东方证券认为股市资金面将趋于宽松

　　本报讯 (记者 蒋晔) 东方证券发布下半年股票投资策略报告指出，随着一系列有利因素的出现，今年下半年股市资金面可能趋于宽松。部分周期性股票由于前期的大幅下跌，其市场价格已低于合理的估值水平，而随着原材料价格下跌，有利于提高下游消费性行业的利润空间。

　　今年上半年，沪深两市资金存量大幅度下降，而周边市场的资金异常充裕。截至20 05年4月份，保险资产总额已经达到了13225亿元，比去年同期增加3000多亿元；到2005年5月，存贷差已超过7.5万亿元。

　　不过，东方证券认为，随着一系列有利因素的出现，下半年股市资金的紧张状况将有望出现缓解。这些因素包括房地产价格变动、央行向券商注资以及股权分置改革等。东方证券预计，如果下半年房地产市场开始调整，部分资金可能会转向股市，从而对股市产生巨大影响。

　　此外，央行已开始向部分证券公司提供再贷款或注资，也有助于提升市场信心。再贷款或注资虽然不能用于投资股票市场，但缓解了券商资金紧张，提高了券商自有资金的利用效率。

　　此外，保险公司直接入市，部分游资，特别是进入我国博取人民币升值的游资，都可能给股市带来资金供给。

　　东方证券认为，由于全球制造业向中国转移速度的放缓及固定资产投资的减弱，下半年中国经济将由扩张期转向收缩期，这将导致上游行业的利润增长失去原动力，但具体行业受到的影响各不同。

　　有些行业由于调整过度，目前股价水平已经偏低，如房地产、钢铁和汽车。特别是轿车行业，随着大部分原材料价格的回落，产业链中上游的利润有望向该行业传递，再加上月销量的快速回升和毛利水平趋于稳定，盈利能力有望明显改善。

　　而建材、石化、造纸、煤炭等行业被认为是已经接近全球同类公司估值的底端水平；而工程机械、电力、电子、海运等行业由于难以定位以及估值前景仍不明朗，被列为风险行业。