破发是否意味转折将至？

　　证券时报记者 万 鹏

　　昨日，中国太保网下向询价对象配售的3亿股锁定期满流通，直接导致该股大跌8.11%，并跌穿发行价，成为2006年8月以来首个跌破发行价的大盘蓝筹次新股。

　　从A股市场过往的经验来看，新股“破发”的出现，往往是市场进入底部区域，并孕育转折的前兆。那么，在此次中国太保的跌破发行价后，市场能否迎来新生呢？

　　昨日，深沪股市在大盘蓝筹股的打压下双双走出冲高回落行情。其中，中国太保大跌8.11%，大幅跌穿发行价，成为2006年8月中国国航上市后新股中首个跌破发行价的大盘蓝筹股，从而对市场信心构成较大冲击。从A股市场过往的经验来看，新股“破发”的出现，往往是市场进入底部区域，并孕育转折的前兆。不过，对于此次中国太保的跌破发行价后市场能否迎来新生，市场人士则有着较为明显的分歧。

　　北京首证分析师云清泉指出，经过大约5个月的调整后，两市主要股指均已进入前期重要平台。虽然平台低点并非不可下破，但目前处于底部区域却极可能是不争的事实。他还认为，所谓“不破不立”，股市涨与跌都有其自身的规律。上涨在某种意义上说，就是风险积累过程，而下调则是对上涨的修正和风险的释放过程。新股跌破发行价，也从一个侧面表明，市场距离底部已经不远或底部正在悄然形成。经过十分艰苦的探底后，两市4月份转强的可能性无疑已经大大增加。

　　而智多盈投资分析师余凯则认为，随着中国太保率先跌破发行价，目前尚有中海集运、中煤能源、中国石油等多只次新大盘股也在进一步向发行价滑落。这些大盘蓝筹股一旦继续下跌，将对市场构成沉重的压力。目前大盘能否一举扭转颓势，在很大程度上取决于两市第一权重股中国石油的走势。以昨日收盘价的18.53元以及0.75元的每股收益计算，中国石油2007市盈率为24.7倍。本周三，中国石油H股收盘价为9.69港元，A股相对H股溢价幅度仍高达91.22%。可以说，目前中国石油的价格处在一个涨也有道理，跌也说得过去的尴尬位置。

　　世纪证券研究员万文宇也表示，如果算上跌破增发价的，去年以来“破发”的个股数量则要大大增加。实际上，限售股份进入再流通，以及新股发行、再融资等带来的证券市场扩容，并不是决定市场进入调整的根本原因。相反，盈利与估值的双重压力在本轮下跌中所起的作用要更为显著。就目前来看，即使市场没有进一步下跌的动力，在短时间内也很难找到上涨的动力和热点。

　　公开信息显示，中国太保昨日买出前5大席位中，有4个机构专用席位，累计卖出金额8.56亿元。另外一个席位来自中金公司上海陆家嘴环路证券营业部，卖出金额为1.8162亿元，仅此5个席位成交金额就占到中国太保全天交易金额的近30%。可以说，正是机构投资者的大量卖出，导致中国太保的“破发”。从这个角度来看，市场在短期内还将面临一段阵痛。待市场信心有效回升后，才有望出现真正的转折。