基金调仓凸显三大特点困局犹在试点下有新探索

http://finance.sina.com.cn 2005年07月22日 08:01 证券日报

　　□ 新升资讯

　　近日，基金的二季度报告陆续公布。如何看待千点一线的基金表现，透析季报后面的基金动向，不失为一种有益的参考和指导。整体看来，本次二季度基金报告凸显了以下三大特点。

　　调仓换筹动作生猛

　　其中最能体现基金操作凶狠果断的是中集集团(资讯行情论坛)。这只二线蓝筹股连续数个季度都是数十只基金的宠儿，但在今年二季度却遭到基金的无情抛弃，而且非常坚决，在已经披露季报的基金中，持有中集的基金家数从一季度的38家大幅减少为9家。中集集团被集中抛售的主要原因在于，本币升值预期导致公司业绩预期逆转，股价涨幅过高有透支未来嫌疑，宏观经济有见顶迹象的影响等。其他曾经风光无限的二线蓝筹股因为累积的巨大涨幅，纷纷成为基金上个季度减持对象。

　　与此同时，基金二季度将非周期性的行业尤其是公用事业作为增持的主要对象，主要集中在电力、金融、食品饮料、交通运输领域，而部分曾经在基金重仓股中一度消失的汽车股又再度在二季度的基金重仓股名单中浮出水面。

　　经过调仓，基金重仓的行业顺序也发生显著变化。交通运输仓储业仍然是基金重仓持有的第一大行业，但电力、煤气及水的生产和供应业由第四大行业上升为第二大，金属非金属业由第二大行业退居第三位，食品饮料业、机械设备仪表业则新入选基金重仓的前五大行业，分别居第四位、第五位。采掘业及石油、化学、塑胶、塑料业则从一季度基金重仓的五大行业中消失。

　　流动性困局依然存在

　　仓位居高不下以及“抱团取暖”的策略导致的流动性困局依然十分明显。今年基金一季度报告公布后，偏股型基金高企的股票仓位已经使基金陷入“弹尽粮绝”的境地，将大大限制基金对市场提供支持的力度。而根据已公布的二季度基金报告分析，这一情况可能并未在过去的一个季度中得到扭转。

　　在基金大幅调整持仓结构的过程中，基金仓位变化并不明显。根据天相公司提供的数据，在今年一季度末期，基金股票平均仓位为66.51%，而这一数字到二季度末期微增为68%。另据Wind资讯对各家基金公司旗下所有偏股型基金包括股票型、配置型、保本型和封闭式基金平均仓位的统计，截至二季度末，已公布二季度报告的42家基金公司旗下偏股型基金的平均股票仓位为65.25%，较一季度末的62.26%上升近三个百分点。

　　此外，面对疲弱的市场，基金仍然选择了“抱团取暖”策略，基金交叉持股状况不仅没有明显改观，反而愈演愈烈。数据显示，基金资产继续向部分重仓股集中，一些重仓股持有基金的数量继续增加，如持有长江电力(资讯行情论坛)的基金家数由一季度的76家增加到89家。

　　试点下有新探索

　　在“试点”的大背景下，基金方面为适宜新形势的需要，已经采取了一定的新动做，加仓买入若干有成长性的试点股，不失为一种新探索。对基金季报公布的十大重仓股的统计显示，长江电力、宝钢股份(资讯行情论坛)和苏宁电器(资讯行情论坛)三大股改试点“焦点”股成为基金重点增持的对象。

　　据统计，一季度末共计有62只基金累计持有宝钢股份6.7亿股，占其流通股比例为35.71%；二季度末共有89只基金共持有宝钢股份15.74亿股，期间基金增持宝钢股份9.03亿股。而考虑到宝钢增发的情况，基金二季度持有宝钢股份流通股比例增长了8.81个百分点。统计同时显示，尽管基金在长江电力的股改中的态度耐人寻味，但基金增持长江电力的步伐却依旧积极。一季度末共计有93只基金累计持有长江电力8.99亿股，占其流通股比例为46.68%；二季度末共有108只基金共持有长江电力10.59亿股，期间基金增持长江电力1.59亿股。另外，曾经的沪深两市第一高价股苏宁电器也成为二季度基金增持的对象。一季度末共计有12只基金累计持有苏宁电器847.60万股，占其流通股比例为33.90%；二季度末共有16只基金共持有苏宁电器2308.75万股，占其流通股比例为46.17%。若扣除期间苏宁电器送配的影响，基金二季度持有苏宁电器流通股的比重上升了12.27个百分点之多。

　　从以上我们可以看出，在低迷的大势中，基金普遍采取了较大的调仓换筹动作，但是仓位依然偏重，市场流动性不足；同时在“试点”的背景下，有部分基金有选择地介入了部分试点股，进行了有益的探索。

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