新格局或将改变天量天价旧经验

　　渤海投资 秦 洪

　　就在投资者尚沉醉在周三报复性长阳所营造的暖暖春意的氛围时，昨日A股市场再度急跌，上证综指一度下跌超过百点，后虽有回钩，但至尾盘时，仍然下跌83.88点，成交量也再度突破千亿元，达到1077.6亿元。

　　天量天价带来头部隐忧

　　如此就使得A股市场在本周形成了天量天价的宽幅震荡的K线组合，而且是典型的天量时下跌，缩量时反弹，比如说在本周二上证综指急跌 8.84%时，沪市的量能高达1316.3亿元。而在本周三上证综指报复性反弹3.94%时，沪市的量能只有971.1亿元。昨日上证综指再度急跌2.91% 时，量能达到1077.6亿元。

　　而从历史走势来看，上证综指的历史性头部或中期头部时均有一个共同的特征，那就是天量天价的K线组合。其具体表述为：一旦上证综指出现放出当时天量，且上证综指收出巨阴K线时，往往会筑就头部，无论是2001年2245点的当时牛市高点，还是在2004年春天时的行情，均是如此。也就是说，一旦放天量下跌且未能及时收回，往往意味着行情进入尾声。

　　之所以如此，是因为天量式下跌往往意味着推动着大盘上涨的源动力的长线资金开始撤离，大手笔的抛盘对应着中小资金的买盘所带来的盘面特征就是天量背景下的巨阴K线。正因为如此，业内人士担心本周如此的量价配合极有可能再度验证历史经验，即大盘或将形成天量天价的头部特征。

　　新格局或破旧经验

　　不过，业内人士均清楚时易则势易的道理，因为天量天价的旧经验基础在于原先的长线资金套现后，新进入的资金实力不强，从而导致大盘的卖压一浪高于一浪，最终形成牛市终结熊市来临的特征。

　　但反观目前A股市场，虽然天量天价的背后的确有着长线资金撤离的特征，但是，与往常走势不一样的是，新进入的资金不仅仅是新开户的中小投资者，也包括正在发行的

开放式基金以及源源不断的QFII等境外机构资金，从而意味着目前A股市场的资金结构出现了翻天覆地的变化，新进入的资金实力并不亚于正在套现离场的长线资金。

　　而且新进入的资金所把握的做多工具动能也非常强劲，主要体现在两点，一是

中国经济增长对引导性行业的上市公司净利润带来了出乎意料的增长动力，元月份的钢铁、汽车等销售数据就是如此，激发了新多资金对钢铁股、汽车股的加仓行为。而由于中国经济增长的趋势依然可以积极乐观期待之，大国的经济实力增长必然会带来与之相配合的大型证券市场。

　　二是注资、并购重组等投行业务的创造价值的动力。表面看来，注资等为代表的板块做多力量弱于金融、地产股，但是，由于央企的整体上市已成为相关文件，已成为未来国有资产运作的一个方向，所以，央企控股上市公司将会因此而反复走高，从而带来A股市场源源不断的做多动力，近期盘面就是如此。另外，券商、民营企业的借壳上市以及股改过后所带来的内涵式发展动力等均有望成为新多资金选择长期牛股的新角度。

　　如此来看，A股市场的新格局赋予了新多资金强劲的动力，新多资金对A股市场的影响力并不亚于正在套现的长线资金，由此可以推断的是，大盘在近期的天量震荡，其实也是新旧力量的大决战，由于新多资金符合证券市场的发展趋势，所以，大决战的胜利方依然属于新多资金。也就是说，新格局有望打破旧经验。

　　关注两类个股

　　正因为如此，在目前操作中，笔者建议投资者重点关注两类个股，一是内涵式增长的个股，尤其是那些07年业绩在现有资金或现有的项目竣工后获得业绩大幅增长的个股，前期的澄星股份、云维股份等个股的暴涨就说明了这一点。目前盘面显示郴电国际、中新药业、鲁西化工、天利高新等个股也有类似特征，鲁西化工有机构资金大手笔建仓的特征，建议投资者密切关注之。另外，中小板块中具有募集资金投资周期短的个股也可关注，比如说信隆实业等。

　　二是外延式增长的个股。说白了就是具有整体上市预期或注入优质资产的个股，昨日涨停板的南京水运就有类似的预期，因为早在行业分析师的研究报告中就有关于控股股东注入海运油轮的说法，近期的暴涨可能意味着注资的预期愈发强烈，建议投资者可关注。另外，关注通宝能源、黔源电力、金果实业等个股。

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