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“和谐股市” “改革攻坚年”“两会”关键词奠定鸡年股市主基调
编者按：随着“两会”的胜利闭幕，“两会”期间的一系列关键词开始成为影响中国经济发展的代名词。“和谐社会——和谐股市”、“改革攻坚年”等词汇，最终对鸡年的股市进行了形象的定位。
稳定是“和谐”的保障
“和谐社会”的提出与绿色GDP等诸多理念集中在一起，共同构筑了党和政府对中国经济增长与社会稳定之间的平衡理念。反映到证券市场，“和谐”就是指“希望股指走势能够相应平稳一些，不再出现暴涨暴跌的走势”。
股市持续的暴跌，是对社会财富的一种无形消耗。目前的证券市场，已经历了将近4年的单边下跌，投资者损失惨重。一方面，科技股的价格仍被高估，市场依然存在着调整的压力；另一方面，市场中的钢铁股、航运股、煤炭股、电力股、银行股等诸多行业的估值相对合理，甚至在一定程度上还存在低估的可能，如此就形成了做空动力与做多动力的对冲。由此来看，A股市场在鸡年还是有望形成“和谐”走势的，即涨跌幅都不会太大。
“改革”将伴随阵痛
在“两会”期间，“改革攻坚年”成为网络点击率较高的词语。中国的改革不仅包含着汇率改革、“三农”问题的改革，对于证券市场而言，也面临着解决股权分置、扩大QFII试点及QDII制度的研究、如何保障投资者的合法权益。而这些方面的改革，则意味着中国股市在今年将面对严峻的基础性、制度性的“破冰期”。对中国股市而言，既面临着较大的机遇，又将伴随着巨大的阵痛。
在2005年最有望施行的政策可能是继续落实“国九条”的一系列措施，如QFII门槛的进一步降低、利息税的调整、股指期货等金融衍生品的创新试点等，都有可能会取得突破性的进展，必然会给A股市场带来一定的影响，从而使得A股市场在平稳主基调的背景下出现一定的波幅，甚至可能是积极的信息，比如说汇率一旦放开后可能会使得航空类等一些大市值个股的股价出现向上的走势，从而刺激短期资金的神经。所以，在今年大盘稳定的背景下，伴随着政策的突破会带来相应的市场热点，值得投资者关注。
“融资”仍是重中之重
值得注意的是，“加大直接融资比重”已成为鸡年A股市场运行的一个主基调。这意味着，在2005年，A股市场的扩容压力可能会高于2004年。当然，这些扩容压力也存在着一定的差异，比如说对市场的压力并不是体现在家数的量上，而是体现在单个家数的融资量以及融资总量上，这就意味着今年的加大直接融资比重将可能更向神华能源、交通银行等这样的大盘股倾斜。
在这样的背景下，无疑会影响投资者的投资思路。一是资产的配置，因为这些大盘股的登陆，意味着更多优质增量资产的进入，投资者究竟是保持目前的仓位配置，还是换出部分配置以纳入交通银行、神华能源等优质增量资产呢？二是这些大盘股的扩容可能会带来一些估值的压力，毕竟A股市场与H股市场靠得最近，所以在估值方面容易受到H股的影响，而H股整个估值水平较美国等西方一些成熟股市来说，略偏悲观一些，自然会影响到A股市场的估值情绪。所以，这些信息将成为投资者鸡年重点关注的问题。
江苏天鼎 秦洪
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