降印花税千呼万唤不出来 有限救市难奏效(2)

　　“最关心从紧政策能否放松”

　　“目前市场最关注的还是政策如何调整。”申万巴黎基金研究总监吕晓峰认为，美国经济已经基本可以判定为衰退，这意味外贸顺差增长减速成为定局，如果要实现2008年GDP8%的增速，管理层必须考虑运用合适的宏观调控政策，保证投资和消费的增长。

　　“具体到资本市场，最主要就是关心信贷是否会放松。”吕晓峰指出，信贷如果继续从紧，则市场将难有起色。

　　“目前整个经济运行环境是高通胀、低增长，确实不容乐观。”卢文伟认为，现在判断趋势如何并不容易，因为市场供求关系失衡使得原有的估值体系被打破，沪深300动态PE20倍现在看来也未必合理。“因为掌握‘大小非’的多是产业资本，他们成本极低，如果判断市场不乐观，可能会不计成本的抛盘，这对市场估值中枢有个下压过程”。

　　“市场并没有走稳。在相关政策没有明朗之前，即使蓝筹股被错杀，我们也不敢贸然大量买入，相反，我们还在大幅减持权重股。”某基金公司人士表示。

　　指南针最新的赢富数据表明：最近十日市场十大权重股基金的净卖出额成倍于净买入额，包括中国石化（600028.SH）、工商银行(601398.SH)、中国人寿(601628.SH)、建设银行(601939.SH)等。

　　某基金公司研究部副总监告诉记者，即使在我们内部讨论时，分歧也很大。分歧的关键在于：从紧的货币政策、通胀对企业的盈利压力到底有多大，对估值影响有多大？一部分人认为，对超过90%以上的企业是利空，另外一部分人认为，对就业的压力更大，企业的盈利打压作用不大。“在高通胀和从紧的货币政策下，我们已经找不到一个合理的估值标准来支撑判断。而没有标准的可怕结果在于：在牛市中更疯狂，在熊市中则导致市场快速见底。”

　　基金面临双重压力

　　3月19日，央行上调准备金率，暂时平复了人们的加息预期。但浦发200亿元再融资议案又获股东大会89.79%高票通过，令市场信心再度受打击。

　　浦银安盛基金管理有限公司研究总监汪姿认为，“存款准备金的上调降低了加息预期，但政策紧缩等利空依然存在，建议投资者在配置上保持60%的股票性资产40%的固定收益类资产。”

　　“股市下跌的原因很多，根源在于供给多，资金跟不上。包括IPO、再融资、大小非解禁等。”联合证券研究所所长吴寿康说：“我们现在只看到供给增长的信号，而没有看到资金增加的信号。”

　　申银万国桂浩明也认为：“在市场供求失衡这个根本因素没有得到解决之前，市场可能仍将处于弱势之中。后期从紧的宏观政策和海外市场的波动也将成为干扰A股市场的重要因素之一。”

　　另据记者了解，目前作为买方主力的基金公司还面临着分红与赎回的两大压力。

　　银河证券基金研究中心胡立峰表示：“未来半个月之内，封闭式基金和部分开放式基金，在年报披露前后需要强制性地卖出1000亿元股票以应付分红。”

　　而据记者调查，与前一段时间比，上周基金的赎回量明显放大。有相当多的基民还在观望，如果市场反弹即选择赎回。