A股与H股：拉近价差尚需时日

　　本报记者 谢岚

　　A股短期受影响不大

　　关于在天津设立试点允许内地居民炒港股，会对国内股市带来什么影响的问题。人大期货与证券研究所副所长赵锡军对本报说：“短期内不会带来太大的影响，一是从政策放开到投资者进入香港股市形成规模投资需要相当长的一段时间；二是要不要到香港去投资，投资者也需要考察，如在香港H股投资和在国内A股投资，哪个回报更好。同时还要考察人民币升值的情况下，港币的收益换成人民币会不会存在汇率风险的问题。这些因素作用下，再加上内地投资者对香港市场还不熟悉，需要一个熟悉的过程，所以短期内不会对A股市场产生很大的影响。打个比方，A股市场的资金不可能一天之内撤出来投到香港市场上去。但是，如果从长期的角度来看，如果内地的市场得不到很好的发展，而港股试点成功并越来越推广的情况下，内地市场和香港市场之间就会存在一个竞争。”

　　价差拉近尚需时日

　　赵锡军认为，这应该还需要一段时间才能够拉近H股和A股的差价。“得看有多大的资金量在香港H股和内地的A股之间作套利的操作，如果不能有足够的套利操作，两个市场的价差还是不能足够地拉近。”

　　香港浸会大学财务及决策系副教授麦萃才在接受媒体采访时指出，放行内地资金来港炒股，虽不至于令国企股的中、港股份，做到同股同价，因内地股民不一定会选择沽清A股转购H股，但起码能将部分炒卖A股的资金分流至H股，令两地股价逐步拉近。他认为在这安排下，已可令A、H股差价自然收窄，不用急于特别建立另一个股份套戥(即内地所说的套利)机制。

　　人民币 自由兑换已近？

　　赵锡军所长说：“这得看试点进展情况。如果出现内地投资者出去投资屡屡失败，最后谁也不愿意出去，这个试点无法成功，那么人民币可自由兑换就会推迟，或者寻找其他的突破口。这个试点成功与否，我们还是非常期待的，既然着手做这个事情那么各方面就要努力把它做好。特别是香港方面，要考虑到内地投资者的特殊性，能够给予相当的投资服务，那么才能使试点较好地成功。这不仅仅取决于天津滨海新区的情况，还取决于香港市场和内地市场配合的情况。”

　　而中央财经大学金融学院教授贺强在接受本报采访时则说：“人民币已经实现了经常项目下的自由兑换，资本项目下则实现了部分，只有这最后一步还没有完成。这是必然趋势，但还没有具体的时间表。”

　　香港金融中心地位受挑战？

　　中国光大资料研究经济学博士周八骏接受媒体采访时说，“资金自由行”是朝向人民币自由兑换的战略性步伐，香港国际金融中心已发生了微妙的变化，最终香港资本市场可能变成中国金融市场的一个附属成员。

　　贺强教授接受本报采访时则认为：“如果内地投资者都去炒港股，香港金融中心的地位应该是得到了提高。就像全国股民都去炒上海的

　　赵锡军所长也认为香港金融中心的地位应该是获得了加强：“因为对一个金融中心来说，它要吸引各方面的投资者，为各方面的投资者提供服务。其中包括了来自发达国家的投资者，譬如香港有众多美国和欧洲的个人和机构投资者，也包括要向那些来自不发达区域的投资者提供服务。能吸引方方面面的投资者，才能体现其金融中心的地位。如果只对发达地区有经验的投资者提供服务而不能向没有经验投资者提供服务，那只能说明这个金融中心是有欠缺的。”

　　中文大学财务学系副教授苏伟文接受媒体采访时认为，即使香港失去其“唯一”的地位，但中国市场之大，足以容纳两个以上金融中心，只要香港确保服务和监管素质得以继续提升，届时上海要与香港分庭抗礼的难度，也有所增加。