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滕军
中工国际(002051)近几日已成为市场各方最为关注的股票。作为新老划断后的IPO第一单，开创了我国证券市场全流通发行的先河，具有划时代的意义，因此被寄予了更多的期望。然而其上市首日94%的高换手率、50元的最高价、332%的涨幅和接下来连续5天的跌停，又再次演绎了“投机与投资”的故事。不过，市场环境的根本变化，使故事的结局与以往有
了较大的不同。
机构投资者不断壮大，理性投资深入人心。近几年来，证券投资基金、企业年金、社会保障基金、保险基金和QFII等各类机构投资者得到了长足的发展。自去年以来大盘的大幅上涨更使证券投资基金快速增长。统计显示，截至上周末，随着华宝兴业收益增长和泰信中短债两只基金的成立，开放式基金的数量已经达到201只，总规模超过5000亿份。加上封闭式基金，证券投资基金的总规模超过了6000亿份。近年来保险资金投资证券市场的规模也是不断增长，目前投资于证券投资基金、股票等资金规模达到了1500亿元，企业年金、QFII、社会保障基金也不断加大入市的规模。
机构投资者不断发展壮大，已使机构投资者成为影响市场运行的主导力量。它们倡导理性投资，注重投资收益的长期性和稳定性，使过去充满高度投机性的市场得到了根本性的改变。
上市公司质量整体提高，优质公司成为投资对象。近年来随着中国石化、中国联通、宝钢股份、长江电力等大盘绩优蓝筹公司的上市，不仅使市场整体流动性得到大大改善，也使上市公司整体质量明显提高。未来中国银行等大盘股的陆续上市，对市场的平稳运行将起到非常积极的作用。因此，过去那种利用资金优势操纵市场，使市场大幅震荡的格局将得到根本性的改变。近年来一直被机构投资者重仓持有的如贵州茅台、苏宁电器等绩优蓝筹成长股所带来的盈利效应已使优质公司成为广大投资者的追捧对象，而没有业绩支撑、利用资金炒作的投机行为将受到市场的抛弃。
全流通时代来临，定价功能逐步完善。去年5月份启动的股权分置改革堪称是我国资本市场发展史上的第二次革命，股改的完成将根本解决我国资本市场制度性的缺陷，使我国证券市场从一个有缺陷的“半流通”市场成为一个“全流通”市场，恢复一个健康资本市场所具有的定价、投资、融资、资源配置等功能，为我国资本市场长期健康发展奠定基础。同时我国证券市场的不断开放，使我国证券市场不再是一个封闭的市场，海外市场的估值标准对国内股票定价的参照作用将越来越明显。近期我国A股市场运行与港股等海外市场联动性的不断增强也正说明了这一点。
市场监管力度加强，市场秩序大幅改善。中工国际上市首日的高度投机引起了监管层的关注并迅速作出了反应，这也给予意图投机的资金高度警示，同时也对普通投资者提出了忠告。近年来市场监管力度的不断加强，市场秩序已得到明显的改善。新《证券法》的实施以及一系列法律法规的不断完善将给予操纵市场的行为严厉的惩罚，使它们无藏身之地。
值得投资者关注的是，中工国际的炒作已是个别现象，其对市场的负面影响已微乎其微。目前我国证券市场正走上健康发展的轨道，市场环境正在不断改善，广大投资者正不断走向成熟，理性投资理念已深入人心，盲目投机的力量注定要为自己的“博傻”行为付出代价。
(作者系国盛证券研发中心副总经理)
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