经济学家认为：香港救市模式不适合A股

　　北京大学光华管理研修中心一位金融学教授认为，国家要建立120亿美元的平准基金，以扶持股市，虽然这个基金拟仿效香港1998年救市模式，但是二者的情况实在相差太大，使这个新的基金难以成功。其唯一的效果，将是阻碍股市的发展。

　　沪深股票价格已经连续跌了4年，主要原因是90年代末市场流动性过大、政策无力，将股市推向无法维持的高度。即使在连跌4年后的今天，平均市盈率仍然在18倍左右，与香 港的15倍和韩国的8倍形成对比，使人很难说内地市场被严重低估。此外，尚无证据显示，有利用大量贷款资金进行杠杆操作的投资者和大量的衍生品头寸，使投资者陷入自我重复的市场抛压之中，使他们必须依靠资金托市。股价下跌，只是因为原来的价格与预期盈利和公司治理方面的高风险不相称。

　　救市基金可能会使事态恶化。基金的受益者将不是成千上万家效率高、生产力强而又急需借助运作健全的资本市场发展壮大的中国企业。相反，它们可能要等更长的时间才能获得帮助。真正的受益者将是那些低效率的，有时甚至是愚蠢的投资者和证券公司。他们自己被高估的股票套牢，急于找到更加愚蠢的买家为自己解套。